EUR: El BCE enfrenta riesgos de estanflación y división – BNY

Bob Savage de BNY sostiene que los riesgos de estanflación en la Eurozona están aumentando a medida que las presiones energéticas crecen, y que el IPC general se ve impulsado por el combustible mientras que el núcleo se mantiene contenido. Espera que el Banco Central Europeo (ECB) permanezca cauteloso y observe los efectos de segunda ronda, y considera que es probable que se reduzca la valoración agresiva de aumentos en las tasas a corto plazo en la Eurozona y el Reino Unido (UK) en un proceso volátil.

Shock energético, IPC y valoración del ECB

"La sesión informativa especial de la Agencia Internacional de Energía para los ministros de finanzas de la UE probablemente desencadene un apoyo adicional a nivel nacional para los conductores y la industria. Las faltas de suministro no son tan intensas como en el mundo emergente, y la mayoría de los escenarios apuntan a la resiliencia. Sin embargo, hay productos individuales donde la oferta, más que el precio, podría volverse crítica."

"Por otro lado, si los hogares se ven obligados a reducir la demanda, la inflación núcleo podría no aumentar tan abruptamente, lo que podría evitar la necesidad de incrementos en las tasas para restringir la actividad económica. Como consecuencia, las cifras del IPC en la próxima semana serán esenciales para una primera lectura sobre cómo están evolucionando las dinámicas inflacionarias."

"La inflación núcleo en toda la Eurozona ha estado por delante del índice general durante los últimos dos años. Durante el shock energético de 2022–2023, la inflación general fue el claro líder, pero arrastró los precios núcleo al alza porque el ciclo era diferente: la demanda global se estaba recuperando y los hogares tenían una fuerte capacidad de negociación salarial, lo que quizás no ocurra esta vez."

"Además, los mercados deberán reconocer que el ECB podría tener dificultades para lograr unanimidad a corto plazo: el miembro del Consejo de Gobierno, Muller, advirtió que el banco central “podría no necesitar efectos de segunda ronda completamente visibles” antes de actuar – una afirmación audaz, en nuestra opinión, sin suficiente información."

"Al margen de los datos de inflación, esperamos que los datos salariales tengan un peso significativo en las decisiones de política a corto plazo. Debido a la estabilización de la inflación antes del conflicto, no se esperaban aumentos materiales en las rondas de negociación colectiva de este año."

"Nuestra perspectiva sigue siendo que la valoración agresiva de aumentos de tasas a corto plazo en el Reino Unido y la Eurozona se reducirá, pero probablemente el proceso se mantenga volátil."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)