El debate sobre la tokenización revela diferencias de perspectiva entre TradeFi y cripto respecto a la descentralización durante la reunión del panel de la SEC

A medida que la tokenización gana impulso, ejecutivos de Wall Street y del sector cripto revelaron algunas posibles diferencias sobre cómo la Securities and Exchange Commission debería regularla y qué papel debería desempeñar la finanza descentralizada en este proceso. 

El jueves, ejecutivos de empresas como Citadel Securities, Coinbase y Galaxy debatieron el tema en una reunión del SEC Investor Advisory Committee. La tokenización puede referirse a diferentes tipos de activos, pero esencialmente significa que un activo del mundo real pasa a la blockchain. El panel tiene la tarea de asesorar a la comisión sobre regulación e intereses de los inversores. 

Samara Cohen, directora general sénior y jefa global de desarrollo de mercados en BlackRock, destacó la variedad de perspectivas durante la reunión. 

Dijo que el panel de seis personas resultó útil dada la “diversidad de caminos y perspectivas” representadas, y agregó que la variedad de opiniones refleja el desafío del momento y sugiere que "probablemente haya más de una solución".

La reunión del jueves se produce un día después de que surgieran algunas tensiones entre defensores cripto en respuesta a una carta presentada por Citadel Securities el miércoles. El gigante creador de mercado enfrentó críticas en línea por parte de algunos en la industria cripto por recomendar que la SEC imponga reglas más estrictas sobre la finanza descentralizada en lo que respecta a valores tokenizados.

Citadel Securities dijo que la agencia debería identificar completamente a los intermediarios involucrados en las operaciones de acciones estadounidenses tokenizadas, incluidos los protocolos de trading descentralizados, y abstenerse de otorgar exenciones amplias a las definiciones legales de "exchange" y "broker-dealer".

Algunos en la industria cripto rechazaron la postura de TradeFi, y otros dijeron que era "inviable". El sector ha argumentado previamente que, en general, DeFi funciona de manera diferente a las finanzas tradicionales, en parte porque no existen intermediarios directos, lo que dificulta cumplir con las mismas reglas.

"Para ser claros, creemos que la tokenización de acciones estadounidenses representa otra promesa y tiene el potencial de beneficiar aún más a los inversores", dijo Jonah Platt, director general y jefe de política gubernamental y regulatoria en Estados Unidos de Citadel Securities, el jueves. 

Sin embargo, otorgar exenciones amplias para DeFi podría tener implicancias negativas para los inversores, agregó Platt. 

"Debemos identificar las reglas que no tienen sentido y cambiarlas", dijo luego Platt. "Pero la sugerencia de que simplemente deberíamos otorgar exenciones generales y no hacer ese análisis regla por regla nos parece muy peligrosa porque el mercado de acciones estadounidense es de una importancia fundamental — debemos tomarnos el tiempo para hacerlo bien." 

Scott Bauguess, vicepresidente de política regulatoria global en Coinbase, dijo que estaba de acuerdo en la necesidad de analizar caso por caso, pero señaló que las mismas reglas para exchanges descentralizados no pueden aplicarse a un broker. 

"No se pueden imponer obligaciones regulatorias a un DEX iguales a las de un broker, porque si lo hicieras, les estarías pidiendo que tomen control de los activos o del protocolo e introducirías todos los riesgos que actualmente no existen en ese entorno", explicó Bauguess. 

Comisionados opinan 

El comité asesor de inversores también se reunió por separado más temprano ese día para debatir sobre inteligencia artificial y gobernanza corporativa en paneles distintos. El presidente de la SEC, Paul Atkins, centró gran parte de sus comentarios preparados en la tokenización y arrojó luz sobre la postura de la agencia.  

"Si queremos impulsar la innovación, la inversión y el empleo aquí en Estados Unidos, debemos proporcionar caminos de cumplimiento que permitan a los participantes del mercado aprovechar las capacidades únicas de esta nueva tecnología", dijo Atkins. 

La única comisionada demócrata, Caroline Crenshaw, quien pronto dejará la SEC, expresó su preocupación por los riesgos para los inversores y dijo que podrían ser necesarias nuevas reglas. Un punto de preocupación podrían ser las acciones tokenizadas que se comercializan como "wrapped securities", señaló. 

"En realidad, estos productos tokenizados están lejos de ser una réplica uno a uno del activo subyacente al que supuestamente están vinculados", dijo Crenshaw, y agregó que podrían ser menos líquidos y tener diferentes derechos de propiedad.