¿Depósito anticipado de Stable con un tope de 5 minutos: los inversores minoristas se convierten en parte del “juego” del proyecto?
Una sola dirección habría contribuido con más del 60%, ¿podría surgir nuevamente en 2025 una maniobra de "insider trading" tan "a la antigua"?
Una sola dirección parece haber contribuido con más del 60%, ¿podría volver a aparecer en 2025 una “vieja escuela” de frontrunning tan clásica?
Escrito por: ChandlerZ, Foresight News
El 24 de octubre de 2025, Stable, la blockchain de stablecoins lanzada por Tether, la empresa matriz de USDT, y Bitfinex, anunció el inicio de su campaña de puntos de predepósito. Según el anuncio oficial en redes sociales a las 9:10 (UTC+8), se abría la Fase 1 con un límite de 825 millones de USDT. Sin embargo, los datos on-chain mostraron un ritmo completamente diferente: antes del anuncio, a las 8:48 (UTC+8), ya se habían registrado grandes depósitos en la dirección del contrato, y en tan solo 5 minutos (UTC+8), el cupo se agotó por completo.
Las estadísticas finales muestran que solo participaron 274 direcciones, con una concentración extremadamente alta, donde una sola dirección aportó más del 60%. Se sospecha que una dirección de Bitfinex colateralizó 300,000 ETH para pedir prestados 500 millones de USDT y participar en el predepósito de Stable; además, tanto Plasma como Stable son proyectos respaldados e invertidos por Bitfinex. Esta fuerte organización de capital y el desfase temporal convirtieron rápidamente este predepósito de “alta demanda” en una controversia de frontrunning a nivel industrial.
Cupos copados por ballenas
Los datos on-chain muestran que la campaña de predepósito de Stable ya presenta características de acaparamiento por parte de unas pocas ballenas.
Solo las primeras 25 direcciones ya han depositado aproximadamente 730 millones de USDT. Entre ellas, la concentración en las principales direcciones es extrema: la dirección líder (0xb00e…be50e) depositó de una sola vez unos 101 millones; la segunda (0x0156…33a3b) unos 87 millones; y las tres primeras suman unos 248 millones, lo que representa el 30% del límite de esta fase. Ampliando la vista a las cinco primeras, suman unos 355 millones, el 43%; las diez primeras, unos 546 millones, elevando la proporción al 66%. En otras palabras, menos de un tercio del capital principal prácticamente determinó el rumbo de toda la campaña.
Analizando los hábitos de transacción y los montos, el perfil de estos fondos se asemeja más al de instituciones y canales internos, con montos redondos como 50 millones, 60 millones, 30 millones (UTC+8) repitiéndose. En contraste, entre las direcciones participantes, muchas realizaron depósitos simbólicos de 1–20 USDT, que prácticamente no aportan al total y solo inflan el número de participantes; el capital decisivo está concentrado en la cima: las 10 primeras ya se llevaron cerca de 2/3 del cupo, las 25 primeras casi el 90%, quedando el cupo prácticamente en manos de unos pocos grandes jugadores.
Además, según el monitoreo de Ember, una dirección sospechada de ser de Bitfinex (0xc6b…c7) colateralizó 300,000 ETH (aproximadamente 1.17 billones de dólares) en Aave, pidió prestados 500 millones de USDT y los transfirió. Esta dirección ya había depositado 200 millones de USDT en el lanzamiento de la mainnet de Plasma a finales de septiembre para aumentar el TVL, y para depositar en Steble, ayer retiró esos 200 millones de USDT de Plasma. Tanto Plasma como Steble son proyectos respaldados e invertidos por Bitfinex.
Según el usuario de X @0xBarri (nombre en Twitter), debido a los altos rendimientos del proyecto Plasma, él y sus amigos comenzaron a monitorear todas las transferencias en mainnet superiores a 5 millones (UTC+8), filtrando direcciones relacionadas con Bitfinex, XPL y BTSE (exchange de origen estadounidense). Las direcciones monitoreadas incluyen: 0x2D22...CAf983, 0x4474...471b4, 0xB00e...BE50e, 0xC830...DaFCd y 0xb01e...29bc4. Mediante el análisis de Arkham, detectaron que estas direcciones realizaron transferencias concentradas esta mañana, aparentemente relacionadas con el contrato ctStablePreDeposit, confirmando aún más que se trataba de depósitos en Stable.
Además, descubrió que @Cbb0fe recibió un cupo de 16 millones (UTC+8), y afirmó que fue antes del anuncio oficial.
Las discusiones en torno a esta polémica se centran principalmente en la equidad y la transparencia. Primero, el tema del ritmo: cuando ya hay depósitos significativos on-chain antes del anuncio, es natural que surjan preguntas sobre la existencia de listas blancas, permisos especiales, procesos internos de contabilidad en exchanges antes de subir en masa a la blockchain, etc., lo que genera asimetría de información y tiempo. Que menos de 200 direcciones llenen 825 millones de USDT, y que una sola tenga más del 60%, es difícil de conciliar con la narrativa blockchain. Si la asignación temprana se concentra en exceso, en el futuro la gobernanza, el desarrollo del ecosistema, la distribución de puntos o posibles airdrops podrían ser señalados de desequilibrio.
En segundo lugar, el efecto de desbordamiento de marca: Stable es ampliamente visto como estrechamente vinculado a Bitfinex/Tether, y si la asignación inicial se percibe como poco transparente, la pérdida de confianza no se limitará a una sola campaña, sino que podría extenderse a la narrativa más amplia de las stablecoins y sus socios.
¿Qué es Stable? Una L1 creada para pagos con USDT
Stable es una Layer1 orientada a pagos, optimizada especialmente para USDT, enfocada en resolver los problemas de costos de pago impredecibles, liquidaciones lentas y experiencia de usuario compleja. Su estrategia de mercado es establecer colaboraciones directas con PSP, comercios, integradores de negocios, proveedores y bancos digitales, abordando principalmente:
- No es necesario gestionar tokens de gas volátiles (las tarifas se calculan y pagan en stablecoins);
- Costos de transferencia predecibles (mediante suscripción de “espacio de bloque empresarial”, asegurando confirmación VIP en el primer bloque y costos más estables en periodos de congestión).
- Estrategia regional: prioridad en Asia-Pacífico, luego expansión a Latinoamérica, África y otras regiones dominadas por USDT.
El 31 de julio, Stable anunció el cierre de una ronda semilla de 28 millones de dólares, liderada por Bitfinex y Hack VC, con otros participantes como Franklin Templeton, Castle Island Ventures y KuCoin Ventures, así como el CEO de Tether Paolo Ardoino y el fundador de Braintree Bryan Johnson como inversores ángeles. Según el equipo, su hoja de ruta se divide en tres fases: la primera, permitir el pago de gas con USDT y confirmación de bloque en subsegundos; la segunda, garantizar espacio de bloque para pagos empresariales; la tercera, centrarse en herramientas para desarrolladores y mejoras de rendimiento.
El 29 de septiembre, Stable lanzó la aplicación de pagos para principiantes app.stable.xyz, destacando la liquidación instantánea en escenarios cotidianos y transferencias sin gas, y a través de eventos presenciales en Corea logró más de 100,000 registros. La clave para eliminar el gas está en EIP-7702: la billetera existente del usuario puede actualizarse temporalmente a una smart wallet en una sola transacción, con el Paymaster patrocinando y liquidando las tarifas, permitiendo que el usuario solo necesite USDT para pagar. A finales de septiembre, Stable abrió la lista de espera para la billetera de pagos no custodiada Stable Pay. Unirse a la lista permite acceso prioritario cuando el producto esté disponible, así como actualizaciones exclusivas y acceso anticipado a nuevas funciones.
El 22 de septiembre, PayPal Ventures, el brazo global de capital de riesgo de PayPal, anunció su participación en la última ronda de financiación de Stable, y Stable ya ha integrado la stablecoin PYUSD emitida por PayPal en Stablechain.
Resumen
En general, el ritmo y la estructura de capital de este predepósito estuvieron claramente desequilibrados: el anuncio oficial fue a las 9:10 (UTC+8), pero los depósitos on-chain comenzaron a las 08:48 (UTC+8); un solo actor acaparó cerca de 500 millones de USDT, el 60% del cupo, y solo 274 direcciones lograron participar. Esta diferencia de tiempo y concentración tan marcada convirtió el predepósito en un evento cerrado, debilitando la equidad y accesibilidad de la campaña.
Para mantener la narrativa y la reputación, el equipo del proyecto probablemente deba presentar pronto una solución verificable; si faltan medidas de comunicación, es muy probable que la opinión pública negativa se prolongue y amplifique en la próxima ronda.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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