TSMC arrebata mercado a Intel, negocia posible colaboración Terafab con Musk y alcanza un máximo histórico en su cotización

La posible colaboración entre TSMC y la super fábrica de obleas Terafab, propiedad de Musk, se está convirtiendo en la operación más relevante de la industria de semiconductores. Personas del sector estiman que la probabilidad de cooperación entre ambas partes supera el 80%, y el mercado ya ha reaccionado en primer lugar.

El lunes, las acciones de TSMC en el mercado estadounidense (TSM) alcanzaron un máximo histórico de 487.44 dólares durante la sesión, cerrando con un alza de aproximadamente 2.8% en 485.80 dólares, también registrando un nuevo máximo histórico. Por primera vez, la capitalización bursátil tocó cerca de 2.5 billones de dólares estadounidenses, con un aumento acumulado de más del 60% en lo que va del año.

El impulso del alza del precio de las acciones de TSMC provino del propio Musk. Él confirmó personalmente en la plataforma de redes sociales X que se están llevando a cabo discusiones preliminares con TSMC sobre el proyecto Terafab y afirmó que "solo están conversando, pero quizás haya resultados". Por su parte, TSMC mantuvo su habitual bajo perfil y no ofreció ningún comentario público.

Mientras tanto, Intel, que se unió al proyecto Terafab en abril de este año, registró una caída de aproximadamente 2.6% en sus acciones el lunes, encadenando tres jornadas consecutivas a la baja. La posibilidad de que TSMC intervenga impactó directamente en las expectativas del mercado respecto a la posición de Intel en dicho proyecto.

Probabilidad de cooperación superior al 80%: la planta de obleas de Texas crea sinergias naturales

Según el medio tecnológico taiwanés Digitimes, fuentes del sector estiman que la probabilidad de cooperación entre TSMC y Terafab ya supera el 80%. El núcleo de este análisis radica en la alta superposición de los planes de expansión de TSMC en su planta en Texas, Estados Unidos, y la ubicación elegida para Terafab.

Jordan Klein, analista de la mesa de operaciones de Mizuho Securities, señaló en un reporte para clientes que TSMC está explorando la construcción de un nuevo centro de fabricación en Texas, "lo que probablemente forme parte de este proyecto, con Musk como cliente ancla". También expresó que el proyecto Terafab podría terminar siendo dividido o compartido entre TSMC e Intel.

Según informes, TSMC está evaluando la construcción y operación de una planta dedicada a servir a Tesla, SpaceX y xAI. La estructura de la operación más probable sería: TSMC se encargaría de ser propietaria y operadora de la planta, mientras que SpaceX apoyaría mediante inversión accionaria, compromiso de compras o ambos. Varias fuentes de la industria confirmaron ciertos contactos, pero que aún están "muy lejos" de la firma de contratos, encontrándose en una especie de "fase de citas".

El silencio de TSMC: ficha de negociación y consideraciones estratégicas

Ante la confirmación pública de Musk, TSMC optó por el silencio, en sí mismo una postura de negociación. Como la mayor fundición de obleas del mundo, TSMC posee una posición monopólica en procesos avanzados que le otorga amplia capacidad de negociación.

Matt Bryson, analista de Wedbush Securities, reiteró tras la noticia una calificación de "superar el mercado" para TSMC. También Jordan Klein señaló que la alianza entre TSMC y Terafab es "completamente lógica, ya que están reconocidos a nivel mundial como los mejores fabricantes a gran escala de semiconductores con nodos avanzados".

El silencio de TSMC también refleja su prudencia habitual en gestiones con clientes. Entre ellos figuran gigantes tecnológicos como Apple, Nvidia y AMD, y cualquier comentario público sobre la asignación de capacidad podría generar sensibilidad entre su clientela. Mantenerse discreto, especialmente cuando la estructura de colaboración aún no se ha definido, es tanto una estrategia de negociación como una forma de proteger la relación con sus clientes actuales.

Estructura de clientes y panorama competitivo: el impacto directo en Intel

Si TSMC se suma oficialmente a Terafab, el impacto en el ecosistema competitivo de la industria será multidimensional.

Para Intel, el golpe será el más inmediato. Intel ya se sumó a Terafab en abril como socio nombrado y está vinculado a la planificación tecnológica de la manufactura del proyecto. La posible participación de TSMC podría diluir el papel principal de Intel en el proyecto, lo que explica la significativa caída en el precio de sus acciones ese día.

En cuanto a Samsung, si TSMC asegura a las empresas de Musk como clientes ancla a largo plazo, fortalecería aún más su liderazgo en el mercado de fundición de procesos avanzados, reduciendo el margen de maniobra de Samsung para competir por pedidos de chips de IA de alta gama.

En materia de asignación de capacidad, el proyecto Terafab fue originalmente diseñado para proporcionar chips personalizados a Tesla, SpaceX y xAI, satisfaciendo su creciente demanda de poder de cómputo. Si TSMC asume esta capacidad exclusiva, añadiría otra cadena de suministro relativamente independiente a su despliegue de fabricación en EEUU, diferenciándola de la capacidad destinada a Apple, Nvidia y otros clientes actuales.

Nuevos máximos en acciones: el mercado valora anticipadamente, coexistiendo catalizadores y riesgos

Antes de la confirmación de la noticia, el precio de las acciones de TSMC ya había aumentado más del 60%, alcanzando el lunes el punto de compra del fondo de copa en 479 dólares, con el índice de fuerza relativa marcando también un nuevo máximo, lo que constituye una señal alcista desde el punto de vista técnico. Investor's Business Daily incluyó a TSMC como "acción destacada del día".

Sin embargo, la rápida reacción del mercado también plantea inquietudes sobre la valoración. Actualmente, la acción de TSMC supera en más de un 10% su media móvil de 50 días; analistas advierten que, aunque la señal de ruptura es clara, el precio podría experimentar una corrección en el corto plazo.

Respecto a futuros catalizadores, el informe de ingresos mensuales de septiembre de TSMC será publicado el jueves, convirtiéndose en el próximo hito clave para el mercado. Además, el 15 de octubre, el informe trimestral proporcionará más directrices sobre planificación de capacidad y demanda de clientes; si entonces la directiva se pronuncia sobre la colaboración con Terafab, será el centro de atención en el mercado.

En cuanto a los riesgos, las negociaciones de colaboración siguen en una etapa muy temprana y el propio Musk ha declarado claramente que el resultado es incierto. Si finalmente no llegan a un acuerdo o la estructura de la cooperación difiere mucho de las expectativas del mercado, las acciones, que ya han descontado parcialmente la posibilidad de cooperación, podrían enfrentarse a presiones bajistas.