La era de “ganancias fáciles” en transacciones de capital de AI podría llegar a su fin; Bank of America recomienda a los inversores dirigirse al sector de consumo

Según Sinotrade Finanzas APP, estrategas de Bank of America consideran que, dado que el mercado ya ha apostado plenamente por el continuo aumento del gasto de capital relacionado con la IA y la presión sobre el gasto en consumo discrecional, será cada vez más difícil para los inversores obtener rendimientos excesivos simplemente “comprando acciones beneficiadas por el gasto de capital en IA y evitando las acciones relacionadas con el consumo de oficinistas”. El banco sugiere que los inversores deberían empezar a hacer ajustes selectivos, ya que las sólidas perspectivas de gasto de capital en IA probablemente ya se reflejan en gran medida en los precios de los activos, mientras que la resiliencia del consumidor estadounidense no debe subestimarse.

Un informe de los estrategas de Bank of America, liderados por Savita Subramanian, publicado el lunes, señala que una de las principales operaciones del mercado este año es la divergencia entre el auge de la inversión relacionada con la IA y la contracción del gasto en consumo discrecional. Esto último se debe en parte a la pérdida de empleos de oficinistas, pero esta tendencia ya está plenamente reflejada en las posiciones de los inversores.

La operativa en gasto de capital de IA se vuelve concurrida; Bank of America recomienda ajustes selectivos

Subramanian afirmó que, en el futuro, obtener rendimientos excesivos mediante la compra de acciones beneficiadas por el gasto de capital en IA y la venta de acciones relacionadas con el consumo de oficinistas podría requerir un mayor esfuerzo. Señaló que ha llegado el momento de hacer ajustes selectivos, ya que subestimar la voluntad de gasto de los consumidores estadounidenses implica riesgos, y el tema del sólido gasto de capital puede estar ya en gran medida recogido por el mercado.

El análisis de Bank of America respecto a los fondos activos únicamente alcistas muestra que, en los sectores considerados por el banco como “impactados por la IA”, la proporción de tenencias en servicios de tecnología de la información, finanzas de consumo y software ya está cerca de sus niveles históricos más bajos. Mientras tanto, en comparación con el sector de consumo discrecional, la ponderación de acciones industriales en los fondos ha alcanzado casi su máximo histórico.

En cuanto a subsectores, actualmente el sector más sobreponderado por los gestores de fondos es el de dispositivos electrónicos, instrumentos y componentes. Esto indica que la apuesta del mercado a “el gasto de capital en IA supera al consumo” ya está bastante concentrada. Si las operaciones relacionadas se congestionan aún más, incluso con una inversión en IA que siga siendo fuerte, el margen para obtener nuevos rendimientos excesivos podría reducirse.

Bank of America indicó la semana pasada que, a medida que el gasto del consumidor estadounidense se mantiene fuerte y el balance financiero de los hogares es saludable, el reparto de riesgos en el mercado se ha inclinado al alza, sugiriendo a los inversores considerar una actitud más agresiva.

El empleo de oficinistas bajo presión; tendencias de consumo pasan de “deseos” a “necesidades”

No obstante, Bank of America no considera que las presiones en el ámbito del consumo hayan desaparecido por completo. Con más empleos bien remunerados en sectores afectados por la IA en riesgo, Subramanian prevé que los profesionales de cuello blanco continuarán reduciendo su consumo, es decir, desviando sus gastos de “bienes deseados” hacia “productos de primera necesidad”.

Esta tendencia ya se refleja en la asignación relativa entre los sectores de bienes de consumo básicos y no básicos. En los últimos 12 meses, ambos sectores han demostrado un rendimiento inferior al índice S&P 500, pero con una marcada diferenciación interna. El índice de productos básicos de consumo del S&P 500 subió un 4,6% en el mismo periodo, mientras que el de productos de consumo discrecional cayó un 3,3%.

La presión sobre algunas empresas de consumo discrecional es especialmente evidente. Por ejemplo, el precio de las acciones de la empresa de ropa deportiva Lululemon (LULU.US) ha caído alrededor del 50% en el último año. En opinión de Bank of America, esta estructura de cartera sigue siendo razonable en la actualidad. El banco ya había identificado la transición del impulso de crecimiento económico desde el consumo hacia el gasto de capital como uno de los temas de inversión clave para este año.

“El gasto de capital supera al consumo” sigue vigente, pero es más difícil obtener rendimientos excesivos

En su informe anual de perspectivas publicado en noviembre pasado, los estrategas de Bank of America plantearon claramente el enfoque de que “el gasto de capital supera al consumo” y previeron que el gasto relacionado con la IA seguiría siendo una fuerza importante para sostener la inversión en capital.

Por ello, Bank of America no está descartando completamente sus lógicas de inversión anteriores, sino que, a medida que esta visión se convierte poco a poco en consenso de mercado, las oportunidades relacionadas ya se reflejan en mayor medida en las posiciones de los inversores y los precios de los activos.

En otras palabras, el gasto de capital relacionado con la IA aún puede mantenerse fuerte y el empleo de oficinistas junto con algunos sectores de consumo discrecional todavía enfrentarán presión, pero depender simplemente de estrategias centradas en sectores beneficiados por la inversión en IA y evitar el consumo puede que ya no permita alcanzar rendimientos excesivos tan evidentes como antes.

Mientras las posiciones en activos relacionados con la IA se vuelven cada vez más recurrentes, el gasto de los consumidores estadounidenses y el balance financiero de los hogares siguen siendo sólidos. Esto lleva a Bank of America a aconsejar a los inversores que empiecen a buscar selectivamente oportunidades previamente desatendidas, en lugar de continuar persiguiendo ciegamente las operaciones centradas en el gasto de capital en IA que dominan actualmente el mercado.