Perspectiva para las acciones estadounidenses: los futuros de los tres principales índices caen, Walmart baja tras resultados, instituciones advierten que incluso si el Departamento del Tesoro de EE.UU. aumenta la recompra de bonos a largo plazo, será difícil impedir que la curva de rendimientos se empine.

Tendencias del mercado antes de la apertura

1. El jueves 20 de agosto, antes de la apertura de los mercados estadounidenses, los futuros de los tres principales índices bursátiles de EE. UU. bajaron. Al momento de la publicación, los futuros del Dow Jones caían un 0,33%, los futuros del S&P 500 bajaban un 0,11% y los futuros del Nasdaq descendían un 0,23%.

2. Al momento de la publicación, el índice DAX de Alemania caía un 0,53%, el índice FTSE 100 del Reino Unido bajaba un 0,24%, el índice CAC40 de Francia descendía un 0,31% y el índice Euro Stoxx 50 caía un 0,25%.

3. Al momento de la publicación, el WTI subía un 3,25% y cotizaba a 87,13 dólares por barril. El Brent aumentaba un 2,89% situándose en 94,27 dólares por barril.

Noticias del mercado

Advertencia de JPMorgan: Falta credibilidad la duplicación de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU., los rendimientos a largo plazo podrían volver a presionarse al alza. Estrategas de JPMorgan advierten que el mercado puede considerar que las inesperadas medidas del Departamento del Tesoro de EE. UU. para contener el coste de financiación a largo plazo carecen de credibilidad, lo que con el tiempo podría aumentar la prima de plazo y los rendimientos. Los estrategas, entre ellos Jay Barry, escribieron en un informe: “Si no hay una consolidación fiscal real, nos preocupa que el mercado vea esta acción como carente de credibilidad”, “si el Tesoro adopta métodos de gestión de la deuda más especulativos y se desvía aún más de sus principios habituales y predecibles, esto podría conducir con el tiempo a primas de plazo y rendimientos más elevados.”

Aegon “desafía” al Departamento del Tesoro: ampliar la recompra de bonos largos tiene “poco sentido” y no cambia la lógica de la pendiente. Aunque el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Besant, intenta contener los tipos de los bonos a largo plazo, Aegon Asset Management se mantiene firme apostando a que el diferencial entre los costes de endeudamiento a corto y largo plazo de EE. UU. continuará ampliándose. Para James Lynch, gestor de cartera de Aegon, ampliar a gran escala la recompra de bonos estadounidenses a largo plazo tiene “poco significado” y no cambia su visión de que la curva de rendimientos seguirá empinándose tanto en EE. UU. como en Europa. Lynch afirma: “Los problemas fiscales —el tamaño masivo del déficit, el flujo de deuda empresarial de gran tamaño en el mercado, una inflación aún por encima del objetivo y la falta de claridad en la comunicación de la Fed— están inyectando una prima adicional al mercado. No creo que estos factores desaparezcan pronto.”

Aumentar la recompra de deuda a largo plazo por el Tesoro de EE. UU. puede agravar el riesgo de inflación; analistas: la Fed se enfrenta a un entorno político más complejo. Economistas y operadores de bonos creen que si el Tesoro continúa ajustando la estructura de la deuda para reducir los tipos de interés a largo plazo, podría estimular la actividad económica y aumentar la persistencia de la inflación, además de hacer que los costes de financiación de la deuda pública estadounidense sean más sensibles a los cambios de los tipos de interés a corto plazo. Además, esto también podría ejercer una presión adicional sobre la independencia política de la Reserva Federal. Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM US, señala que la política está derivando gradualmente hacia una situación que podría exigir que el banco central apoye los objetivos fiscales. Considera que la intervención del Tesoro podría distorsionar el mercado y poner a la Fed, bajo la dirección de Walsh, en un entorno político aún más difícil. Wil Stith, gestor senior de carteras de bonos en Wilmington Trust, advierte que si la inflación se mantiene o sigue aumentando, el efecto expansivo de reducir los tipos largos podría obligar a la Fed a subir aún más las tasas.

La ola de deuda impulsada por la IA se aproxima; septiembre será la verdadera prueba para la deuda soberana estadounidense. Mientras el Tesoro de EE. UU. amplía su programa de recompra de deuda a largo plazo para aliviar la presión en el mercado de bonos del Tesoro, otra ola masiva de financiación de deuda está en marcha, impulsada principalmente por las inversiones en infraestructura de la IA. El mercado de deuda corporativa de grado de inversión en EE. UU. suele experimentar un auge de emisiones después del Día del Trabajo. Con la creciente demanda de financiación de las grandes empresas de cloud computing, la emisión de bonos corporativos en septiembre podría alcanzar los 200.000 millones de dólares, lo que representaría una nueva oleada de presión sobre el ya tensionado mercado de bonos del Tesoro. Según cálculos del mercado, desde 2026 la emisión de bonos corporativos de grado de inversión en EE. UU. ha aumentado un 38% interanual, previéndose un volumen récord de 2,1 billones de dólares para todo el año. Gran parte de esta nueva oferta proviene de inversiones relacionadas con la IA. Esta ola de ofertas, sumada a la expansión del déficit fiscal de EE. UU., el aumento de las expectativas de inflación y la incertidumbre de las políticas de la Fed, están remodelando el equilibrio entre oferta y demanda en el mercado de renta fija.

La economía de EE. UU. podría “colapsar en cualquier momento”? Tres indicadores críticos en alerta roja, la burbuja de IA como la gota que colma el vaso. El economista finlandés Tuomas Malinen, experto en crisis financieras y geopolítica, cree, tras analizar varios indicadores clave de los mercados financieros y la economía estadounidense, que aunque aún no hay una fecha clara para una recesión en Estados Unidos, el riesgo a la baja ha aumentado significativamente. Señala que las solicitudes de quiebra en EE. UU. han alcanzado el nivel más alto desde la pandemia y la curva de rendimientos del sector privado está emitiendo señales de “inminente recesión”. Al mismo tiempo, los nuevos pedidos en la industria manufacturera de EE. UU. es el único indicador que aún emite señales positivas, pero son insuficientes para compensar los otros riesgos, ya que el crecimiento económico estadounidense parece concentrarse demasiado en unos pocos sectores. Le preocupa especialmente que el auge de la inversión en IA esté generando una nueva burbuja de mercado. Si el comercio de IA colapsa de repente, la economía estadounidense podría debilitarse rápidamente al igual que lo hizo tras el estallido de la burbuja de Internet.

Noticias sobre acciones individuales

Walmart (WMT.US) resultados mixtos en el segundo trimestre, orientación anual por debajo de las expectativas. El informe financiero muestra que los ingresos de Walmart en el segundo trimestre aumentaron un 6% interanual hasta 187.940 millones de dólares, superando los 186.600 millones esperados por el mercado; las ventas en tiendas comparables crecieron un 2,6%, por debajo del 3,8% previsto; el beneficio ajustado por acción fue de 0,81 dólares, mejor que el estimado de 0,74 dólares. Además, la orientación de la compañía fue inferior a lo esperado. Se espera que las ventas del tercer trimestre crezcan entre un 3% y un 3,75%; se prevé un beneficio ajustado por acción de entre 0,62 y 0,64 dólares, por debajo de los 0,68 dólares esperados. Además, la empresa pronostica un crecimiento de ventas para todo el año del 4% al 5% (frente al 3,5%-4,5% anterior), por debajo del 5,3% previsto por el mercado; el beneficio ajustado anual se prevé entre 2,80 y 2,87 dólares por acción (anteriormente estimado en 2,75-2,85 dólares), por debajo de los 2,90 dólares que estima el mercado. Hasta el momento de la publicación, las acciones de Walmart caían más del 6% antes de la apertura del jueves en Wall Street.

Alibaba (BABA.US) beneficio neto atribuido al accionista disminuye un 75,56% interanual en el primer trimestre; ingresos por productos relacionados con IA logran un crecimiento interanual de tres dígitos durante doce trimestres consecutivos. Alibaba anunció los resultados del trimestre cerrado el 30 de junio de 2026, con ingresos de 268.953 millones de yuanes (39.639 millones de dólares), un aumento interanual del 9%. El beneficio operativo fue de 15.161 millones de yuanes (2.234 millones de dólares), una caída del 57% interanual. El beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 10.537 millones de yuanes (1.553 millones de dólares), con una disminución del 75,56% interanual. Los ingresos por servicios de nube de IA y capacidad de cómputo ascendieron a 48.437 millones de yuanes (7.139 millones de dólares), acelerando el crecimiento interanual tanto en ingresos totales como en clientes externos hasta el 45%. Este crecimiento se vio impulsado principalmente por la mayor adopción de productos relacionados con IA, cuyos ingresos mantuvieron un fuerte impulso, alcanzando los 12.376 millones de yuanes (1.824 millones de dólares), logrando un crecimiento interanual de tres cifras durante doce trimestres consecutivos.

SK Hynix (SKHY.US) acuerda esquema inicial de reparto de “bono gigante”: 60% en acciones y 40% en efectivo, el promedio podría alcanzar los 779 millones de wones por empleado. Según una fuente con conocimiento del asunto, el gigante coreano SK Hynix ha alcanzado un acuerdo preliminar en una propuesta salarial que prevé que el 60% del bono de este año se abone en acciones de la compañía y el 40% restante en efectivo. Según la propuesta más reciente, los empleados recibirán en 2027 acciones equivalentes al 40% del bono total, el 20% adicional se entregará escalonadamente en 2028 y 2029, y estas acciones no tendrán restricciones de venta. El 40% restante del bono se pagará en efectivo en un solo pago en 2027. Además, SK Hynix anunció el miércoles que recomprará y cancelará acciones propias por un valor de 40 billones de wones (aproximadamente 28.600 millones de dólares) y destinará más del 50% del flujo de caja libre generado entre 2025 y 2027 a aumentar la remuneración de los accionistas.

SpaceX (SPCX.US): se acerca una nueva ronda de desbloqueo de acciones restringidas; 319 millones de acciones podrán negociarse, inversores observan si Musk y empleados venderán. La segunda ronda de desbloqueo de acciones restringidas tras la salida a bolsa de SpaceX está a punto de producirse, con hasta 319 millones de acciones en manos de insiders que estarán disponibles para negociación a partir del 20 de agosto, lo que supone aproximadamente el 7% de las acciones en poder de empleados e inversores iniciales. Este desbloqueo permitirá que más empleados e inversores que recibieron acciones de SpaceX antes de la salida a bolsa puedan vender, lo que pone el foco en si esta oferta adicional afectará al precio. Sin embargo, las participaciones de Elon Musk, CEO de SpaceX, y de algunos inversores clave seguirán bloqueadas a largo plazo y no se verán afectadas en esta ronda. Adam Jonas, analista de Morgan Stanley, opina que la presión por desbloqueo podría ser una oportunidad de inversión, no un riesgo.

IBM (IBM.US) logra un hito en computación cuántica: conecta y refrigera dos módulos criogénicos; su objetivo es lanzar en 2029 el primer ordenador cuántico tolerante a fallos del mundo. IBM anunció que ha logrado conectar y enfriar dos módulos criogénicos en el mismo entorno operativo y ha realizado las primeras pruebas. Según la compañía, esta arquitectura modular está diseñada para ampliar el sistema hasta conectar cientos de chips cuánticos en un sistema compartido de ultra-baja temperatura, un paso clave para el lanzamiento en 2029 de IBM Quantum Starling. IBM prevé que Quantum Starling será el primer ordenador cuántico tolerante a fallos del mundo e integrará avances en corrección de errores, diseño de procesadores, decodificación y sistemas de ingeniería. En comparación con los sistemas cuánticos IBM más utilizados actualmente, cada módulo ofrece hasta 12 veces más espacio para cableado en su carcasa de vacío. IBM apunta que esto permite más conexiones chip a chip tanto dentro como entre módulos, proporcionando la base de hardware para computación cuántica a mayor escala.

Datos económicos importantes y eventos destacados

20:30 hora de Pekín: solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EE. UU. hasta el 15 de agosto

20:30 hora de Pekín: índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de agosto

20:30 hora de Pekín: discurso de Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco y votante del FOMC en 2027

23:10 hora de Pekín: entrevista en CNBC a Neel Kashkari, presidente de la Fed de St. Louis y votante del FOMC en 2028

Previsión de resultados

Viernes por la mañana: Ross Stores (ROST.US)

Antes de la apertura del viernes: KE Holdings (BEKE.US)