Comentario sobre los datos de consumo de julio: ¿La recuperación fue solo un destello momentáneo? ¿Podrá mejorar la situación en el segundo semestre?

Hoy (día 17) se publicó el más reciente Informe de ventas minoristas de julio, que nuevamente no parece muy optimista. Después de una primera señal de recuperación en el ritmo de crecimiento del mes pasado, este mes la tasa volvió a caer, lo que reduce la confianza de Delfín en que el consumo repunte en la segunda mitad del año.

Por suerte,la resiliencia del comercio minorista online sigue siendo relativamente mayor. Incluso en medio de fuertes vientos en contra, la tasa de penetración del comercio electrónico sigue aumentando gradualmente. Por lo tanto, el crecimiento del comercio electrónico de bienes físicos se mantiene por encima del 3%, muy por delante del total de ventas minoristas que apenas sube un 0.6%.

Delfínmantiene su opinión de que el segundo trimestre marca el punto más bajo de crecimiento anual para el e-commerce en este año, aunque ahora es un poco menos optimista respecto al ritmo de recuperación marginal en el tercer trimestre. En comparación con las expectativas del año pasado, probablementeun rebote más evidente se retrase hasta el cuarto trimestre.

Desde la perspectiva de las categorías, nuestra expectativa anterior de que la debilidad del consumo estaba evolucionando de manera estructural a generalizada —lamentablemente— se ha confirmado. En julio, los electrodomésticos y productos de comunicación directamente influenciados por los subsidios nacionales continuaron mostrando mejoría en su crecimiento, pero en todos los demás bienes indispensables y discrecionales la tendencia es de clara desaceleración.

1. El ritmo de crecimiento de las ventas minoristas vuelve a caer

Según el departamento de estadística,en julio el total de ventas minoristas en el país creció un 0,6% interanual. Tras cierto repunte en junio, la tendencia vuelve a debilitarse.Esto en cierta medidaafecta la confianza de Delfín en que el consumo tocará fondo y repuntará en la segunda mitad del año.

Observando por tipo de consumo,la caída del crecimiento general en julio se debió sobre todo al consumo de bienes, cuya tasa sigue siendo del 0,9% vs. el 0,9% del trimestre anterior.En comparación,el consumo en restauración se mantuvo estable y creció un 1,4% este mes,acelerándose ligeramente frente al mes anterior. Delfín supone que el auge veraniego ha sostenido el consumo en sectores de servicios como restauración y viajes, probablemente por el gasto de familias con niños.

2. Las ventas online también se debilitan, pero muestran mayor resiliencia

A la par de la debilidad del comercio minorista general, especialmente en bienes,este mes el crecimiento de ventas de bienes físicos en línea también disminuyó, del 3,9% en el mes pasado al 3,3% ahora.

Según las variaciones de crecimiento en estos dos meses,el rebote de junio probablemente fue impulsado aún por la temporada de promociones 618,y tras el periodo de ofertas la demanda de compra naturalmente retrocedió un poco. Sin embargo, considerando que la caída mensual no es grande, tampoco se aprecia una “desaceleración abrupta” en el mercado. Según la base histórica,es probable que las ventas minoristas online sigan bajo presión en el tercer trimestre, pero probablemente mejor que en el segundo.

Además, este mes latasa de penetración del comercio electrónico sigue aumentando ligeramente interanual(alrededor de 0,2 pp), y el incremento interanuales incluso un poco mayor que en junio,lo que muestra queel ambiente en el e-commerce es ligeramente mejor que en el comercio minorista total.Es decir, la presión sobre el consumo online es menor que la del offline y la global.

(Nota: Desde 2026 el departamento de estadística realizó cambios en el criterio total de ventas online,cambiando la categoría de "ventas minoristas online" a "ventas minoristas de bienes y servicios online", ampliando drásticamente el rango de estadísticas para servicios por internet.Sin embargo,los criterios para ventas de bienes físicos online se mantienen prácticamente sin cambios,siendo comparables con datos históricos.)

3. ¿La debilidad del consumo se confirma como generalizada más que estructural?

Como se ve en el texto, una de las principales razones de la debilidad del consumo sigue siendo la venta de automóviles, que cayó cerca del 17% interanual en el trimestre; sin automóviles, el crecimiento minorista es del 2,5%.

Otrofenómeno importante esque, tras la retirada de subsidios nacionales, el crecimiento en ventas deproductos electrónicos y eléctricos mostró una clara recuperación, mientras queotros bienes, sean discrecionales o no, han visto claramente reducido su crecimiento. Como Delfín había señalado previamente,la debilidad del consumo está evolucionando de un cambio estructural causado por el fin de subsidios a una caída generalizada.

En detalle, la caída interanual en ventas de electrodomésticos a gran escala se ha reducido significativamente a menos del -2%, mientras que las ventas de productos de comunicación se han acelerado considerablemente este mes, superando ya el 20%. Pero según fuentes como IDC, las ventas de teléfonos móviles en el país disminuyeron interanualmente; el alza en precios es atribuible a subidas en componentes como la memoria, que impulsan el precio de los smartphones.

- FIN -

// Reimpresiónabierta

El artículo es un esfuerzo, pulsa“Compartir”y dame un poco de energía~