Morgan Stanley: AWS podría alcanzar un billón en ingresos en la era de la IA; Amazon (AMZN.US) podría llegar a 500 dólares

Según ha informado la APP de noticias financieras Zhihui Caijing (智通财经APP), Morgan Stanley ha publicado un informe de investigación, manteniendo su calificación de “sobreponderar” para Amazon (AMZN.US) y elevando el precio objetivo de 330 a 335 dólares, lo que supone un 28% más sobre el último precio de cierre. Sin embargo, el foco de este informe no es una predicción a corto plazo, sino un escenario de valoración a más largo plazo. El analista de Morgan Stanley, Brian Nowak, señala en el informe que, si el negocio cloud de AWS alcanza unos ingresos anuales de un billón de dólares manteniendo el margen de beneficios habitual del negocio cloud, el precio de las acciones de Amazon podría alcanzar los 500 dólares por acción a finales de 2027.

Este escenario optimista proviene del importante ajuste al alza de las expectativas realizadas por la directiva de Amazon en su última conferencia de resultados. Durante años, Amazon aseguraba que la facturación de AWS podría alcanzar cientos de miles de millones, pero ahora la dirección ha corregido esa cifra hasta un billón de dólares.

Nowak intenta responder en el informe a la pregunta clave planteada por ese objetivo: ¿cuánto tiempo tardará AWS en alcanzar la escala del billón? Si se logra realmente ese objetivo, ¿qué significaría para el precio de las acciones de Amazon?

La visión de 1 billón en ingresos para AWS: liderazgo en márgenes en la era de la IA, potencial para convertirse en un potente motor de beneficios

El punto de partida de este informe es, precisamente, las declaraciones de la dirección de Amazon en la llamada de resultados del segundo trimestre.

La directiva de Amazon afirmó: “Siempre hemos creído que AWS podría convertirse en un negocio de cientos de miles de millones en ingresos, ahora pensamos que debería al menos duplicarse, siendo altamente probable que acabe convirtiéndose en una unidad que genere, cada año, un billón de dólares, todo ello acompañado de un flujo de caja libre y un retorno del capital invertido muy atractivo”.

La dirección también abordó de frente la cuestión de los márgenes: “Ya lo logramos en la primera etapa de la computación en la nube, aunque entonces la demanda creció progresivamente durante más años y no tan rápido como en la era de la IA. Pero vemos que los márgenes y los retornos en IA son equivalentes a los del cloud en la misma fase de desarrollo —de hecho, hasta ligeramente superiores en realidad”.

Estos comentarios son la piedra angular del modelo de Morgan Stanley. Los datos muestran que, en el segundo trimestre, los ingresos de AWS crecieron un 37% interanual, el ritmo más rápido en 18 trimestres, con los negocios de IA y de chips personalizados impulsando una fuerte subida de la facturación anualizada. Si, tal y como la dirección de Amazon sugiere, los márgenes en la era IA se mantienen al nivel histórico del cloud, entonces AWS, con 1 billón en ingresos, se convertirá en un gran motor de beneficios.

Capex de Amazon se dispara a 220 mil millones de dólares: la capacidad es el factor limitante

El informe de Morgan Stanley apunta claramente que el verdadero factor que determinará cuándo AWS podrá alcanzar un billón en ingresos no es la demanda. Aunque la demanda parece fuerte, la restricción está en si Amazon puede desplegar rápidamente suficiente capacidad de cómputo para cubrir esa demanda.

El informe detalla el plan de expansión de capacidad: se añadirán 6 GW de potencia extra este año, 8 GW el próximo y 8 GW anuales los siguientes años.

Amazon ha elevado su previsión de Capex para 2026 desde 200 mil millones hasta 220 mil millones de dólares, destinando la mayor parte de este incremento a la construcción de infraestructuras de IA.

El informe reconoce que el horizonte para el año que viene se vuelve incierto —electricidad, construcción, servidores, mano de obra, cualquier eslabón podría convertirse en un cuello de botella. Pero Morgan Stanley cree, en base al ritmo actual de ejecución de Amazon, que el ritmo de expansión anual propuesto por su modelo es factible.

La monetización por vatio determinará el plazo: logro de 1 billón en ingresos ya en 2034

Tener la capacidad necesaria no es suficiente, lo esencial es cuántos ingresos puede generar cada vatio de capacidad. El informe señala que, en la actualidad, cada nuevo vatio de capacidad aporta unos 8 dólares de ingresos. Esta cifra debe subir progresivamente: Morgan Stanley prevé un aumento, impulsado por las cargas de trabajo de IA de mayor valor y una tarificación del cómputo más racional.

Bajo una hipótesis de alta monetización, el modelo marca que AWS podría alcanzar el billón de ingresos anuales ya en 2034; en el escenario base, ese hito se lograría en torno a 2035. Según el informe, los ingresos de AWS mantendrán un fuerte crecimiento hasta el final de esta década y se irá moderando conforme aumente la base de partida.

Si el margen en la era IA de AWS se mantiene en línea con el histórico del cloud, 1 billón en facturación produciría cientos de miles de millones en beneficio operativo. Sumándole el negocio retail, Amazon podría situarse entre las compañías más rentables del planeta.

Riesgos y oportunidades: presión temporal para el flujo de caja libre, pero la lógica estructural se mantiene

AWS ya es el mayor negocio cloud del mundo y está creciendo al ritmo más rápido de los últimos 18 trimestres, mientras el ciclo de inversión en infraestructuras de IA sigue en fases iniciales. Pero los riesgos son igualmente relevantes.

Morgan Stanley, en su informe, alerta sobre la presión que se ejerce sobre el flujo de caja libre: la inversión en IA está mermando el flujo de caja libre de Amazon. Durante los últimos 12 meses hasta el segundo trimestre, con los gastos en propiedades y equipos disparados interanualmente, el flujo de caja libre ha pasado a ser negativo.

Otros riesgos relevantes incluyen: la monetización podría ser inferior a lo previsto, la competencia podría forzar una caída de precios en servicios cloud y la regulación podría retrasar la construcción de centros de datos.

Si todas las tendencias favorables se mantienen, el precio de la acción de Amazon podría llegar a 500 dólares; si las tendencias evolucionan de una manera estándar, el precio objetivo base es 335 dólares. Para los inversores, el mensaje central que transmite Morgan Stanley es: en cualquiera de los escenarios, la mayor oportunidad de crecimiento para Amazon ya no reside en vender más productos online, sino en el potencial de beneficios de AWS en la era IA.

Las fuertes inversiones en IA empiezan a dar fruto: Wall Street se alinea con las subidas de valoración

El 30 de julio, Amazon publicó unos sólidos resultados trimestrales: por primera vez superó los 200 mil millones de dólares en ingresos, el beneficio operativo creció un 43,2% interanual hasta los 27.461 millones de dólares y el margen operativo se elevó hasta el 13,7%, el nivel más alto desde su salida a bolsa. Pero lo más importante es que AWS ingresó 42.230 millones, un 36,7% más que hace un año, superando con creces la expectativa del 31% de Wall Street, marcando el mayor ritmo de crecimiento de los últimos 18 trimestres y el quinto trimestre consecutivo acelerando esa dinámica. Las grandes inversiones en IA empiezan a dar sus frutos.

Tras la publicación de resultados, varias entidades de Wall Street revisaron al alza su precio objetivo para Amazon.

Goldman Sachs es probablemente la más optimista de ellas y opina que el gigante tecnológico merece una reevaluación aún mayor. El banco elevó su precio objetivo desde 335 hasta 375 dólares, manteniendo la recomendación de “compra”. El mayor dinamismo de AWS, la robusta demanda de IA y el buen momento del negocio publicitario refuerzan el potencial de beneficios de Amazon.

Bank of America también subió el objetivo de 310 a 320 dólares, manteniendo su recomendación de “compra”, tras comprobar que la rama cloud de Amazon superó ampliamente las expectativas del mercado. Sin embargo, la entidad advierte de la necesidad de ver más pruebas concretas de que Amazon puede convertir el masivo gasto en IA en un flujo de caja libre fuerte y sostenible.

En resumen, la mayoría de los analistas de Wall Street sigue siendo optimista respecto a Amazon, con el consenso situando la calificación en “compra fuerte” y un precio objetivo promedio de 332,95 dólares, un 27% por encima de la cotización actual.