En julio, el mercado del oro en los grandes países asiáticos muestra una recuperación constante y los ETF de oro experimentan una reversión con entradas netas sostenidas.

Informe de Huitong el 18 de agosto—— En julio, el mercado nacional del oro de la gran potencia asiática mostró una recuperación general, con un precio del oro estable, los ETF de oro revirtieron las salidas y lograron entradas netas continuas, y se recuperó el sentimiento alcista en el mercado de futuros. El consumo de joyas físicas fue débil debido a la temporada baja y los altos precios del oro. El banco central continuó su tendencia de compra de oro por 21 meses consecutivos y las importaciones de oro aumentaron significativamente, fortaleciendo los fundamentos del mercado. Aunque el consumo de joyas físicas fue débil por factores estacionales, el fuerte rendimiento del lado de inversión y de las reservas oficiales estabilizó completamente la base del oro nacional y proporcionó un sólido soporte para la tendencia del precio del oro en el futuro.

Aprovechando el debilitamiento del dólar estadounidense y la recuperación del sentimiento inversor del mercado, junto con el respaldo estratégico de la continua acumulación de oro por parte del banco central de la gran potencia asiática, el mercado del oro del país mostró una recuperación estable en julio. Aunque la caída de la volatilidad del precio del oro enfrió ligeramente la actividad en los futuros, la disposición institucional para la asignación mejoró notablemente, los fondos retornaron constantemente a los ETF de oro y el sentimiento alcista del mercado volvió a recuperarse. Aunque el consumo físico de joyas fue moderado por factores estacionales, el fuerte desempeño en el lado de la inversión y las reservas oficiales estabilizó completamente la base del oro nacional, consolidando el soporte para la tendencia futura del precio del oro.

El precio del oro se mantiene estable y los factores macroeconómicos positivos sostienen el mercado

Ray, director de investigación de la región China del Consejo Mundial del Oro (WGC), declaró que en julio, los precios de referencia del oro en la Asociación del Mercado de Oro y Plata de Londres y en Shanghai se mantuvieron básicamente estables, con una volatilidad muy baja en general. Los datos de atribución de rentabilidad del oro en el mercado mostraron que, en ese mes, el debilitamiento del dólar estadounidense y la optimización de la estructura de cartera de los inversores brindaron un soporte positivo, contrarrestando eficazmente las presiones negativas derivadas del aumento de la rentabilidad de los bonos del tesoro de EE.UU., manteniendo así el precio del oro dentro de un rango consolidado.

Al entrar en agosto, los datos debilitados del mercado laboral estadounidense y la desaceleración de la inflación llevaron al mercado a retrasar las expectativas de nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal, impulsando aún más el precio del oro al alza.

Retorno de capital a ETF de oro, instituciones aumentan sus asignaciones

Después de dos meses consecutivos de salidas de capital en mayo y junio, los , lo que mostró una rápida recuperación en el sentimiento institucional hacia el oro.

Ray indicó que este flujo de retorno de fondos impulsó el tamaño total de los ETF de oro nacionales en un 3%, elevándose a 250.000 millones de yuanes, y el volumen total de posiciones aumentó 5 toneladas, llegando a 282 toneladas. La estabilización del precio del oro también atrajo a numerosos inversores institucionales a participar. En términos acumulados del año, entre enero y julio, los ETF de oro nacionales lograron una entrada neta total de 45.000 millones de yuanes, equivalentes a 34 toneladas, marcando el segundo mayor aumento anual de la historia. , y una tendencia estable de entradas diarias de capital.

Recuperación del sentimiento en futuros, consumo físico débil y clara diferenciación del mercado

Debido a la disminución de la volatilidad del precio del oro, en julio el volumen diario de negociación de futuros de oro en la Bolsa de Futuros de Shanghái cayó un 4% en comparación con el mes anterior, indicando un enfriamiento temporal en el comercio especulativo. Sin embargo, el sentimiento a medio y largo plazo siguió mejorando; las posiciones netas largas de los veinte principales miembros de la Bolsa de Futuros de Oro aumentaron en 24 toneladas respecto al mes anterior, alcanzando un total de 117 toneladas al final del mes, lo que refleja una visión optimista del precio futuro del oro por parte del capital.

En contraste con el repunte del lado de la inversión, la demanda interna de oro al por mayor fue moderada; afectada por la temporada baja del consumo entre el segundo y tercer trimestre, el volumen de despachos de la Bolsa de Oro de Shanghái cayó un 8% respecto al mes anterior y un 15% interanual. Los altos precios del oro reprimieron el ánimo de consumo masivo, la confianza del consumidor fue débil y la demanda de joyas estuvo floja, mientras que la demanda de inversión convencional no fue suficiente para contrarrestar esta tendencia, lo que llevó a una presión general en el segmento físico.

El banco central sigue comprando oro y las importaciones aumentan significativamente, reforzando los fundamentos a largo plazo

El soporte central del mercado nacional de oro de este país proviene de la expansión continua de las reservas oficiales. Ray manifestó que en julio el banco central nacional incrementó sus reservas de oro en 20 toneladas, el mayor aumento mensual desde octubre de 2023, extendiendo a 21 meses consecutivos su ciclo de compra de oro, un récord histórico, alcanzando un total oficial de 2.366 toneladas. Ante un contexto geopolítico cambiante, el banco central sigue acumulando oro en momentos de debilidad, avanzando de manera estable en la diversificación de las reservas en divisas.

Simultáneamente, la demanda interna de importación de oro sigue siendo fuerte, con unas importaciones netas de 152 toneladas en junio, el nivel más alto desde marzo de 2024; en el primer semestre se importaron 764 toneladas, un aumento interanual del 138%, lo que demuestra completamente la fuerte recuperación de la demanda de inversión en oro a nivel nacional.

Perspectivas de futuro

En términos generales, el mercado de oro de la gran potencia asiática muestra una estructura diferenciada: fuerte en inversión y débil en físico, con la acumulación a largo plazo del banco central y los retornos de capital a los ETF proporcionando un sólido soporte en la base. Si el precio del oro mantiene la tendencia alcista, la demanda nacional de asignaciones de inversión se liberará aún más. A medida que se acerque la temporada alta de consumo tradicional, es probable que la demanda de reposición de existencias de los joyeros se recupere, impulsando una mejora marginal en la demanda de oro físico.


Gráfico diario del oro al contado Fuente: EasyHuitong

Zona horaria GMT+8, 18 de agosto, 11:00, oro al contado cotiza a 4.400,31 USD/onza