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VanEck ha publicado su Informe On-Chain de Bitcoin (BTC). El informe indica que la reciente fuerte caída de Bitcoin fue evaluada utilizando datos on-chain, con un enfoque particular en el comportamiento de los inversores a largo plazo y la dinámica de los mineros.
Según el informe, Bitcoin ha perdido aproximadamente un 29% de su valor en los últimos 30 días. Este descenso se produjo junto con un debilitamiento del sentimiento del mercado. La métrica NUPL (Ganancia/Pérdida Neta No Realizada), un indicador de rentabilidad on-chain, se acercó a la “zona de preocupación” y entró brevemente en la “zona de miedo”. Durante el mismo período, una cantidad significativa de posiciones apalancadas fue liquidada, y la cantidad de posiciones abiertas en contratos de futuros cayó a niveles no vistos desde septiembre de 2024. Esto indica una limpieza del exceso de acumulación de apalancamiento en el mercado.
En términos de distribución, se observó que las ventas provinieron principalmente del grupo de inversores que han mantenido Bitcoin durante 1 a 5 años. Sin embargo, en el último mes, se ha observado una desaceleración significativa en la tasa de ventas de Bitcoins mantenidos por más de un año. Este desarrollo indica que la presión de venta por parte de los inversores a largo plazo está comenzando a debilitarse y que podría estar en marcha un proceso de equilibrio potencial.
En el sector minero, se informa que los márgenes de beneficio están bajo presión. Una disminución de casi el 14% en el hash rate total de la red en los últimos 90 días indica un endurecimiento de la economía minera. Históricamente, se ha observado que contracciones similares del hash rate generan un reequilibrio desde el lado de la oferta al expulsar a los mineros más débiles del sistema, sentando las bases para un mejor rendimiento de precios en el futuro.
Según la evaluación de VanEck, el panorama actual sugiere que, a pesar de un movimiento de precios débil a corto plazo, podría surgir una estructura de mercado más saludable a medio y largo plazo debido a factores como la deslegitimación, la desaceleración en la velocidad de ventas y la reducción del hash rate.
