Vor den Quartalsergebnissen von Dell Technologies (DELL.US) tobt ein heftiger Kampf zwischen Bullen und Bären – der Optionsmarkt wettet auf eine erhebliche Schwankung von etwa 11 %, während das Handelsvolumen von Put-Optionen deutlich zunimmt.

German Nachrichtenagentur erfuhr, dass Dell Technologies (DELL.US) am Dienstag nach US-Börsenschluss die Quartalszahlen veröffentlicht. Vor der Bekanntgabe der Ergebnisse setzen die Anleger deutlich höhere Wetten auf starke Kursschwankungen. Dell fiel am Dienstagmorgen zeitweise um mehr als 4 % und wurde nahe 436 US-Dollar gehandelt. Die Optionspreise für den Ablauf am kommenden Freitag zeigen, dass der Markt eine Schwankung von etwa 11 % nach dem Ergebnis erwartet, was einer Kursbewegung von rund 50 US-Dollar entspricht.

Die Struktur der Optionspositionen zeigt, dass die kurzfristige defensive Stimmung der Anleger vor der Bekanntgabe deutlich ausgeprägt ist. Besonders aktiv wurden am Dienstag nahezu am Geld liegende Put-Optionen gehandelt, wobei die Put-Option mit einem Strike-Preis von 440 US-Dollar zum Marktfokus wurde. Gleichzeitig weist die Put-Option mit einem Strike-Preis von 400 US-Dollar die größte offene Kontraktanzahl in der gesamten Optionskette auf und zeigt, dass viele Anleger Absicherungen gegen einen möglichen Kursrückgang nach den Ergebnissen vornehmen.

Der Optionsmarkt ist jedoch nicht vollständig bärisch gegenüber Dell. Die Call-Option mit einem Strike-Preis von 500 US-Dollar vereint eine große Anzahl offener Positionen und ist auf der Call-Seite der am stärksten konzentrierte Bereich, was darauf hindeutet, dass einige Händler weiterhin auf eine starke Kurssteigerung nach besseren als erwarteten Ergebnissen oder Prognosen setzen.

Vor dem Ergebnis sinkt der Kurs um mehr als 4 % Optionsmarkt bewertet Schwankungen von etwa 11 %

Dell verlor am Dienstagmorgen mehr als 4 % und wurde bei 436 US-Dollar gehandelt. Das Unternehmen wird am selben Tag nach Börsenschluss die neuesten Quartalsergebnisse veröffentlichen; die vorsichtige Stimmung hat deutlich zugenommen.

Der Optionsmarkt zeigt, dass die Dell-Optionen, die am Freitag ablaufen, aktuell eine implizite Schwankungsbreite von rund 11 % für die Zeit nach dem Ergebnis eingepreist haben. Auf Basis des aktuellen Kurses entspricht dies einer Schwankung von etwa 50 US-Dollar.

Eine so deutliche implizite Schwankung bedeutet, dass die Anleger sich auf erhebliche Preisveränderungen von Dell nach der Ergebnisbekanntgabe einstellen. Ausgehend vom Kurs von etwa 436 US-Dollar entspricht 11 % einer möglichen Bewegung auf 388 US-Dollar bis circa 484 US-Dollar. Allerdings stellt dies lediglich den von den Optionspreisen abgeleiteten Erwartungsbereich dar und spiegelt keine konkrete Marktrichtung wider.

440-Dollar-Put-Optionen mit aktiven Transaktionen Deutlich gestiegene Absicherungsnachfrage

Die Optionsaktivität am Dienstag zeigt, dass Put-Optionen nahe dem aktuellen Kurs das Handelsgeschehen dominieren. Die Put-Option mit einem Strike-Preis von 440 US-Dollar erreichte am Tag ein Handelsvolumen von 1.574 Kontrakten und überstieg damit die bisherigen offenen Kontrakte von 1.220.

Mit der rasch wachsenden Handelsnachfrage stieg der Preis dieser Option bis zur Veröffentlichung des Berichts um mehr als 47 %, was zeigt, dass vor der Ergebnisbekanntgabe die Absicherungsnachfrage gegen kurzfristige Abwärtsrisiken deutlich zugenommen hat.

Die Put-Option mit einem Strike-Preis von 400 US-Dollar weist mit 2.972 Kontrakten die größte offene Position in der gesamten Optionskette auf; das Handelsvolumen am Dienstag betrug ebenfalls 875 Kontrakte.

Diese Positionsstruktur signalisiert, dass der Bereich um 400 US-Dollar zum wichtigen Abwärtsabsicherungsbereich im Optionsmarkt geworden ist. Viele Anleger könnten Put-Optionen halten, um sich gegen Kursrückgänge im Falle enttäuschender Ergebnisse oder einer schwachen Prognose von Dell abzusichern.

Auch auf tieferem Niveau bestehen weitere Schutzpositionen.

Daten zeigen, dass die Put-Option mit einem Strike-Preis von 360 US-Dollar eine offene Position von 1.344 Kontrakten aufweist, was darauf hindeutet, dass einige Händler ihre Schutzpositionen noch weiter nach unten verschoben haben, um möglichen extremen Kursrückgängen nach dem Ergebnis zu begegnen.

500-Dollar-Call-Optionen mit größter Konzentration Markt setzt weiterhin auf positive Überraschungen

Trotz der aktiven Put-Optionen gibt es auf der Call-Seite ebenfalls bemerkenswerte große Positionen. Die Call-Option mit einem Strike-Preis von 500 US-Dollar hat 2.446 offene Kontrakte und ist damit die am stärksten konzentrierte Position auf der Call-Seite.

Am Dienstag wurde das Handelsvolumen der 500-Dollar-Call-Optionen auf 1.160 Kontrakte beziffert, was zeigt, dass auf diesem Preisniveau weiterhin rege Handelsaktivität besteht.

Diese Positionen könnten von Anlegern stammen, die auf eine starke Kurssteigerung nach übertroffenen Ergebnissen setzen, oder von Aktionären, die durch das Verkauf von Call-Optionen Prämien generieren wollen. Daher lässt sich allein aus dem Anstieg der Call-Optionen nicht eindeutig eine Marktrichtung ablesen.

Der Bereich um 500 US-Dollar hat sich jedoch offensichtlich zum Schwerpunkt des Optionsmarkts vor der Ergebnisbekanntgabe entwickelt.

Darüber hinaus zeigen die 470-Dollar-Call-Optionen eine offene Position von 1.093 Kontrakten, während die 430-Dollar-Call-Optionen 786 offene Kontrakte aufweisen. Dies zeigt, dass in mehreren Kursbereichen oberhalb des aktuellen Dell-Kurses signifikante Optionspositionen gebildet wurden.

Put-Optionen dominieren Defensive Stimmung vor dem Ergebnis

Insgesamt zeigt der Optionsmarkt vor der Ergebnisbekanntgabe von Dell ausgeprägte „Zwei-Wege-Wetten“, aber kurzfristig ist das Geld eher defensiv positioniert. Die Transaktionen bei Put-Optionen nahe am Geld waren am Dienstag besonders lebhaft – insbesondere bei den 440-Dollar-Put-Optionen überstieg das Handelsvolumen die ursprünglichen offenen Positionen, während die Option stark im Preis stieg. Das zeigt, dass Anleger aktiv Schutz für einen möglichen Kursrückgang nach dem Ergebnis erwerben.

Die 400-Dollar-Put-Option bildet eine noch stärker konzentrierte Abwärtsposition und im Bereich um 360 US-Dollar finden sich weitere Schutzpositionen, was zeigt, dass einige Anleger bereits für noch extremere Abwärtsrisiken vorsorgen.

Gleichzeitig zeigt die hohe Anzahl offener 500-Dollar-Call-Optionen, dass der Markt weiterhin auf positive Überraschungen bei den Dell-Ergebnissen und einen signifikanten Kursanstieg setzt. Die vom Optionsmarkt ausgesendeten Signale sind derzeit nicht rein bärisch; vielmehr erwarten die Anleger, dass die Dell-Ergebnisse deutliche Kursschwankungen auslösen könnten, und erhöhen ihre Absicherungen gegen Abwärtsrisiken vor der Ergebnisbekanntgabe.

Mit der bevorstehenden Veröffentlichung der Quartalsergebnisse von Dell konzentrieren sich die Marktteilnehmer auf die aktuellen finanziellen Kennzahlen und die zukünftigen Geschäftsaussichten des Unternehmens. Für Optionshändler ist es besonders interessant, ob Dell die Markterwartungen übertreffen kann und ob die tatsächlichen Kursschwankungen nach der Ergebnisbekanntgabe den vom Optionsmarkt bereits eingepreisten Erwartungsrahmen von etwa 11 % übertreffen.