Besenkreuz trifft japanischen Zentralbankchef und sendet starkes Signal: USA unterstützen eine stärkere Yen, betonen Vermeidung übermäßiger Wechselkursschwankungen.

Das US-Finanzministerium hat Details zum Treffen von Bessoncent mit dem Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, veröffentlicht und sendet damit ein deutliches Signal, dass Washington hofft, dass Japan durch geldpolitische Maßnahmen und Marktaktivitäten die Schwäche des Yen mildert.

Am Dienstag, dem 1. September, veröffentlichte das US-Finanzministerium die Protokolle des Treffens und zeigte, dass Bessoncent bei seiner Begegnung mit Kazuo Ueda am Sonntag, dem 30. August, „die entschlossene Unterstützung der USA für Japans Maßnahmen auf dem Markt und in der Geldpolitik zur Bewältigung des Problems der offensichtlichen Unterbewertung des Yen“ ausdrückte und darauf hinwies, dass die Yen-Schwäche den Inflationsdruck in Japan verstärkt.

Bessoncent äußerte sich am selben Tag auch in den sozialen Medien und schrieb, dass er sich freue, während des Treffens der G20-Finanzminister und Zentralbankgouverneure mit seinem „langjährigen Freund“ Kazuo Ueda zusammenzukommen. Beide Parteien diskutierten über das Bündnis zwischen den USA und Japan, gemeinsame makroökonomische und finanzpolitische Schwerpunkte, die Normalisierung der japanischen Geldpolitik sowie die Bedeutung stabiler Inflationsprognosen und das Vermeiden übermäßiger Kursschwankungen durch solide Politikgestaltung und Kommunikation.

Diese Äußerung setzt die jüngsten Signale fort, die Bessoncent bezüglich der Politik gesendet hat. Am 31. August erklärte Bessoncent im Interview mit CNBC, dass er daran glaube, dass sowohl die japanische Regierung als auch die Bank of Japan Maßnahmen ergreifen würden, die den Yen stärken. Laut dem japanischen Medium NHK gab zudem ein hochrangiger Beamter des US-Finanzministeriums an, Bessoncent habe während seines Treffens mit Ueda Japan zu weiteren Zinserhöhungen aufgefordert.

Warum betont die US-Seite gerade jetzt die „übermäßigen Schwankungen“ des Yen?

Den veröffentlichten Inhalten des US-Finanzministeriums zufolge fokussiert sich Washington aktuell nicht nur auf den Wechselkurs des Yen selbst, sondern auf das Zusammenspiel von Yen, Inflation und der japanischen Geldpolitik.

Das Finanzministerium erklärte, dass Bessoncent betonte, dass eine solide Gestaltung und Kommunikation der Geldpolitik entscheidend sei, um die Inflationsprognosen zu verankern und übermäßige Kursschwankungen zu verhindern.

Das Finanzministerium wies außerdem darauf hin, dass Bessoncent Japans frühere Markt- und Geldpolitische Maßnahmen gegen die offensichtliche Unterbewertung des Yen „nachdrücklich unterstützt“ und dabei besonders darauf hingewiesen hat, dass die Yen-Schwäche den inländischen Inflationsdruck verstärkt.

Die Abwertung des Yen erhöht die Preise für importierte Waren und Energie und überträgt die importierten Kosten so auf die heimischen Preise. Vor dem Hintergrund, dass die Inflation in Japan weiterhin über dem langfristigen Ziel der Bank of Japan liegt, erschwert eine anhaltende Schwäche des Yen die Aufrechterhaltung einer lockeren Geldpolitik.

Daher lautet das von Bessoncent betonte Hauptanliegen: Japan muss durch eine robustere und klarere politische Linie die Inflationsprognosen stabilisieren und gleichzeitig die übermäßigen Schwankungen des Yen reduzieren.

Bloomberg weist darauf hin, dass Bessoncent bereits mehrfach angedeutet hat, dass Japan die Zinsen erhöhen müsse, um den Yen zu stärken. Nach seinem Treffen mit Ueda veröffentlichte das US-Finanzministerium nun diese Inhalte offiziell und sendet damit nochmals ein unterstützendes Signal dafür, dass Japan aktiv wird.

Bessoncent deutet mehrfach an: Japan muss die Zinsen weiter erhöhen

Obwohl das US-Finanzministerium im aktuellen offiziellen Protokoll des Treffens nicht explizit „Japans Zinserhöhung gefordert“ hat, hat Bessoncent in letzter Zeit häufig einen Zusammenhang zwischen der Stärkung des Yen und der Normalisierung der japanischen Geldpolitik hergestellt.

Am 31. August zeigte sich Bessoncent im CNBC-Interview überzeugt, dass „die japanische Regierung und die Bank of Japan Maßnahmen ergreifen werden, die den Yen stärken“.

Auf die Frage, ob dies bedeute, dass die Bank of Japan die Zinsen erhöhen könnte, antwortete Bessoncent, dass der Markt „bereits dabei ist, dies zu bepreisen“.

Bessoncent sagte zudem, ihm lägen einige „Informationen vor, die der Markt nicht kennt“, sodass er daran glaube, dass die Regierung und die Bank of Japan letztlich vorteilhafte Maßnahmen für einen stärkeren Yen treffen werden.

Laut Berichten äußerte ein hochrangiger Beamter des US-Finanzministeriums gegenüber dem japanischen Medium NHK am vergangenen Montag, dass Bessoncent während seines Treffens mit Ueda am 30. August Japan zu weiteren Zinserhöhungen aufgefordert habe.

Reuters merkt an, dass das US-Finanzministerium diese konkrete Aussage im offiziellen Protokoll nicht bestätigt hat, sodass aktuell eine präzisere Interpretation lautet: Bessoncent treibt öffentlich die Normalisierung der japanischen Geldpolitik voran, ohne dass das US-Finanzministerium offiziell erklärt hätte, Japan müsse bei einem bestimmten Treffen die Zinsen erhöhen.

Seltene gemeinsame Intervention Ende Juli: Warum bleibt der Yen weiter schwach?

Ein bedeutender Hintergrund für Bessoncents Treffen mit Ueda ist die seltene gemeinsame Intervention der USA und Japan im Devisenmarkt Ende Juli.

Am 31. Juli kauften die US- und japanischen Regierungen gemeinsam Yen, um den Kurs zu stützen – eine seltene gemeinsame Maßnahme, deren Ziel es war, die übermäßige Abwertung des Yen und dadurch ausgelöste Marktvolatilität einzudämmen.

Doch die Intervention hat die Schwäche des Yen nicht vollständig beseitigt.

Bessoncent erklärte am 31. August ebenfalls, dass die USA das „natürliche Gleichgewicht“ der Wechselkurse nicht verändern können, aber politische Maßnahmen als Signal an den Markt wirken. Zudem zeigte sich Bessoncent zuversichtlich, dass die japanische Regierung Maßnahmen zum Stärken des Yen ergreifen würde.

Das erklärt auch, weshalb das Treffen von Bessoncent und Ueda vom Markt stark beachtet wird.

Im Vergleich zu Ende Juli, als direkt am Devisenmarkt Yen gekauft wurde, legt Bessoncent nun mehr Wert auf Japans eigene politische Anpassungen – das heißt, die Normalisierung der Geldpolitik, eine klarere politische Kommunikation und stabilere Inflationsprognosen sollen die Grundlage für eine Verbesserung des Yen ausmachen.

September-Sitzung naht: Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhung steigt auf nahezu 100%

Mit den fortlaufenden Signalen von Bessoncent rückt die Entscheidung der Bank of Japan für die Sitzung im September in den Fokus der Marktteilnehmer.

Bloomberg zitiert Daten aus Overnight-Index-Swaps: Bis zum 1. September beträgt die am Markt implizierte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Bank of Japan am 18. September rund 99% – mehr als doppelt so hoch wie vor einem Monat.

Die nächste Sitzung der Bank of Japan findet vom 17. bis 18. September statt.

Ein Grund für die verstärkte Markterwartung ist, dass die Inlandsinflation in Japan weiter über dem Ziel liegt und die Schwäche des Yen die Importkosten weiter erhöht. In dieser Situation wächst der politische Druck auf die Bank of Japan und die Frage „wie schnell die Normalisierung erfolgen soll“ rückt in den Vordergrund.

Für die USA hat die japanische Geldpolitik zudem eine breitere Bedeutung für die internationalen Finanzmärkte.

Wenn die Bank of Japan weiterhin eine relativ lockere Politik verfolgt und der Yen weiter nachgibt, könnte dies die Inlandsinflation in Japan noch weiter verschärfen. Umgekehrt könnte eine beschleunigte Zinserhöhung den Yen stärken, die Renditen japanischer Staatsanleihen beeinflussen und Auswirkungen auf die globale Kapitalallokation haben.

Somit liegt das eigentliche Augenmerk des Treffens zwischen Bessoncent und Ueda nicht nur darauf, ob die USA „den Anstieg des Yen unterstützen“, sondern vielmehr darauf, dass das US-Finanzministerium öffentliche Diskussionen über Wechselkurs, Inflation und die Normalisierung der japanischen Geldpolitik in einen gemeinsamen politischen Rahmen gestellt hat.

Nach der seltenen gemeinsamen Intervention im Devisenmarkt Ende Juli senden die USA nun ein weiteres Signal der Unterstützung für Japans geldpolitische und marktwirtschaftliche Maßnahmen zur Stabilisierung des Yen. Mit der bevorstehenden Sitzung der Bank of Japan im September steht Kazuo Uedas Umgang mit der Balance zwischen Inflation, Wechselkurs und Wirtschaftswachstum im Mittelpunkt der Marktbeobachtung.