Ein Haushaltsdefizit von über 6% birgt Risiken, das Eingreifen des US-Finanzministeriums bleibt wirkungslos, Gold startet in einen neuen Zyklus.

Huitong Finance am 24. August—— US-Finanzminister greift häufig ein, Interventionen bleiben wirkungslos, Dollar-Vertrauen schwindet, Goldpreis steigt

In letzter Zeit sind die beiden von US-Finanzminister Scott Besant angeführten, grenzüberschreitenden Marktinterventionen nacheinander wirkungslos geworden. Die Maßnahmen zur Stabilisierung der Vermögenspreise und Senkung der Finanzierungskosten brachten nur kurzfristige Verbesserungen und vermochten es nicht, den fundamentalen Druck zu überwinden.

Ob die gemeinsame Yen-Intervention mit den japanischen Behörden oder der jüngste Plan zur Ausweitung der Rückkäufe von US-Anleihen, beide stießen letztlich auf eine Marktumkehr. Damit traten die tiefgehenden Widersprüche im aktuellen US-Finanz- und Geldsystem offen zutage und Wall Street begann, die Wirksamkeit der Politik und die Unabhängigkeit der Federal Reserve breit zu hinterfragen.

Neue Rückkaufpolitik für US-Staatsanleihen: Trendwende binnen eines Tages, Interventionseffekt schrumpft deutlich

Letzte Woche inszenierte Besants Interventionspolitik am US-Anleihemarkt ein “Tagesphänomen”.

Am Donnerstag vergangener Woche beschloss das US-Finanzministerium eine drastische Maßnahme: Es verdoppelte das Rückkaufvolumen für Langfrist-Anleihen, hob das Rückkauflimit pro Transaktion auf 4 Milliarden US-Dollar an, finanzierte dies durch die Ausgabe von Kurzläuferscheinen und erhöhte die Bestände an existierenden Langläufern, um die anhaltend hohen Renditen langfristiger Anleihen zu bremsen.

Nach Veröffentlichung der Nachricht stiegen die Preise von US-BBB-Anleihen kurzzeitig, die Renditen fielen rasch zurück und der Bondmarkt erlebte eine temporäre Trendwende.

Doch die Marktsentiments drehten im Nu, am Donnerstag waren die positiven Effekte nahezu vollständig verflogen, die Renditen sanken gegenüber der Bekanntgabe nur geringfügig,

damit erwies sich die Bondmarktintervention als praktisch wirkungslos.

Diese “kurzzeitige Blüte” der Bondmarktintervention spiegelt die Erfahrungen bei der Yen-Stützung wider; amerikanisch-japanische Interventionen teilen die gleichen fundamentalen Probleme und ähneln den Entwicklungen bei der Yen-Intervention, die vor einigen Wochen von Besant angeführt wurde, sehr stark.

Am 29. Juli griff Besant gemeinsam mit den japanischen Währungsbehörden ein, um den Yen zu stützen. Die Intervention konnte die Abwertungsdynamik kurzfristig umkehren, doch anschließend erholte sich der Yen wieder und machte mehr als die Hälfte der Gewinne rückgängig, wodurch die Interventionseffekte stark schrumpften.

Staatsschuldwolken: Kernursache der Belastung im Anleihemarkt

Die Daten bestätigen die dramatische Schuldenlast – der Zeitpunkt der Politikmaßnahmen ist höchst bemerkenswert.

Nur wenige Stunden nach der Bekanntgabe der Ausweitung der Langläuferrückkäufe und Anhebung des Entnahmevolumens auf 4 Milliarden US-Dollar überschritt die US-Staatsschuld offiziell 40 Billionen US-Dollar, das Verhältnis von Schulden zu Bruttoinlandsprodukt (BIP) stieg auf 120 %.

In Japan ist die Lage noch dramatischer, dort liegt die Schuldenquote bei über 230 %, die Renditen langfristiger Anleihen klettern auf historische Höchststände – die Ursachen für den Druck in beiden Bondmärkten sind außer Kontrolle geratene Staatsverschuldung.

Wall-Street-Institute sprechen die Kernprobleme der von Besant initiierten Interventionen direkt an: Sie bekämpfen nur die Symptome, nicht die Ursachen.

Wiederholung klassischer Twist-Operationen: Aktuelle Politik birgt grundlegende Schwächen

Vom Design her rekonstruiert Besants Langläufer-Rückkaufplan die “Twist-Operation” der Federal Reserve aus den frühen 1960er Jahren.

Damals kaufte die Federal Reserve Langlaufanleihen und verkaufte Kurzläufer, um die Wirtschaft zu stimulieren und den Dollar innerhalb des Bretton-Woods-Festen Wechselkurssystems zu stabilisieren.

Doch das heutige Umfeld ist grundlegend anders. High Frequency Economics-Chefökonom Carl Weinberg betont die entscheidende Schwäche: Das US-Finanzministerium kann nicht direkt Geld drucken und Anleihen kaufen, sondern muss auf Marktmittel zurückgreifen.

Wenn die Federal Reserve gezwungenermaßen vermehrt Kurzläufer kauft und das Finanzministerium die Laufzeiten anpasst, könnte der Markt dies als versteckte Monetarisierung und Liquiditätsflutung werten – mit deutlicher Inflationsgefahr.

Warnung aus Wall Street: Interventionen bekämpfen Symptome, das Risiko eines Bumerangs steigt

Weinberg meint, dass das Vorgehen von Besant im Grunde ein “verstecktes Manöver” sei, mit dem versucht werde, die Zinssenkungsentscheidungen der Federal Reserve zu umgehen und mit eigenständigen Eingriffen die Geldpolitik zu lockern und die langfristigen Finanzierungskosten künstlich zu senken.

Doch aus Sicht der Wall-Street-Institute sind solche Übergangsmaßnahmen nicht nur ineffektiv, sie bringen auch erhebliche Risiken.

Ipek Özkaradeskaya, Senior Analystin bei Swissquote, warnt: Wenn der Markt davon ausgeht, dass die US-Regierung einzig und allein die langfristigen Zinsen manipuliert und Reformen des Haushaltsdefizits vermeidet, werden Investoren einen höheren Laufzeitenaufschlag fordern und damit die Langläuferrenditen weiter erhöhen.

Wichtiger noch: Dauerhafte Interventionen könnten das Vertrauen in die Unabhängigkeit der Federal Reserve erodieren, die schließlich als “Marionette des Weißen Hauses” wahrgenommen würde. Das Anleiherenditekurvenmanagement würde deutlich schwerer.

George Saravelos, Chef-Devisenanalyst der Deutschen Bank, schildert den zentralen Marktzusammenhang:

Menschenhand kann nicht gegen Fundamentaldaten ankommen: US-Wirtschaftskrise bleibt ungelöst

Doch der staatliche Ausgabenbedarf ist weiterhin enorm, die Finanzlage könnte sich weiter verschlimmern. Laut Meinungstrends zur Zwischenwahl wird die Demokratische Partei voraussichtlich das Repräsentantenhaus dominieren, bei den Senatssitzen herrscht Unsicherheit. Der zunehmende Parteienstreit erschwert das Zustandekommen von Haushaltsreformen und Defizitmaßnahmen, die Schuldenlast dürfte weiter steigen.

Neben der Krise in der Finanz- und Geldpolitik erschweren strukturelle Probleme im physischen Warenmarkt die Steigerung staatlicher Einnahmen und schaffen zusätzliche Inflationsrisiken für die US-Wirtschaft.

Jeffrey Currie, ehemaliger Leiter für Commodity Research bei Goldman Sachs und Chief Strategist bei Otis Partners, stellt fest, dass die aktuelle globale Lage von “finanzieller Repression und physischer Knappheit” geprägt ist.

Engpässe an wichtigen globalen Logistikrouten wie Hormus, Rotes Meer, Rhein, Panamakanal nehmen zu, Russlands Raffineriekapazität ist begrenzt, geopolitische Konflikte wirken sich negativ aus. Obwohl der Rohölpreis nicht auf neue Höchststände steigt, klettert der Dieselpreis stark nach oben und beeinträchtigt Transport, Landwirtschaft und andere Kernbereiche der Realwirtschaft weltweit.

Fazit und technische Analyse:

Bereits in vorigen Artikeln wurde auf die aktuelle Goldchance hingewiesen. Letztlich können Finanz- und Geldpolitik zwar die Zinsen manipulieren und Marktpreise beeinflussen, aber keine physischen Waren schaffen oder Lieferkettenprobleme lösen.

Unter der Mehrfachbelastung durch hohe Schulden, wiederkehrende Inflation, Druck auf das Wachstum und steigende geopolitische Risiken wird Besant mit administrativen Interventionen den Bondmarkt und die Wechselkurse nicht nachhaltig stabilisieren können – die fundamentalen Probleme der US-Wirtschaft sind zu tiefgreifend: Wachstumsstagnation, hohe Inflation und außer Kontrolle geratene Verschuldung.



Seit dem Höchststand Ende Juli ist der Dollar-Index um 2,9 % gesunken, der Goldpreis hat seit dem Tiefpunkt Mitte Juli um 15 % zugelegt, die Marktrisiken steigen weiter.

Die Entfernung des “risikofreien Status” bei US-Bonds befreit Gold von traditionellen Zinskosten, wodurch es zum alltäglichen Inflationsschutz und zur Absicherung gegen staatliche Schulden und Währungsabschreibung wird.




(Spot-Gold Tageschart, Quelle: EasyHuitong)

Um 18:08 Uhr Pekinger Zeit lag der Spot-Goldpreis bei 4648 USD pro Unze.