Nach einem Absturz von 40 % immer noch mit 170 % Kurspotenzial: Warum bleibt die Wall Street bei Strategy (MSTR.US) so unbeirrbar optimistisch?

Wie von der APP von Intelligente Finanznachrichten berichtet, steht Strategy Inc. (MSTR.US), geleitet von Michael Saylor, derzeit vor einem nahezu vollständigen Vertrauensverlust – mit der einzigen Ausnahme der unerschütterlichen Wall-Street-Analysten.

Obwohl Analysten ihre Kursziele gesenkt haben, da sowohl die Stamm- als auch die Vorzugsaktien von Strategy zusammen mit bitcoin eingebrochen sind, halten sie weiterhin an der Einschätzung fest, dass das Kurssteigerungspotenzial der Aktie größer ist als bei jedem anderen Nasdaq-100-Mitglied. Selbst Elon Musks SpaceX (SPCX.US) bildet hier keine Ausnahme – diese Aktie ist nach ihrem rekordverdächtigen Börsengang mittlerweile unter den Ausgabepreis gefallen.

Laut Zusammenstellungen haben 17 Analysten Strategy mit "Kaufen" oder einer gleichwertigen Bewertung versehen, darunter Analysten von TD Cowen, Citigroup und B. Riley Securities. Im Vergleich dazu gibt es nur 3 "Halten"- und 1 "Verkaufen"-Rating.

Diese optimistische Prognose kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Strategy seine zuvor erfolgreiche Geschäftsstrategie vollständig geändert hat. Saylor hat das Unternehmen von einem wenig bekannten Hersteller von Unternehmenssoftware zu dem börsennotierten Unternehmen mit dem größten bitcoin-Bestand weltweit umgewandelt. Nachdem er Investoren jahrelang gedrängt hatte, Kryptowährungen zu kaufen, hat das Unternehmen begonnen, einen Teil seiner Bestände zu verkaufen, um Bargeld zu beschaffen. Ende Juni hat Strategy seine "Buy and Hold"-Strategie aufgegeben und ist zur aktiven Verwaltung seiner Liquidität und Bilanz übergegangen. Diese Veränderungen sollen die Fähigkeit stärken, künftige Schulden zu bedienen, haben aber das Marktvertrauen nicht wiederhergestellt. Die Wertpapiere des Unternehmens haben ihre Verluste bis heute nicht aufgeholt.

Trotz alledem halten die Wall-Street-Analysten größtenteils an ihren Kaufempfehlungen fest. Ihre Prognosen basieren zum Teil auf der Annahme, dass Saylors Finanzierungsmaschine weiterhin Mittel beschaffen kann und ein bitcoin-Aufschwung der Aktie wieder den zuvor verliehenen Preisaufschlag bescheren wird.

TD Cowen-Analyst Lance Vitanza erklärt, dass seine Einschätzung von Strategy von seiner Prognose für den bitcoin in den kommenden Jahren abhängt.

Im Interview sagte er: "Ich bin sehr zuversichtlich, dass bitcoin in zwei, fünf Jahren Hunderttausende Dollar erreichen werden – aber das wird kein gerader, ruhiger, einfacher Weg sein."

Am Donnerstag lag der Kurs von bitcoin bei etwa 66.000 US-Dollar, fast halb so hoch wie das Allzeithoch Ende des Vorjahres. Die Strategy-Aktie schloss am Mittwoch bei rund 100 US-Dollar.

Strategy hat auf Anfragen nach Stellungnahmen nicht reagiert.

Das von Analysten erwartete Einjahres-Kursziel beträgt etwa 275 US-Dollar, was einem Potenzial von rund 170 % vom aktuellen Niveau entspricht. Laut Zusammenstellungen ist dies fast doppelt so viel wie der erwartete Anstieg von SpaceX, das die zweithöchste Kurszielprognose im Nasdaq-100 aufweist. Ein derart großer implizierter Aufschwung wirft Fragen auf.

Adam McCarthy, Forschungsleiter bei LO:TECH, einem Anbieter von Kryptowährungsliquidität und Marktdaten, erklärte, dass ein solcher erwarteter Anstieg "weit von der Realität entfernt und äußerst unvernünftig" sei.

Diese allgemeine Kurszielprognose enthält eine wichtige Warnung: Die Konsensprognose umfasst Ratings, die in unterschiedlichen Phasen des Kursverfalls von Strategy insbesondere abgegeben wurden. Einige Unternehmen haben ihre Ansichten in den letzten Wochen aktualisiert, während andere schon Monate keine Anpassungen mehr vorgenommen haben – einige Bewertungen reichen sogar bis Ende 2025 zurück.

Ein so hoher implizierter Kursanstieg könnte teilweise auch das rasche Tempo des Kursverfalls von Strategy widerspiegeln. Die Aktie ist in den vergangenen drei Monaten um über 40 % gefallen und war damit die schlechteste im Nasdaq-100. Da Analysten ihre Kursziele oft weniger häufig anpassen als sich Aktienkurse ändern, können plötzliche Verkäufe zu einer großen Diskrepanz zwischen Marktpreis und Konsensprognose führen.

Die Analysten haben jedoch ihre Erwartungen bereits reduziert. Laut Zusammenstellungen ist das durchschnittliche Kursziel nach unten korrigiert worden, weil viele Unternehmen ihre Annahmen zum bitcoin-Kurs und zur Bewertung angepasst haben. Anfang des Jahres lag das Kursziel noch bei über 460 US-Dollar. Doch die meisten Analysten halten weiterhin an ihren Kauf- oder gleichwertigen Ratings fest.

Die jüngsten Research-Berichte bleiben insgesamt positiv. Unter den 11 Analysten mit aktualisierten Ansichten vergeben 9 eine "Kaufen"- oder gleichwertige Bewertung für Strategy, einer bleibt neutral und einer empfiehlt Short-Positionen. Trotz großer Diskrepanzen bei der Bewertung – die Kursziele reichen von 130 US-Dollar bis über 500 US-Dollar – deuten die Ratings auf eine weitgehend optimistische Stimmung hin.

Einige der Analysten, die Strategy abdecken, stehen auch in Geschäftsbeziehungen mit dem Unternehmen, darunter die Abwicklung von Wertpapierausgaben, das Market Making sowie die Rolle als autorisierte Vertreter bei der Platzierung von Wertpapieren.

Zu Beginn des Jahres erklärte Saylor, dass etwa 80 % der Stretch-Vorzugsaktien im Rahmen des Platzierungsprogramms an Privatanleger verkauft worden seien. Er sagte, dass diese Wertpapiere die Hauptfinanzierungsquelle von Strategy werden sollen. Wenn Privatanleger weiterhin die wichtigsten Käufer sind, wird die Fähigkeit von Strategy, durch das Programm weiter Mittel zu beschaffen, weitgehend davon abhängen, ob Privatanleger weiterhin Interesse an den Vorzugsaktien zeigen.

McCarthy sagte: "Wenn Sie wie ein Bankanalyst bewerten, glauben Sie vielleicht, dass die Mittelzuflüsse von Privatanlegern widerstandsfähig sind – und falls die Zinsen im nächsten Jahr sinken, könnte bitcoin möglicherweise ein Comeback feiern."