Wiederholt sich die Geschichte? 2026 erwartet die größte IPO-Welle aller Zeiten – Wird das KI-Fest ein neues Zeitalter einläuten oder das Schicksal der „Internetblase“ wiederholen?

Gerüchten zufolge erinnert die aktuelle Marktlage auf merkwürdige Weise an die Endphase der Internetblase vor 25 Jahren, berichtet Smart Finance Nachrichten APP. Ein zentraler gemeinsamer Faktor sind die extrem hohen Bewertungsniveaus. Ein weiterer gemeinsamer Punkt besteht darin, dass beide Epochen von einem bedeutenden technologischen Paradigmenwechsel geprägt waren, der nicht nur die Marktindizes, sondern auch die US-Wirtschaft vorantreibt.

Eine weitere Parallele zeigt sich in der Anzahl der IPOs sowie anderen umfangreichen Finanzierungsaktivitäten durch Aktien- und Anleiheemissionen. Diese Kapitalzuflüsse finanzieren aktuell den massiven Ausbau der AI-Infrastruktur in den USA.

Die Grafik oben verdeutlicht, dass das im zweiten Quartal über die US-Märkte eingesammelte Kapital sprunghaft gestiegen ist. Das letzte Mal, dass Unternehmen so viel Kapital von der Öffentlichkeit erhielten, war im vierten Quartal 2021 – dem Höhepunkt einer Welle groß angelegter IPOs und SPACs. Der damalige Anstieg wurde von der lockeren Geldpolitik der US-Notenbank sowie einem 40%igen Anstieg der M2-Geldmenge innerhalb von zwei Jahren seit Beginn der Pandemie angetrieben.

Bemerkenswert: Die IPO- und SPAC-Welle von 2021 ebbte im Folgejahr stark ab. Im Jahr 2022 fiel der Nasdaq-Index um ein Drittel. Der S&P 500-Index sank 2022 um etwas mehr als 18%. Glücklicherweise löste die Markteinführung von ChatGPT im November 2022 eine AI-bezogene Marktrally aus, die bis heute anhält.

Das IPO im letzten Quartal wurde von SpaceX (SPCX.US) mit einem Mega-Börsengang Mitte Juni angeführt. Elon Musks Unternehmen sammelte bei seinem Debüt leicht über 85 Milliarden US-Dollar ein und wurde so zum größten IPO der US-Geschichte. Weniger als zwei Wochen später nahm das Unternehmen mit einem Anleihegeschäft über weitere 25 Milliarden US-Dollar erneut Kapital vom öffentlichen Markt auf.

Beachtenswert: Nach dem anfänglichen Hype um die SpaceX-Aktie folgte eine Achterbahnfahrt. Der Kurs fiel inzwischen auf den ursprünglichen IPO-Preis zurück und die aktuelle Marktkapitalisierung liegt bei etwa 1,8 Billionen US-Dollar. Angesichts eines Umsatzes von unter 1,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 und einem Verlust von fast 5 Milliarden US-Dollar ist dieses Ergebnis nicht schlecht. Der jüngste Kursrückgang hat dennoch wieder über 1 Billion US-Dollar an Bewertung seit dem Hoch nach der Börsennotierung ausgelöscht. Dank geänderter Listing-Standards ist SPCX nun in vielen passiven ETFs enthalten. Bemerkenswert ist auch der deutliche Rückgang der Unternehmensanleihen in den letzten Handelstagen.

In der Folge ging der Chip-Hersteller SK Hynix (SKHY.US) in der vergangenen Woche an die US-Börse und sicherte sich etwas mehr als 26 Milliarden US-Dollar. Auch OpenAI und Anthropic streben einen Börsengang an. Anthropic plant, noch im Herbst dieses Jahres den IPO zu vollziehen, während das potenzielle Debüt von OpenAI aktuell für Anfang 2027 prognostiziert wird. Beide verlustreichen Unternehmen peilen eine Bewertung von rund 1 Billion US-Dollar an.

Darüber hinaus bereiten sich Datenzentrum-Betreiber wohl darauf vor, durch den Verkauf von Mehrheitsbeteiligungen von der AI-Euphorie zu profitieren. Potenziell relevante Firmen sind Netrality Data Centers, DataBank, Edged und EdgeCore Digital Infrastructure.

Da die Kapitalsausgaben für hyperskalierbare Datenzentren weiterhin steigen, nimmt das Volumen der durch Schuldenfinanzierung, IPOs und Eigenkapitalemissionen aufgenommenen Mittel weiter zu. Mindestens so lange, bis der Markt die extreme Größe dieser Emissionen nicht mehr verkraftet. Für 2026 wird das größte IPO-Volumen aller Zeiten erwartet.

Für Anleger stellt sich die Frage: Wird der massive IPO- und Kapitalaufnahme-Boom in den kommenden Quartalen einen anderen Verlauf nehmen als 1999 und 2021? Obwohl AI-bezogene Unternehmen derzeit hunderte Milliarden US-Dollar aus dem öffentlichen Markt schöpfen, um ihre Investitionsbudgets zu finanzieren, kaschieren Insider große Teile ihrer Beteiligungen.

Beispielsweise haben Insider von CoreWeave (CRWV.US), einem Anbieter von Cloud-Diensten im AI-Bereich, seit dem Börsengang im Mai 2025 und dem Ablauf der Sperrfrist Aktien im Wert von etwa 2,3 Milliarden US-Dollar verkauft. In den letzten drei Monaten veräußerten sie netto über 18,5 Millionen Aktien, aktuell zu einem Preis von rund 77,00 US-Dollar pro Stück, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 42 Milliarden US-Dollar.

Um es mit Mark Twain zu sagen: Die Geschichte wiederholt sich vielleicht nicht, aber sie ist stets erstaunlich ähnlich. Vor diesem Hintergrund bleibt Analyst Bret Jensen gegenüber dem Gesamtmarkt vorsichtig. Etwa ein Viertel seines Portfolios ist in kurzfristige US-Staatsanleihen investiert, deren Rendite sich momentan der 4%-Marke nähert.