Hat der Goldpreis weiterhin Potenzial für einen Anstieg?

　　Quelle: Futures Tageszeitung

　　Nach vier aufeinanderfolgenden Wochen der Korrektur erlebte der Edelmetallmarkt eine Erholung. Der internationale Goldpreis verzeichnete erstmals seit einem Monat einen "Wochenanstieg", auch der Silberpreis legte synchron zu. Gleichzeitig verzeichnete der US-Dollar-Index in der vergangenen Woche den größten wöchentlichen Rückgang seit April, was die Attraktivität von in Dollar notiertem Gold weiter erhöhte.

　　Der Wendepunkt am Markt trat nach der Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft ein. Die entsprechenden Daten zeigen, dass die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft in den USA im Juni nur 57.000 betrug, was nicht nur deutlich unter den Markterwartungen von 110.000 liegt, sondern zudem wurden die Daten der vorangegangenen zwei Monate kumuliert um 74.000 nach unten korrigiert. Analysten sind der Ansicht, dass diese deutlich schwächeren Arbeitsmarktdaten die Markteinschätzungen zur Geldpolitik der Federal Reserve schnell verändert haben, wodurch sowohl der US-Dollar-Index als auch die US-Staatsanleihenrendite zurückgingen und Gold erneut das Interesse der Kapitalanleger auf sich zog.

　　Das Edelmetall-Research-Team von Guotai Junan Futures erklärt, dass die aktuelle Erholung der Preise von Gold und Silber hauptsächlich auf die anhaltende Marktlogik nach Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft zurückzuführen ist. Nach dem überraschend schwachen Anstieg der neuen Arbeitsplätze wurden die Erwartungen für Zinserhöhungen der Federal Reserve weiter verschoben und reduziert. Laut dem CME "Fed Watch Tool" erwartet der Markt derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 77%, dass im Juli der Leitzins unverändert bleibt, die Wahrscheinlichkeit, dass im September die Zinsen unverändert bleiben, liegt bei 41,9%. Die Zinserwartungen haben sich damit deutlich verändert.

　　Die Edelmetallanalystin Xia Yingying von Nanhua Futures erklärt, dass sich vergangene Woche am Markt rund um die Fed-Politikerwartungen ein Tauziehen entwickelte, das einen Wandel von "'Falken'-Druck – 'Tauben'-Lockerung – Datenwiderlegung" durchlief.

　　Zu Beginn der Woche äußerte sich Fed-Vertreter Harker dahingehend, dass das Inflationsniveau in den USA weiterhin zu hoch sei und weitere Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen werden könnten. Diese Äußerung stärkte den US-Dollar-Index und belastete weiter den Edelmetallmarkt.

　　Anschließend sprach Fed-Präsident Waller beim Europäischen Zentralbank-Forum und erklärte, dass die Inflation in den USA in den letzten Wochen nachgelassen habe, dass Künstliche Intelligenz die amerikanische Wirtschaft umgestalte und dass die Bedeutung vorausschauender geldpolitischer Leitfäden abnehme. Wallers Rede wurde vom Markt als "taubenhaft" interpretiert, was dem Goldpreis einen gewissen Rückhalt verschaffte.

　　Doch der eigentliche Auslöser für den Umschwung am Edelmetallmarkt war die vergangenen Donnerstag veröffentlichte Zahl der US-Arbeitsmarktdaten für Juni außerhalb der Landwirtschaft. Die Daten zeigten, dass im Juni in den USA deutlich weniger neue Arbeitsplätze geschaffen wurden als erwartet, die Arbeitslosenquote zwar sank, dies jedoch hauptsächlich auf eine gesunkene Erwerbsquote zurückzuführen ist und nicht auf eine tatsächliche Verbesserung am Arbeitsmarkt.

　　Xia Yingying erklärt, dass nach Bekanntgabe dieser Arbeitsmarktdaten die Erwartungen für weitere Zinserhöhungen der Fed rasch nach unten revidiert wurden, der US-Dollar-Index stark nachgab und die Edelmetallpreise entsprechend sprunghaft anstiegen; der Spot-Goldpreis in London legte im Intraday-Handel um fast 80 US-Dollar pro Unze zu.

　　Li Ye, Forscher für Nichteisenmetalle bei Shenyin & Wanguo Futures, bestätigt ebenfalls, dass der jüngste Preisanstieg bei Edelmetallen direkt durch die enttäuschenden US-Arbeitsmarktdaten ausgelöst wurde.

　　Mit Blick auf die Kapitalflüsse ist die Anlegerstimmung derzeit noch nicht vollständig erholt. Relevante Daten zeigen, dass die Bestände des weltweit größten Gold-ETFs (SPDR Gold ETF) vergangene Woche um 3,71 Tonnen auf 1001,37 Tonnen zurückgingen; die Bestände des weltweit größten Silber-ETFs (iShares Silver ETF) sanken um 8,53 Tonnen auf 14.939 Tonnen, was eine weiterhin vorsichtige Kapitalhaltung signalisiert.

　　Li Ye erklärt, dass der Markt zuvor stetig auf eine Zinserhöhung spekulierte, die US-Anleiherenditen und der US-Dollar-Index kontinuierlich stiegen und die Gelder aus Gold-ETFs weiter abflossen, was alles einen deutlichen Druck auf den Edelmetallmarkt ausübte. Doch mit dem deutlichen Rückgang des internationalen Ölpreises, dem nachlassenden Inflationsdruck und angesichts eines weiterhin instabilen US-Arbeitsmarktes sinkt die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen seitens der Fed in diesem Jahr, und der Druck des Hochzinsumfelds auf den Edelmetallmarkt nimmt allmählich ab.

　　Xia Yingying ist der Meinung, dass der Edelmetallmarkt nach der vorangegangenen deutlichen Korrektur in erheblichem Maße die „falkenhaften“ Erwartungen an die Fed eingepreist hat und der Spielraum für weitere Preisrückgänge begrenzt ist. Die künftige Entwicklung des Edelmetallmarktes hängt von den jeweiligen US-Wirtschaftsdaten und geänderten Erwartungen zur Geldpolitik ab.

　　„Der Markt hat die Erwartungen an Zinserhöhungen der Federal Reserve mittlerweile weitgehend eingepreist. Sollten die US-Inflationsdaten im Juli und August ihren Höhepunkt erreicht haben und zurückgehen, der KI-Investmentboom abkühlen oder der Arbeitsmarkt schwächeln, könnte die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve im zweiten Halbjahr keine weiteren Zinserhöhungen vornimmt oder sogar zur Lockerung zurückkehrt, steigen – der Edelmetallmarkt könnte dann eine Erholungsrally erleben“, sagt Xia Yingying. Gleichzeitig merkt sie jedoch an, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung der Fed in diesem Jahr im Basisszenario weiterhin gering ist, was das Potenzial für eine Erholung der Gold- und Silberpreise im zweiten Halbjahr begrenzt. Daher bleiben künftige US-Wirtschaftsdaten der wichtigste Faktor für den Edelmetallmarkt. Sie empfiehlt Anlegern, insbesondere auf die für den 14. Juli angekündigten US-CPI-Daten sowie auf die parallel dazu stattfindende Anhörung von Fed-Präsident Waller im House Financial Services Committee zu achten.

　　Li Ye stimmt zu, dass die Basistrends für eine Erhöhung des Preisniveaus von Edelmetallen im längerfristigen Zyklus weiter bestehen. Einerseits bleiben globale geopolitische Risiken bestehen und die Umstrukturierung der internationalen politischen und wirtschaftlichen Ordnung schreitet weiter voran; andererseits sorgen der wachsende fiskalische Druck in den USA, die fortwährenden Goldkäufe der Zentralbanken weltweit und der anhaltende „De-Dollarisierungs“-Trend weiterhin für Unterstützung des Goldpreises.

Redaktion: Zhu Henan