Wie entwickeln sich US-Aktien in der Regel, nachdem der Ölpreis aus der "Gefahrenzone" gefallen ist? Die historische Antwort ist eher optimistisch.
Die internationalen Ölpreise sind in letzter Zeit rapide gefallen und haben wichtige langfristige Durchschnittslinien unterschritten, was den Aktienmärkten bedeutende Unterstützung bietet. Die historische Erfahrung zeigt, dass nach technischen Korrekturen dieser Art die US-Aktienmärkte im folgenden 12-Monats-Zeitraum im Durchschnitt um etwa 17% steigen können.
Julian Emanuel, Senior Managing Director bei Evercore ISI, wies in seinem aktuellen Bericht darauf hin, dass der WTI-Rohölpreis von seinem Hoch vor einigen Monaten deutlich gefallen ist und nun unter die 24-Monats-Durchschnittslinie gerutscht ist – einer der schnellsten Mittelwertrückgänge aller Zeiten. Er bezeichnet die Phase, in der die Ölpreise deutlich über dem Mittelwert liegen, als „Gefahrenzone“ und meint, dass das Verlassen dieser Zone einen anhaltenden Rückenwind für Wirtschaft und Aktienmärkte darstellen wird.
In einer breiteren Perspektive betrachtet, verbessert der Rückgang der Ölpreise nicht nur die Marktstimmung, sondern stärkt auch die Kaufkraft der Haushalte substantiell – die US-Benzinpreise sind auf unter 4 Dollar je Gallone gesunken und fallen weiter, was dazu beiträgt, den wirtschaftlichen Abwärtsdruck zu verringern. Davon beflügelt, stiegen die US-Aktienindex-Futures am Montag, die Renditen auf Staatsanleihen gingen leicht zurück und die allgemeine Marktstimmung war eher optimistisch.
Ölpreis unterschreitet 24-Monats-Durchschnitt – historischer Wendepunkt mit großer Bedeutung
Laut der Studie von Julian Emanuel lag der WTI-Rohölpreis zuvor für einen gewissen Zeitraum etwa 40% über seinem 24-Monats-Gleitenden Durchschnitt (24-MMA). Die Historie zeigt, dass wenn die Ölpreise langfristig zwischen 35% und 50% über diesem Durchschnitt liegen, die Aktienmärkte häufig unter Druck stehen und die Renditen von Risiko-Assets deutlich abschwächen.
Aktuell verschwindet dieser Belastungsfaktor systematisch, da die Ölpreise rapide zurückgehen und diese Durchschnittslinie unterschreiten. Emanuel betont, dass die Geschwindigkeit der aktuellen Rückkehr zum Mittelwert historisch hoch ist. Das signalisiert, dass der Abbau des Energiepreisschocks besonders heftig verläuft und verstärkt die Verbesserung des makroökonomischen Umfelds am Rande weiter.
Historisch gesehen, stieg nach einer derartigen Ölpreiskorrektur der S&P 500 Index im durchschnittlichen Folgejahr um etwa 17 %; zugleich ging die Volatilität zurück und die Marktstruktur erwies sich als stabiler.
Emanuel ergänzt, dass in dieser Phase typischerweise die Sektoren Informationstechnologie und nicht-basiskonsumgüter eine führende Performance zeigen und der Nasdaq-Index im Allgemeinen besser als der Gesamtmarkt abschneidet. Dieses Charakteristikum steht im Einklang mit dem aktuellen KI-getriebenen Wachstumstrend.
Wirtschaftliche Fundamentaldaten solide, Konsum und Beschäftigung in positiver Wechselwirkung
Emanuel betont, dass die derzeitig optimistischen Markterwartungen nicht allein durch technische Signale gestützt werden; auch die Fundamentaldaten geben Halt.
„Der Rückgang der Ölpreise verringert an sich bereits die wirtschaftlichen Widerstände, die eine Rezession auslösen könnten. Die Kaufkraft der Konsumenten steigt, und der robuste Arbeitsmarkt wie der Konsum bilden weiterhin einen positiven Kreislauf,“ hält er fest. Vor diesem Hintergrund dürfte der Inflationsdruck weiter nachlassen, Energiepreise stellen keinen Kernengpass mehr dar, die geldpolitischen Spielräume der Federal Reserve weiten sich und die makroökonomische Unsicherheit nimmt ab.
Unterdessen zeigt sich noch ein weiterer, beachtenswerter struktureller Indikator am Markt. Callum Thomas, Gründer und Forschungsleiter von Topdown Charts, weist darauf hin, dass der Russell-2000-Index trotz seines Erreichens eines Allzeithochs – mit einem Zuwachs von über 20% seit 2026 – in Bezug auf Kapitalzuflüsse immer noch auf einem Niveau liegt, das im unteren Bereich der vergangenen 20 Jahre ist.
Thomas erklärt, dass vor dem Hintergrund eines höheren Anteils passiver Investments und der Dominanz großer Tech-Aktien Small Caps langfristig untergewichtet sind. „Das ist ein typisches kontraindikatives Signal“, so Thomas. Steigende Preise ohne starken Kapitalzufluss deuten häufig darauf hin, dass weiterhin Spielraum für Umschichtungen besteht.
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