Wie hoch ist eigentlich der Ölfluss durch die Straße von Hormus? Die Angaben des US-Energieministeriums und von Marktdaten weichen um das Doppelte voneinander ab.

Zwischen dem US-Energieminister und den Wall-Street-Analysten entbrennt derzeit ein Streit über die Ölflussdaten der Straße von Hormus – die Schätzungen der beiden Seiten unterscheiden sich nahezu um das Doppelte und verursachen globale Verwirrung auf den Ölmärkten. Experten sind der Meinung, dass diese Kontroverse nicht nur die Zahlen selbst betrifft, sondern auch direkt die Einschätzung über die weltweiten Versorgungslücken und die Frage beeinflusst, ob die Ölpreise auf dem aktuellen Niveau stabil bleiben können.

Am 17. August berichtete CNN, dass der US-Energieminister Chris Wright letzte Woche öffentlich erklärte, der Sieben-Tage-Durchschnitt des täglichen Ölflusses durch die Straße von Hormus sei auf 9 Millionen Barrel gestiegen und am 8. August habe die aus dem Arabischen Golf ausgeführte Gesamtmenge an Öl an einem Tag mehr als 20 Millionen Barrel betragen, was dem Vorkriegsniveau entspricht. Er betonte, dass das US-Militär in der Meerenge eskortiert und das Energieministerium dadurch über die "hochwertigsten verfügbaren Daten" verfügt. Doch die Daten von Drittanbietern wie Kpler und Windward Intelligence – welche Schiffsbewegungen verfolgen – zeigen , dass die aktuelle Öltransportmenge durch die Meerenge nur etwa 4 Millionen Barrel pro Tag beträgt, ergänzt durch etwa 7 Millionen Barrel über Pipelines und Umgehungsrouten, was eine gesamte Ausfuhrmenge von circa 11 bis 12 Millionen Barrel ergibt und damit deutlich unter den Angaben des Energieministeriums liegt.

Diese Datenlücke hat einen beträchtlichen Einfluss auf den Markt. Die weltweiten Rohölvorräte sind seit Ausbruch des Krieges um insgesamt 1,5 bis 1,9 Milliarden Barrel gesunken; der Ölmarkt befindet sich weiterhin in einem Zustand des Angebotsdefizits. Wenn die Zahlen des Energieministeriums stimmen, könnten die bisherigen Sorgen um eine Versorgungsknappheit übertrieben sein; sind dagegen die Tracking-Daten realistischer, wird der "Kipppunkt" des weltweiten Lagerbestands schneller erreicht als erwartet.

Datenlücke: 9 Millionen Barrel versus 4 Millionen Barrel

Im Mittelpunkt der Kontroverse steht die große Kluft zwischen den beiden Datensystemen.

Wrights Angaben von 9 Millionen Barrel täglichem Durchfluss stammen aus der Echtzeitüberwachung der Schiffe durch das US-Militär. Ein Sprecher des Energieministeriums erläuterte: "In Zusammenarbeit mit dem US-Militär pflegt das Energieministerium die hochwertigsten verfügbaren Daten bezüglich Öl- und Ölprodukteausfuhren aus dem Arabischen Golf."

Doch die von Wall-Street-Analysten lang genutzten Kpler-Daten zeigen ein völlig anderes Bild. Kpler verfügt über 13.000 eigene Empfangsstationen in 190 Ländern, verfolgt 350.000 Schiffe und aktualisiert Positionen alle fünf Minuten; außerdem betreibt das Unternehmen ein Netzwerk von Satelliten im niedrigen Orbit. Der Leiter der Warenforschung bei Kpler, Matt Smith, sagt:

"Die Diskrepanz zwischen den Daten, die wir beobachten und den von ihm zitierten Zahlen, ist nicht auszugleichen."

An dem von Wright angegebenen Tag, dem 8. August, mit einer Ausfuhr von mehr als 20 Millionen Barrel, zählten Kpler und Windward Intelligence jeweils etwa fünf Schiffe, die die Straße von Hormus passierten. Vor dem Krieg waren es täglich mehr als 100 Schiffe. "Mit so wenigen Schiffen ist es unmöglich, solche Mengen an Öl zu transportieren", halten Analysten fest.

Hamad Hussain, Senior Economist für Klima und Rohstoffe bei Capital Economics, erläutert:

"Es wird immer schwieriger zu bestimmen, wie viel Öl den Golf tatsächlich verlässt. Gegensätzliche Aussagen von US- und iranischen Behörden verwirren die Lage zusätzlich."

Schattenflotte: Datenblindflug möglicherweise größer als angenommen

Auch wenn Tracking-Institute auf ihren Daten bestehen, räumen Analysten ein, dass es aktuell erhebliche Informationslücken am Markt geben könnte.

In den letzten Wochen hat Iran die Angriffe auf vorbeifahrende Schiffe merklich verstärkt; auch die Aktionen seiner Huthi-Verbündeten im Roten Meer werden immer aggressiver. Dies zwingt immer mehr Tanker, bei der Durchfahrt durch die Straße von Hormus und die Straße von Mandeb ihre Positionen und Ladungsdaten so gut wie möglich zu verschleiern, um Angriffen zu entgehen.

Nach Kpler-Daten gilt für etwa die Hälfte des in den letzten Wochen gemessenen Transitvolumens durch die Straße von Hormus das Prinzip des "Schattentransits" – also Schiffe mit abgeschaltetem Transponder –, während dieser Anteil vor einem Monat nur etwa ein Achtel betrug.

Windward Intelligence verwendet ebenfalls Satellitenbilder und KI zur Verfolgung von Schiffen mit abgeschaltetem Transponder, aber das Energieministerium meint, selbst auf diese Weise könne eine beträchtliche Zahl von Schiffen unentdeckt bleiben.

Hussain meint, sobald diese langsam fahrenden Tanker die Gefahrenzone verlassen und ihre Transponder wieder einschalten, könnte der Markt feststellen, dass die zuvor geschätzte Ausfuhr aus der Region weit unter den tatsächlichen Zahlen lag. Das heißt, die aktuelle Einschätzung des Angebotsdefizits könnte überbewertet sein.

Wall Street: vom Zweifel zum "Vertrauen, aber prüfen"

In diesem Datendisput verzeichnet die Position der Wall Street eine subtile Verschiebung.

Bisher standen Analysten den Äußerungen der Trump-Administration eher skeptisch gegenüber. Trump behauptete mehrfach, die USA hätten die Kontrolle über die Straße von Hormus und deutete regelmäßig auf bevorstehende Vereinbarungen mit Iran hin; auch Wright betonte mehrfach, die USA garantierten die ausreichende Ölversorgung. Diese Aussagen galten als "verbale Intervention", um die Ölpreise zu drücken, und wurden im Mainstream-Analyserahmen nicht berücksichtigt.

Doch diese Haltung ändert sich. Natasha Kaneva, weltweite Leiterin der Rohstoffstrategie bei J.P. Morgan, erklärte im Juni, die relativ niedrigen Ölpreise hätten sie veranlasst, die tatsächlich aus der Golfregion ausgeführten Ölvolumina neu zu beurteilen und die Möglichkeit einzuräumen, dass es große Mengen "geheimer" Öltransporte durch Tanker mit deaktiviertem Transponder gibt. J.P. Morgan nutzt Kpler-Schiffsdaten als eine von mehreren Datengrundlagen für seine Angebots-/Nachfrageschätzungen.

Dan Pickering, Gründer und Chief Investment Officer von Pickering Energy Partners, zeigt sich den Angaben des Energieministeriums gegenüber offen. "Die USA ermöglichen einer beträchtlichen Menge Öl die Passage durch die Meerenge, Iran stoppt nicht alle Schiffe", sagt er. "In einem Umfeld, in dem die Regierung bereits vielerlei Misstrauen auf sich gezogen hat, ist 'Vertrauen, aber nachprüfen' vielleicht die beste Strategie. Es ist durchaus möglich, dass er recht hat."

Lagerbestands-Kipppunkt: Das eigentliche Marktrisiko

Unabhängig vom Ausgang des Datendisputs betonen Analysten, dass die exakte Durchflussmenge der Straße von Hormus die Ölpreise kurzfristig weniger beeinflusst als die langfristige Stabilität des Marktes.

Seit Kriegsbeginn sind die globalen Rohölvorräte um insgesamt 1,5 bis 1,9 Milliarden Barrel gesunken (je nach Schätzmethode). Die im Vorkriegszeitraum aufgebauten massiven Reserven haben den Schock eines plötzlichen Angebotsrückgangs gemildert und eine größere Marktkrise abgewendet.

Der Ölmarkt bleibt weiterhin im Zustand eines dauerhaften Angebotsdefizits. Je mehr Öl durch die Meerenge transportiert wird, desto länger kann das Erreichen des Lagerbestands-"Kipppunktes" hinausgezögert werden – also der Moment, in dem die Reserven nicht mehr ausreichen, um den weltweiten Bedarf zu decken.

"Der Markt kann nicht dauerhaft von der Lagerentnahme leben," warnt Pickering. "Früher oder später werden die Reserven erschöpft sein."

Das bedeutet: Wenn die Tracking-Daten näher an der Wahrheit liegen, könnten die Momentanpreise ein zu optimistisches Bild der Versorgung geben – das Marktrisiko nach unten wäre deutlich größer, als es die aktuellen Preise vermuten lassen.