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HSBC ist der Ansicht, dass Nvidia stark auf Open-Source-„Small Language Models“ (SLM) setzt und mithilfe eines kostenlos optimierten Ökosystems Millionen von Entwicklern dazu bringt, KI-Anwendungen auf seiner Hardware auszuführen. Dadurch wird die Kundenbasis von wenigen Cloud-Giganten auf ein breiteres Ökosystem ausgeweitet. Zusätzlich sichert Nvidia durch mehrjährige Systemverträge die Produktionskapazität, was Wettbewerber vor Herausforderungen in der Lieferkette stellt. Diese beiden Erzählstränge könnten als entscheidende Katalysatoren für eine Neubewertung der Nvidia-Bewertung dienen.

Nvidia wird nächste Woche seinen Quartalsbericht veröffentlichen. Brokerhäuser erwarten eine starke fundamentale Entwicklung, und Jefferies rechnet mit einem Quartalsumsatz von 95 Milliarden US-Dollar im Juli, was über den Markterwartungen liegt. Doch der Fokus des Marktes hat sich von den Ergebnissen eines einzelnen Quartals auf drei langfristige Fragen verlagert: Kann Rubin die Nachfolge von Blackwell erfolgreich antreten, bleibt die AI-Nachfrage weiterhin größer als das Angebot und welche Finanzierungsverantwortung muss übernommen werden, um die zukünftige Nachfrage abzusichern?

Goldman Sachs ist der Ansicht, dass die Ära des „leichten Gewinns“ beim KI-Handel vorbei ist. Derzeit sind Überrenditen nur noch durch präzise Käufe zu erzielen, wenn Aktienkurse erheblich von den Gewinnen abweichen. Speicherlösungen und Rechenzentren bieten dabei die größte taktische Attraktivität. Der Markt entfernt sich zunehmend von der einseitigen KI-Erzählung und zeigt eine vielfältigere Entwicklung: Momentum-Faktoren verschieben sich in Richtung Software, europäische und japanische Banken stehen vor strukturellen Chancen, Gold- und Kupferminenaktien verfügen über Potenzial für Bewertungs- und Gewinnaufholungen, während das politische Risiko Frankreichs am Markt unterbewertet wird.