Der japanische Finanzminister warnt: Jederzeit bereit, in den Yen-Wechselkurs einzugreifen

Die japanischen Finanzbehörden haben erneut ein starkes Signal gesendet. Finanzminister Katayama Satsuki erklärte am Dienstag, dass die Behörden jederzeit bereit seien, bei Bedarf geeignete Maßnahmen bezüglich des Wechselkurses zu ergreifen, nachdem Japan gerade Deviseninterventionsdaten in Rekordhöhe offenlegte.

Katayama Satsuki sagte auf einer Pressekonferenz: "Die Schwankungen bei Öl und anderen Spotmärkten sind ziemlich heftig, die Marktvolatilität bleibt hoch." Sie betonte, dass man in Devisenfragen "stets eine Bereitschaft zur angemessenen Intervention wahrt." Sie fügte hinzu, dass die Beamten des Finanzministeriums in engem Kontakt mit ihren Kollegen vom US-Finanzministerium über die Entwicklung der Wechselkurse stehen. Der Markt reagierte auf diese Äußerungen vorsichtig, der Yen handelte in der Frühbörse in Tokio am Dienstag bei etwa 159,66 gegenüber dem US-Dollar.

Am vergangenen Freitag veröffentlichte das japanische Finanzministerium Monatsdaten zur Intervention, wonach die Behörde im Zeitraum vom 28. April bis zum 27. Mai 11,73 Billionen Yen (ca. 73,5 Milliarden US-Dollar) für den Kauf von Yen ausgab – ein historischer Rekord für Interventionen innerhalb eines Monats. Der Großteil des Interventionserfolgs wurde jedoch vom Markt absorbiert, der Yen stieg nach der Intervention nur kurzzeitig auf rund 155, bevor er wieder stetig zurückfiel.

Laut Daten des Finanzministeriums erfolgte diese Intervention, nachdem der Yen gegenüber dem US-Dollar auf 160,72 gefallen war. Wie Bloomberg berichtet, äußerte eine mit der Angelegenheit vertraute Person, dass die japanische Regierung am 30. April ihre Intervention durchführte, und in mehreren darauffolgenden Handelstagen wurde weiter spekuliert, dass zusätzliche Yen-Käufe erfolgten – detaillierte Tagesdaten veröffentlichte die Behörde jedoch nicht.

Diese rekordverdächtige Intervention löste am Markt höchst unterschiedliche Bewertungen aus. Befürworter glauben, damit sei übermäßige Volatilität wirksam begrenzt worden; Kritiker hingegen bezweifeln die tatsächliche Wirkung und meinen, die Marktstimmung sei nicht verändert worden, ein Limit für einseitige Interventionen sei zudem nicht bewiesen. Tatsächlich konnte sich der Yen nach der Intervention zunächst bis auf etwa 155 erholen, diese Gewinne wurden jedoch nach und nach aufgezehrt, und aktuell ist der Kurs wieder auf fast 160 gesunken.

Vor dem massiven Eingreifen mit Kapital hatte Katayama Satsuki Spekulanten mehrfach scharf gewarnt, doch die Häufigkeit solcher Wortmeldungen schwächte die Wirksamkeit der verbalen Interventionen teilweise ab. Den Begriff "entschlossenes Handeln" verwendete sie erstmals Mitte Dezember letzten Jahres – damals lag der Yen/Dollar-Kurs bei etwa 157. Die "Ermessensfreiheit zu entschlossenem Handeln" wird vom Markt oft als letzte Warnung vor dem Eintritt der Behörden interpretiert.

Katayama Satsuki erläuterte dazu am Dienstag: "Allgemein gesprochen gibt es einen bewährten Ausdruck, wenn sich die Behörden in erhöhter Alarmbereitschaft befinden. Die aktuelle Lage rechtfertigt weiterhin die Verwendung dieses Begriffs; eine plötzliche Änderung des Ausdrucks könnte falsche Signale an den Markt senden." Damit macht sie deutlich, dass die Behörden den momentanen Wortlaut beibehalten wollen, um ihre abschreckende Wirkung zu erhalten.

Das Finanzministerium plant, nächste Woche detaillierte Devisenreserve-Daten zum Stand Ende Mai zu veröffentlichen. Dann kann der Markt Hinweise darauf erhalten, wie die Behörde die Intervention finanziert hat. Nach historischem Muster finanzierte Japan seit 2022 Interventionen durch den Verkauf eines Teils seiner US-Staatsanleihen. Zum Stand Ende April dieses Jahres betrug das Volumen der Devisenreserven Japans 1,17 Billionen US-Dollar.

Das Ausmaß der Veränderungen in der nächsten Woche veröffentlichten Reserven wird für Anleger ein wichtiger Indikator dafür sein, wie viel "Munition" die Behörde verbraucht hat und über welches Potenzial für künftige Interventionen sie noch verfügt.