Alibaba-Aktie steigt in 6 Monaten um 28 %: Festhalten oder Zeit loszulassen?
Alibaba BABA-Aktien sind in den letzten sechs Monaten um 28 % gestiegen und haben damit sowohl die Zacks Internet – Commerce-Branche als auch den Zacks Retail-Wholesale-Sektor übertroffen. Während diese Rallye den Aktionären zugutekam, deutet ein genauerer Blick auf die Fundamentaldaten von Alibaba, den Wettbewerbsdruck und die sinkende Rentabilität darauf hin, dass 2026 möglicherweise nicht das Jahr ist, in BABA investiert zu bleiben.
Beeindruckende Rallye verdeckt zugrunde liegende Schwächen
Der Kursanstieg von 28 % bei BABA in sechs Monaten mag auf den ersten Blick attraktiv erscheinen, verdeckt jedoch eine beunruhigende Diskrepanz zwischen dem Aufwärtsmomentum des Aktienkurses und der fundamentalen Entwicklung. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete Alibaba Umsätze von 247,8 Mrd. RMB, was einem moderaten Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und im Vergleich zum Vorquartal praktisch unverändert blieb. Der Non-GAAP verwässerte Gewinn pro ADS sank im Jahresvergleich um 71 % auf 4,36 RMB und verfehlte die Analystenerwartungen um rund 20 %. Das bereinigte EBITDA insgesamt brach um 78 % ein, was vor allem auf aggressive Investitionen in KI-Infrastruktur und Subventionen für Quick Commerce zurückzuführen ist. Diese Zahlen zeichnen das Bild eines Unternehmens, das Rentabilität für ehrgeizige, aber noch unbewiesene Ziele opfert.
BABA’s 6-Monats-Performance
Bildquelle: Zacks Investment Research
KI-Investitionen belasten Margen
Alibaba hat sich im KI-Wettlauf aggressiv positioniert. Während die Cloud Intelligence Group ein Umsatzwachstum von 34 % im Jahresvergleich erzielte und KI-bezogene Produkte neun Quartale in Folge dreistellige Wachstumsraten verzeichneten, sind die Kosten enorm. Die Vertriebs- und Marketingausgaben verdoppelten sich auf 66 Mrd. RMB, da das Unternehmen mit Konkurrenten im Quick Commerce kämpfte und Ressourcen in das Qwen-KI-Ökosystem steckte. Im Februar 2026 brachte Alibaba mit Qwen 3.5 das neueste große Sprachmodell auf den Markt und stellte 3 Mrd. Yuan an Anreizen zum chinesischen Neujahr bereit, um die Akzeptanz zu fördern. Im Januar führte China neue E-Commerce-Regulierungen ein, die Plattformen ab Februar 2026 untersagen, Händler zu Rabattkampagnen zu zwingen, was eine weitere Ebene regulatorischer Unsicherheit hinzufügt. Das Management hat eingeräumt, dass sich das Unternehmen in einer Investitionsphase befindet, um langfristigen strategischen Wert im Bereich KI aufzubauen, und warnt, dass die Rentabilität kurzfristig aufgrund hoher Ausgaben schwanken wird. Für Anleger, die 2026 auf stabile Erträge setzen, ist dieser Kurs alles andere als beruhigend.
Die Zacks Consensus Estimate für den Gewinn im Geschäftsjahr 2026 liegt bei 5,96 USD je Aktie, was einen Rückgang von 33,85 % im Jahresvergleich impliziert.
Alibaba Group Holding Limited Kurs und Konsens
Alibaba Group Holding Limited Kurs-Konsens-Chart | Alibaba Group Holding Limited Kurs
Ausblick bietet wenig Trost
Während des Gewinnaufrufs zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 deutete das Management von Alibaba an, dass die Umsätze aus dem Kundenmanagement weiterhin mit hoher Geschwindigkeit wachsen würden, unterstützt durch steigende Take-Rates und eine höhere Nutzung von Werbetools auf der gesamten Plattform. Gleichzeitig betonte das Management jedoch, dass die Aufrechterhaltung des Marktanteils im E-Commerce oberste Priorität habe, was auf fortlaufende Investitionen und Subventionsausgaben hindeutet. Das Unternehmen räumte auch ein, dass die massiven Investitionspläne, die in den nächsten drei Jahren möglicherweise mehr als 380 Mrd. RMB umfassen, angesichts des frühen Stadiums der KI-Monetarisierung nicht unbedingt stabile Korrelationen mit zusätzlichen Umsätzen aufweisen. Da der GAAP-Nettoertrag bereits um 53 % im Jahresvergleich gesunken ist und der bevorstehende Bericht für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 voraussichtlich einen Vorsteuergewinnrückgang von etwa 44 % zeigen wird, bleibt der Ausblick durch Ausgabenverpflichtungen getrübt, die möglicherweise Jahre benötigen, um spürbare Renditen zu erzielen.
Bewertung und Wettbewerbsumfeld
Aus Bewertungssicht wird die BABA-Aktie derzeit mit einem voraussichtlichen Kurs-Umsatz-Verhältnis von 2,29x für die nächsten zwölf Monate gehandelt, verglichen mit 1,84x in der Branche. BABA hat einen Value Score von F, was darauf hindeutet, dass die Aktie im Vergleich zu ihren Mitbewerbern deutlich überbewertet ist. Gleichzeitig verschärft sich das Wettbewerbsumfeld rasant. Alphabet GOOGL baut seine Google Cloud KI-Fähigkeiten aggressiv aus, die DeepMind-Modelle von Alphabet machen bemerkenswerte Fortschritte und die globale Infrastruktur von Alphabet verschafft dem Unternehmen einen nachhaltigen strukturellen Vorteil. Microsoft MSFT nutzt seine Azure-Plattform zusammen mit tiefen OpenAI-Partnerschaften, Microsofts KI-Durchdringung im Unternehmensbereich beschleunigt sich in Schlüsselsektoren und die Cloud-Margen von Microsoft bleiben deutlich gesünder als die von Alibaba. Amazon AMZN dominiert durch die tief verwurzelte Marktposition von AWS, Amazons KI-Dienste expandieren in die Bereiche Logistik und Einzelhandel und Amazons konstant überlegene Free-Cashflow-Generierung übertrifft das, was Alibaba derzeit erwirtschaftet. Im Vergleich zu diesen finanzstarken, globalen Konkurrenten erscheint Alibabas margenbelastende KI-Wette immer riskanter.
BABA’s Bewertung
Bildquelle: Zacks Investment Research
Fazit: Zeit, sich zurückzuziehen
Die 28%-Rallye von BABA in den letzten sechs Monaten war beeindruckend, aber die Fundamentaldaten erzählen eine warnende Geschichte. Einbrechende Gewinne, explodierende Kosten, regulatorische Gegenwinde in China und ein harter Wettbewerb durch besser aufgestellte globale Tech-Giganten deuten allesamt auf erhebliche Abwärtsrisiken hin. Für Anleger, die abwägen, ob sie halten oder verkaufen sollen, scheint 2026 klar Letzteres die vernünftigere Wahl zu sein. Die hohe Bewertung der Aktie, kombiniert mit einem unsicheren Weg zur KI-Monetarisierung, macht BABA derzeit zu einem Namen, den es zu meiden gilt. Alibaba hat aktuell einen Zacks Rank #5 (Starker Verkauf).
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