Wichtige Hinweise
- Bitcoins Marktkapitalisierung von 2,1 Billionen US-Dollar müsste um 67 % wachsen, um die privaten Goldinvestitionen von 6,2 Billionen US-Dollar auf risikoadjustierter Basis zu erreichen.
- Die Entschuldung bei Perpetual Futures scheint nach dem Rekord-Liquidationsereignis im Oktober und der anschließenden Marktkorrektur abgeschlossen zu sein.
- Das aktuelle Volatilitätsverhältnis zwischen Bitcoin und Gold von 1,8 zeigt, dass BTC 68.000 US-Dollar unter dem von JPMorgan berechneten fairen Wert gehandelt wird.
Das Forschungsteam von JPMorgan unter der Leitung von Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou hat ein Bitcoin BTC $101 429 24h Volatilität: 2,3% Marktkapitalisierung: $2,03 T Vol. 24h: $61,95 B Kursziel von etwa 170.000 US-Dollar für die nächsten sechs bis zwölf Monate festgelegt. Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Prognose laut einem am 6. November exklusiv von The Block erhaltenen Bericht nahe 103.000 US-Dollar gehandelt.
Die Bewertung basiert laut dem JPMorgan-Bericht vom 6. November auf einem volatilitätsbereinigten Vergleich zwischen Bitcoin und privaten Goldinvestitionen. Das Team berechnet, dass die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin von etwa 2,1 Billionen US-Dollar um 67 % steigen müsste, um die rund 6,2 Billionen US-Dollar an privaten Goldinvestitionen auf volatilitätsbereinigter Basis zu erreichen.
Der Kryptomarkt hat sich von den jüngsten Höchstständen um fast 20 % korrigiert, wobei der stärkste Rückgang während des Rekord-Liquidationsereignisses am 10. Oktober stattfand, gefolgt von kleineren Liquidationen am 3. November. Bitcoin erreichte am 6. Oktober ein Allzeithoch von über 126.200 US-Dollar, bevor es im Oktober zu Verkäufen kam.
Volatilitätsbereinigter Goldvergleich treibt Bewertung an
Das aktuelle Volatilitätsverhältnis zwischen Bitcoin und Gold liegt bei etwa 1,8, was bedeutet, dass Bitcoin etwa 1,8-mal mehr Risikokapital als Gold beansprucht. Dieser Wert liegt unter dem Niveau von 2,0, das das Team von Panigirtzoglou in seiner Analyse anführt. Im Bericht heißt es, dass Bitcoin derzeit „68.000 US-Dollar unter dem volatilitätsbereinigten fairen Wert von JPMorgan im Vergleich zu Gold“ gehandelt wird.
Die Studie beschreibt diese Berechnung als eine „mechanische Übung“, die „ein erhebliches Aufwärtspotenzial für Bitcoin in den nächsten 6-12 Monaten impliziert“. Die jüngsten Anstiege der Goldvolatilität haben Bitcoin für Investoren auf risikoadjustierter Basis attraktiver gemacht, so der Bericht.
Entschuldungsphase „wahrscheinlich hinter uns“, heißt es im Bericht
Das JPMorgan-Team beschreibt die Entschuldung bei Perpetual Futures nach den historischen Liquidationen im Oktober als „wahrscheinlich hinter uns“. Das offene Interesse an Perpetual Futures im Verhältnis zum gesamten Marktwert ist nach einem Anstieg über die historischen Durchschnittswerte wieder in normale Bereiche zurückgekehrt, heißt es im Bericht.
Die Liquidationen am 3. November erfolgten, als das Vertrauen der Investoren durch einen 120 Millionen US-Dollar schweren Balancer-Hack im Bereich der dezentralen Finanzen erschüttert wurde. Trotz der aufeinanderfolgenden Verkäufe heißt es im Bericht, dass „Perpetual Futures die wichtigsten Instrumente sind, die man in der aktuellen Phase beobachten sollte, und die Botschaft der jüngsten Stabilisierung ist, dass die Entschuldung bei Perpetual Futures wahrscheinlich hinter uns liegt.“
Das Team stellte außerdem fest, dass es in den letzten Wochen im Vergleich zu den Zuflüssen in den Wochen bis zum 3. und 10. Oktober nur geringe Rücknahmen von börsengehandelten Fonds gab. An den CME-Futures-Märkten stellte der Bericht fest, dass es bei Ethereum ETH $3 316 24h Volatilität: 3,5% Marktkapitalisierung: $401,59 B Vol. 24h: $34,26 B mehr Liquidationen gab als bei Bitcoin-Futures. Das Kursziel von 170.000 US-Dollar aktualisiert die vorherigen JPMorgan-Prognosen von 165.000 US-Dollar aus dem Oktober und 126.000 US-Dollar aus dem August.
