KI-Infrastruktur-Boom fegt durch die USA! Die steigenden Importe von Rechenleistungsausrüstung treiben das Handelsdefizit auf den höchsten Stand seit März 2025.

Nach Informationen der APP von Zhìtōng Economics steigen die langfristigen US-Staatsanleiherenditen weiter an. Während globale Investoren sich auf die jährliche Jackson Hole Zentralbank-Konferenz und US-Wirtschaftsdaten konzentrieren, hat sich das Warenhandelsdefizit im Juli unerwartet auf 118,8 Milliarden US-Dollar ausgeweitet – deutlich über dem Markterwartungswert von 100,5 Milliarden US-Dollar und das größte seit März 2025. Dieses "prosperierende Handelsdefizit" wird durch dominante Importe von Kapitalequipment angetrieben, die die Gesamtimporte um 3,7% steigen lassen, während die Warenexporte um 2,9% sinken. Dies unterstreicht die weitere Divergenz zwischen der inländischen Investitionsnachfrage und der Außenhandelsleistung der USA.

Aus der Perspektive der Asset-Preisbestimmung würde eine anhaltende Ausweitung des US-Handelsdefizits über die Nettoexportkanäle das reale Bruttoinlandsprodukt im dritten Quartal belasten. Die starken und kontinuierlichen Importe von Kapitalequipment, insbesondere im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz, zeigen jedoch, dass die Investitionen und der Ausbau von Unternehmenskapazitäten – vor allem im Bereich der KI-Infrastruktur – nach wie vor in vollem Gange sind.

Mit der erneut deutlich über den Erwartungen liegenden beeindruckenden Performance und dem spektakulären Ausblick von Nvidia wird das Thema AI-Computing nicht nur im Zentrum rund um die Nvidia GPU-Cluster stehen, sondern wahrscheinlich weiter beschleunigt auf HBM/DRAM/NAND, CoWoS/3D Advanced Packaging, Data Center CPUs, optische Vernetzung und die Infrastruktur der Stromkette im Rechenzentrum ausstrahlen. Dies könnte eine neue Runde von „Mainstream-Upwave“-Supermarktbewegungen entlang der gesamten AI-Infrastrukturbranche auslösen.

Morgan Stanley prognostiziert bis 2028 nahezu drei Billionen US-Dollar an KI-bezogenen Infrastrukturinvestitionen, die durch die globale Wirtschaft fließen werden, wobei mehr als 80% der Ausgaben noch bevorstehen. Die neuesten Schätzungen von Goldman Sachs zeigen, dass das globale KI-Kapitalausgabenmodell von jährlich 765 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 bis 2031 auf jährlich 1,6 Billionen US-Dollar steigen wird – kumulierte Investitionen im Zeitraum von 2026 bis 2031 etwa 7,6 Billionen US-Dollar. Der Strombedarf der US-amerikanischen Rechenzentren wird von 31 GW im Jahr 2025 auf 66 GW im Jahr 2027 steigen, was Investitionen in KI-Infrastruktur direkt in Server-CPUs, DRAM/NAND/HBM, fortschrittliche Verpackungen, Flüssigkeitskühlung, Energietechnik, Transformatoren, Gasturbinen, Netzwerkausrüstung, Data Center REITs und Bauwesen ausweitet.

Durch die wiederbelebte Einfuhr von Kapitalequipment verzeichneten die US-Importe im Juli den stärksten Anstieg seit Beginn letzten Jahres und das Handelsdefizit erreichte ein neues Maximum.

Die am Donnerstag vom US-Handelsministerium veröffentlichten Daten zeigen, dass das Warenhandelsdefizit gegenüber dem Vormonat um 17,2% auf 118,8 Milliarden US-Dollar gestiegen ist – das größte seit März 2025. Frühere Institutsumfragen zu Ökonomen hatten lediglich einen Medianwert von 100,5 Milliarden US-Dollar Defizit prognostiziert. Diese Daten sind nicht inflationsbereinigt.

US-Warenimporte im Juli übertrafen die Erwartungen und stiegen um 3,7%, während die US-Warenexporte um 2,9% fielen. Die Importe von Kapitalequipment (hauptsächlich Computer und Zubehör, Halbleiter und Telekommunikationsausrüstung) verzeichneten den größten Anstieg seit 1993.

In den letzten Monaten schwankte das Handelsdefizit, da der Krieg im Iran die weltweite Nachfrage nach US-Rohöl und verarbeiteten Petroleumprodukten antrieb. Gleichzeitig lagern US-Unternehmen angesichts inflationsbedingtem Energiedruck weiterhin Waren und Rohstoffe, um mögliche negative Auswirkungen von Unterbrechungen der Lieferkette abzufedern. Während die Importe von KI-bezogenen Hardware-Infrastruktur weiterhin stark bleiben, passen sich Unternehmen auch den sich ändernden Tarifsätzen an.

Das Defizit von 118,8 Milliarden US-Dollar spiegelt den AI-Boom wider! Die USA schmieden ein AI-Computing-Imperium durch Importwellen

Die US-Warenimporte stiegen im Juli gegenüber dem Vormonat um 3,7% auf 318,2 Milliarden US-Dollar – deutlich ein Wiederanstieg beim Transport von Kapitalequipment. Die Warenexporte gingen um 2,9% auf 199,4 Milliarden US-Dollar zurück. Dies steht im Einklang mit der kontinuierlichen Einfuhr von High-Performance-AI-Server-Komponenten, KI-Core-Beschleunigern, Netzwerk-Infrastruktur, Rechenzentrum-Stromsystemen und Flüssigkeitskühlung – alles für die KI-Rechenzentren. Das US-Handelsministerium hat jedoch bislang keine ausreichend detaillierten Zahlen zur KI-bezogenen Einfuhr veröffentlicht; Änderungen bei Tarifen, die Iran-Kriegs-bedingte Lagerhaltung in den Lieferketten und sonstige Kapitalequipment-Importe trugen ebenfalls zur Vergrößerung des Defizits bei.

Im Zusammenspiel mit den Nvidia-Finanzen ist die Beweiskette für den boomenden Ausbau der US-KI-Computing-Infrastruktur besonders vollständig. Nvidias Umsatz im zweiten Quartal des Fiskaljahres 2027 stieg im Jahresvergleich um 106% auf 96,2 Milliarden US-Dollar; der Umsatz im Bereich Rechenzentren um 117% auf 89 Milliarden US-Dollar. Die Umsatzerwartung für das dritte Quartal liegt bei 108 Milliarden US-Dollar, mit einer Schwankung von 2%. Das Management prognostiziert für das Fiskaljahr 2028 eine Umsatzsteigerung von rund 70% und betont, dass dieser Ausblick weiterhin durch die Lieferkapazitäten begrenzt ist. Die Vera Rubin-Plattform befindet sich bereits in der Vollproduktion mit steilem Wachstum.

Mit anderen Worten: Die Nvidia-Finanzen bestätigen die Auftragssituation und den Bedarf an Rechenleistung, während die Importdaten von Kapitalequipment belegen, dass Chips, Server und Rechenzentrumsinfrastruktur über Landesgrenzen hinweg transportiert und in US-amerikanische Sachwerte umgewandelt werden. Nach Forschung des Federal Reserve Bank of Minneapolis werden KI-bezogene Produkte im Jahr 2025 23% der US-Importe ausmachen – ein Anstieg von 73% gegenüber 2023; Nicht-KI-Importe steigen im gleichen Zeitraum nur um 3%. Ohne den KI-Entwicklungsboom wäre das US-Warenhandelsdefizit 2025 möglicherweise um fast 200 Milliarden US-Dollar kleiner.

Die gleichzeitig mit den Handelsdaten veröffentlichten Einzelhandelslagerbestände zeigten ein Wachstum von 0,7%. Großhändler erhöhen weiterhin ihre Lagerbestände.

Handels- und Lagerbestandsdaten werden der Regierung helfen, die Erstschätzung zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) des dritten Quartals zu erstellen, die im Oktober veröffentlicht wird. Vor der neuesten Warenhandelsberichterstattung prognostizierte das GDPNow-Modell der Federal Reserve Bank of Atlanta, dass Nettoexporte das BIP-Wachstum um 0,14 Prozentpunkte verringern werden. Im zweiten Quartal betrug die Bremswirkung der Nettoexporte auf das BIP-Wachstum sogar 1,14 Prozentpunkte.

Vollständige Handelsdaten für Juli – einschließlich der Bilanz der Dienstleistungsbilanz und inflationsbereinigter Warenhandelsdaten – werden am 3. September veröffentlicht.