Wichtige Hinweise
- Die aktuellen Leitlinien der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde könnten im März 2026 zu einer regulatorischen Klippe führen, wenn neue Anforderungen an Zahlungsdienste in Kraft treten.
- Circle CEO Jeremy Allaire unterstützte die Warnung und bezeichnete sie als einen entscheidenden Moment für regulatorische Einfachheit auf Europas Stablecoin-Markt.
- Patrick Hansen schlägt vor, die Übergangsfrist bis 2027 zu verlängern und gezielte Ausnahmen in die kommende PSD3-Gesetzgebung aufzunehmen.
Patrick Hansen, Senior Director für EU-Strategie und -Politik bei Circle, warnte davor, dass ungelöste Konflikte zwischen europäischen Krypto-Regulierungen erhebliche Compliance-Belastungen für Stablecoin-Dienstleister schaffen könnten.
Hansen veröffentlichte die Warnung am 31. Oktober auf X und erklärte, dass das Problem zum Jahresende weiterhin ungelöst sei.
Unternehmen, die E-Geld-Token verwalten, könnten ab März 2026 laut Hansens Analyse der aktuellen Leitlinien der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde sowohl eine Lizenz als Markets in Crypto-Assets Service Provider als auch eine Lizenz für Zahlungsdienste für identische Verwahrungs- oder Transferaktivitäten benötigen.
Die Überschneidung ergibt sich daraus, wie Regulierungsbehörden das Verhältnis zwischen MiCA und der Zahlungsdiensterichtlinie interpretieren.
𝐃𝐢𝐞 𝐄𝐔 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐢𝐞𝐫𝐭 𝐞𝐢𝐧 𝐞𝐢𝐠𝐞𝐧𝐞𝐬 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐬𝐜𝐡𝐞𝐬 𝐓𝐨𝐫 𝐟ü𝐫 𝐒𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺
Das Jahresende naht – und die Überschneidung zwischen MiCA ↔ PSD2 bei Stablecoin-Verwahrung und -Transfers bleibt weiterhin ungelöst. Das könnte zu einem ernsthaften Engpass für (Euro)… pic.twitter.com/WB81CEvdLZ
— Patrick Hansen (@paddi_hansen) 31. Oktober 2025
Hansen argumentierte, dass diese Regelung dem MiCA-Rahmenwerk der EU widerspricht, das entwickelt wurde, um einheitliche Regeln zu schaffen, anstatt bestehende Anforderungen zu duplizieren.
Er erklärte, die Situation verstoße gegen die grundlegenden Prinzipien der Europäischen Union hinsichtlich Verhältnismäßigkeit und Rechtssicherheit. Circle beschäftigt Hansen, um die regulatorische Strategie in Europa zu leiten, wo das Unternehmen euro-denominierte Stablecoins herausgibt.
Circle CEO Jeremy Allaire unterstützte Hansens Einschätzung am selben Tag und bezeichnete dies als einen Schlüsselmoment für regulatorische Einfachheit. Allaire gründete Circle und leitet die globalen Stablecoin-Aktivitäten des Unternehmens.
Europa am Scheideweg, ein entscheidender Moment, um regulatorische Einfachheit und Einheitlichkeit bei Stablecoin-Fragen und den damit befassten Unternehmen richtig zu gestalten. https://t.co/5bOW8OK1CG
— Jeremy Allaire – jda.eth / jdallaire.sol (@jerallaire) 31. Oktober 2025
Circle-Manager weist auf regulatorischen Konflikt hin
Hansen warnte, dass Crypto-Asset Service Provider sich aus Verwahrungs- und Transferdiensten zurückziehen könnten, wenn sie gezwungen werden, doppelte Genehmigungen einzuholen.
Er erklärte, dies könnte die Akzeptanz von Euro-Stablecoins verlangsamen und Nutzer möglicherweise zu nicht gedeckten Krypto-Assets drängen.
Mehrere Unternehmen haben erhebliche Ressourcen investiert, um MiCA-Lizenzen zu erhalten und im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum mit seinen 30 Mitgliedstaaten tätig zu sein.
Vorgeschlagene Lösungen zur Vermeidung von Marktauswirkungen
Hansen schlug zwei konkrete Lösungen zur Behebung der regulatorischen Überschneidung vor. Die erste besteht darin, die Übergangsfrist für bestehende Dienstleister mindestens bis 2027 zu verlängern, um die Frist im März 2026 zu vermeiden.
Die zweite fordert Änderungen an der Gesetzgebung zur Zahlungsdiensterichtlinie 3, indem gezielte Ausnahmen oder Querverweise hinzugefügt werden, sodass E-Geld-Token-Aktivitäten ausschließlich unter die MiCA-Aufsicht fallen.
Die regulatorische Unsicherheit betrifft Unternehmen im gesamten europäischen Digital-Asset-Sektor. Unternehmen wie Gate Technology, das die MiCA-Genehmigung in Malta erhalten hat, haben daran gearbeitet, die neuen Rahmenbedingungen einzuhalten, die 2023 als weltweit erste umfassende Krypto-Asset-Regulierung in Kraft getreten sind.
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