Institut: Neue Welle der Entdollarisierung, bis nächsten Sommer Goldpreis bei 5400 US-Dollar

Huitong Finance am 28. August berichtet—— Das Chief Investment Office von UBS erklärte am Dienstag (25. August), dass Gold von der wiederbelebten De-Dollarisierung profitiert, und die besorgniserregende US-Finanzlage könnte den Goldpreis bis zum Sommer nächsten Jahres über 5.400 US-Dollar treiben. Der Dollar-Index ist im letzten Monat um 2,4% gefallen, während Gold im August etwa 15% zugelegt hat; im Juli haben die Zentralbanken großer asiatischer Länder 20 Tonnen Gold hinzugefügt – der größte monatliche Anstieg seit Oktober 2023. UBS erwartet, dass der Markt die Zinserhöhungserwartungen für die Federal Reserve reduzieren wird und empfiehlt eine Allokation in Gold, breit gefächerte Rohstoffe sowie ausgewählte Währungen wie Britisches Pfund und Norwegische Krone.

Das neueste Urteil der Rohstoff- und Devisenanalysten der UBS Group(UBS):

De-Dollarisierung kehrt zurück: Dollar-Index fällt um 2,4% in einem Monat

Das Chief Investment Office von UBS schrieb am Dienstag (25. August) in einem Bericht: "Vor dem Hintergrund wiederauflebender Bedenken hinsichtlich der US-Finanzaussichten ist das Anlegerinteresse an langfristiger De-Dollarisierung – also einer dauerhaften Abkehr vom US-Dollar – zuletzt gestiegen. Im letzten Monat fiel der Dollar-Index (DXY) um 2,4%."

UBS ist der Ansicht, dass der US-Dollar kurzfristig durch Konflikte im Nahen Osten und hohe Ölpreise etwas Unterstützung finden könnte, "aber wir gehen davon aus, dass der Trend zur Diversifizierung weg vom Dollar sowie die mittel- bis langfristige Abwertung weiterhin bestehen bleibt. Unterstützende Faktoren sind: anhaltende Sorgen um die US-Finanzentwicklung, Unsicherheiten in der Handelspolitik und wachsende Beweise dafür, dass viele Länder ihre Reserven verstärkt vom Dollar diversifizieren." Die Analysten empfehlen, dass Anleger eine Allokation in Gold, breit gefächerte Rohstoffe und ausgewählte globale Währungen in Betracht ziehen, um von der Diversifizierung zu profitieren.

Gold steigt diesen Monat um 15%, Zentralbanken und ETFs treiben den Markt

UBS hebt das Potenzial von Gold im aktuellen Umfeld hervor und sagt, dass der laufende Anstieg Raum für weitere Kurssteigerungen bietet. Das Chief Investment Office schreibt: "Gold ist der eindeutige Profiteur der De-Dollarisierung, da Investoren Goldbarren als verlässliches Wertspeicherinstrument und als Alternative zur traditionellen Reservewährung betrachten. Der Goldpreis ist in diesem Monat bereits um etwa 15% gestiegen; wir erwarten, dass der Goldpreis weiter ansteigt, da der Dollar weiter unter Druck gerät."

UBS erwartet außerdem, dass der Markt die Zinserhöhungserwartungen für die Federal Reserve zurückschraubt, was den Goldpreis weiter stützen wird. Die Analysten merken an: "Aktuelle Daten zeigen eine anhaltende Nachfrage nach Edelmetallen – die Mittelzuflüsse in Gold-ETFs haben wieder eingesetzt und die Käufe der Zentralbanken sind weiterhin stark. Im Juli haben große asiatische Zentralbanken 20 Tonnen Goldreserven hinzugefügt – der größte monatliche Zuwachs seit Oktober 2023." "

Nicht nur Gold: Diversifizierte Allokation in Rohstoffe und Währungen

UBS empfiehlt zudem, den Blick über Gold hinaus auf ein breiteres Rohstoffspektrum zu richten, um von Diversifizierung zu profitieren. Sie schreiben: "Gold ist nicht das einzige Vermögensgut, das dem Wertverlust traditioneller Währungen entgegenwirkt; eine breite Allokation in Rohstoffe kann zusätzliche langfristige Ertragsquellen bieten. Wenn steigende Inflationserwartungen Aktien und Anleihen herausfordern, kann dies auch helfen, das Portfolio zu schützen. Die Nachfrage nach Öl bleibt stark und wir erwarten, dass sie in den kommenden Jahren insbesondere in den Schwellenländern weiter wächst. Industriemetalle dürften ebenfalls vom langfristigen Bedarf in Zusammenhang mit Elektrifizierung, Energiewende und dem anhaltenden Aufbau globaler KI-Infrastruktur profitieren."

Das Chief Investment Office empfiehlt auch eine Diversifizierung in andere Währungen. Die Analysten erklären: "Wir glauben, dass das aktuelle Umfeld eine selektive Allokation in hochverzinsliche Währungen unterstützt, darunter Britisches Pfund und Norwegische Krone. Wir sind auch optimistisch für den Neuseeland-Dollar – aufgrund des eher restriktiven geldpolitischen Kurses – sowie für Währungen großer asiatischer Länder, dank stark exportgetriebenem Zufluss an Fremdwährung. Einige Schwellenländer-Währungen könnten ebenfalls Arbitragemöglichkeiten bieten." Sie fügen hinzu: "Angesichts des anhaltenden Trends der De-Dollarisierung glauben wir, dass eine Allokation in Gold, breit gefächerte Rohstoffe und ausgewählte Währungen Erträge unterstützt und das Risiko im Portfolio managt."

Mittelfristige Logik: Herausforderung von 5.000 US-Dollar im ersten Halbjahr 2027

Mitte August erklärten UBS-Strategen, dass sinkende Realzinsen den Anlegern die Rückkehr zu Gold in diesem Jahr erleichtern werden, während ein schwächerer Dollar und eine starke Zentralbanknachfrage ebenfalls unterstützend wirken. In diesem Kundenreport betont das Schweizer Bankhaus, dass der Goldpreis die jüngste Handelsspanne von 100 US-Dollar erfolgreich durchbrochen und zum ersten Mal seit zwei Monaten die Widerstandsregion von 4.250 US-Dollar pro Unze überschritten hat. Sie schreiben: "Berichten zufolge unterstützen Käufe von Institutionen großer asiatischer Länder und ETF-Mittelzuflüsse die jüngste Entwicklung, während die gemeinsame Aktion der US-amerikanischen und japanischen Regierung zur Stabilisierung des Yen das Risiko eines Ausverkaufs von US-Staatsanleihen verringern könnte."

Die Strategen warnen: "Kurzfristige Risiken bleiben bestehen, insbesondere wenn die US-Daten stark bleiben, Ölpreise weiterhin Inflationssorgen auslösen oder der Markt eine aggressivere Zinserhöhungspolitik der Federal Reserve einpreist." Sie erklären aber auch: "Obwohl das kurzfristige Umfeld weiterhin volatil sein könnte, bleibt die mittel- bis langfristige Logik für Gold durch zahlreiche dauerhafte Faktoren gestützt." "

UBS erwartet, dass sinkende Realzinsen die Nachfrage nach Edelmetallen neu entfachen werden. Die Analysten erklären: "Wir gehen davon aus, dass die Inflation allmählich nachlässt, sodass die Federal Reserve die Zinssätze in diesem Jahr unverändert lassen und ab 2027 wieder lockern kann. Dies dürfte für Gold einen günstigen Rahmen schaffen, da die Zinserwartungen sinken, was die Realrenditen drückt, den Dollar schwächt und die Goldnachfrage fördert."

Doppelter Rückenwind: Schwacher Dollar und Zentralbankkäufe treiben Gold

Die Schwäche des Dollars und die anhaltenden diversifizierten Kapitalströme sind ebenfalls starke mittel- bis langfristige Rückenwinde für Gold. Sie schreiben: "Der Dollar kann kurzfristig widerstandsfähig bleiben, aber enorme US-Finanz- und Außenhandelsdefizite sowie die bereits hohe Allokation von Investoren in Dollar-Assets eröffnen Raum für eine Rückkehr zur Schwäche. Historisch gesehen war ein schwächerer Dollar ein starker Rückenwind für Gold, und die erneute Fokussierung auf die Diversifizierung weg vom Dollar kommt Edelmetallen zugute."

Gleichzeitig sorgen staatliche Goldkäufe weiterhin für eine solide Preissicherung am Markt. Sie erklären: "Selbst wenn die private Investmentnachfrage schwach ist, bleiben die Zentralbankkäufe eine wichtige Stütze. Wir erwarten, dass die jährlichen Zentralbankkäufe hoch bleiben, was auf den Wunsch nach einer dauerhaften Reduzierung der Dollar-Asset-Allokation zurückzuführen ist." UBS weist darauf hin, dass die Zentralbanken im zweiten Quartal 289 Tonnen Gold gekauft haben und die interne Prognose für das Gesamtjahr 2026 zwischen 750 und 1.000 Tonnen liegt. "Auch wenn diese Kapitalströme allein wahrscheinlich nicht ausreichen, um die Preise stark zu erhöhen, helfen sie, den Markt zu stabilisieren und schwache Bereiche wie die Schmucknachfrage auszugleichen."

Kurzfristige Schwankungen und langfristige Logik: Rücksetzer als Chance

Das Schweizer Bankhaus empfiehlt Anlegern, zwischen kurzfristigen Handelsrisiken und langfristiger Investitionslogik bei Gold zu unterscheiden. Die Analysten erklären: "Perioden, in denen der Preis auf 4.000 US-Dollar pro Unze oder darunter fällt, könnten sich letztlich als Gelegenheiten zum Aufbau strategischer Positionen erweisen. Für Investoren, die physische Vermögenswerte bevorzugen, halten wir weiterhin eine mittlere einstellige Gold-Allokation in einem gut diversifizierten Portfolio für angemessen."

Es ist erwähnenswert, dass UBS am 26. Mai dieses Jahres die Goldpreisprognose für 2026 gesenkt hatte, basierend auf hohen Renditen von US-Staatsanleihen und einem erstarkten Dollar, die den Aufwärtsdruck wegnehmen. Die UBS-Analysten Dominic Schnider und Wayne Gordon schrieben damals: "Der Markt erkennt wieder das Konzept der Opportunitätskosten, und angesichts hoher Realrenditen wird die zinslose Eigenschaft von Gold ein immer wichtigeres Kriterium." Nun, da Finanzsorgen und De-Dollarisierung zurückkehren, hat sich die Haltung von UBS deutlich ins Optimistische gewandelt.

Fazit

Vom vorsichtigen Rückgang im Mai bis zum jetzigen 5.400 US-Dollar-Ziel spiegelt der Sinneswandel bei UBS die erneute Neubewertung des De-Dollarisierungsnarrativs durch den Markt wider. Hohe Haushaltsdefizite, ein dauerhafter Trend zu schwächerem Dollar und anhaltende Zentralbankkäufe bilden den stabilsten Boden für Gold, während die abnehmenden Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve den möglichen Katalysator für die nächste Rallye darstellen.

In einer Zeit, in der die Kaufkraft von Fiatwährungen weiter erodiert wird, wird die Kombination aus Gold, Rohstoffen und ausgewählten Währungen zur gemeinsamen Absicherungsstrategie für immer mehr Kapital gegen Unsicherheit.


Gold Spot Monatschart Quelle: EasyHuitong

Ost-Acht-Zone 28. August, 13:50 Uhr Spot Gold 4.574,34 US-Dollar/Unze