Solana DeFi TVL nähert sich mit 11,7 Milliarden Dollar dem Allzeithoch, aber die täglichen Gebühren bleiben unter 2 Millionen Dollar
In den letzten Monaten hat sich vermehrt Kapital um Solana gesammelt, auch wenn die Nutzeraktivität eine gemischte Dynamik zeigt.
Laut DeFiLlama lag das 24-Stunden-DEX-Volumen von Solana kürzlich bei etwa 4.6 Milliarden US-Dollar, während das Volumen der Perpetuals bei rund 2.1 Milliarden US-Dollar lag. Das Stablecoin-Angebot beträgt etwa 12 Milliarden US-Dollar, der native TVL nähert sich mit 11.7 Milliarden US-Dollar wieder dem Allzeithoch, der überbrückte TVL wird bei rund 57 Milliarden US-Dollar verfolgt und die aktiven Adressen bewegen sich täglich im niedrigen bis mittleren Millionenbereich.
Gleichzeitig liegen die 24-Stunden-Chain-Gebühren bei etwa 1.6 Millionen US-Dollar und die täglichen Transaktionen bei rund 65 Millionen – ein Profil, das auf tiefe Liquidität und stetigen Durchsatz hinweist, anstatt auf eine Beschleunigung der Gebührenerfassung. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde SOL zu etwa 198 US-Dollar gehandelt.
Die Divergenz zwischen Liquidität und Nutzung baut sich seit dem zweiten Quartal auf. Messari berichtete in seinem Q2 State of Solana, dass das durchschnittliche tägliche Spot-DEX-Volumen im Quartalsvergleich um 45,4 % auf 2.5 Milliarden US-Dollar zurückging, nachdem der Memecoin-Hype abgeklungen war, obwohl der DeFi TVL wuchs und Solana als das Netzwerk mit dem zweithöchsten TVL positionierte.
Dieser Hintergrund hilft, die aktuelle Mischung zu erklären: Orderflow und Kapital sind verfügbar, wenn die Risikobereitschaft zurückkehrt. Allerdings bleiben Gebühren- und Umsatzwachstum empfindlich gegenüber der Zusammensetzung der Aktivitäten und den Marktzyklen.
Die Solana-Mischung
Derivate-Märkte verstärken das Liquiditätsbild. CoinGlass zeigt eine robuste Perpetual-Aktivität bei SOL.
Das Funding erscheint geordnet statt überdehnt, was zu einer Umgebung passt, in der Leverage vorhanden ist, aber nicht überhitzt. Das ist für die Mikrostruktur wichtig; stetiges Funding senkt die Wahrscheinlichkeit übermäßiger Zwangsliquidationen und hält die Tiefe für Market Maker verfügbar, wenn der Spotmarkt führt oder folgt.
On-Chain-Kapital und Handelsplätze konzentrieren sich weiterhin auf Solana, auch ohne einen gleichzeitigen Anstieg der Monetarisierung. Das Chain-Dashboard von DeFiLlama listet Stablecoins über 12 Milliarden US-Dollar und einen täglichen DEX-Umsatz im Milliardenbereich auf, während App-Gebühren und Chain-Einnahmen deutlich unter den zu Beginn des Jahres verzeichneten Höchstständen liegen.
Diese Kombination impliziert, dass Nutzer große Volumina zu niedrigen Grenzkosten über Solana abwickeln können – ein Merkmal, das Market Making, MEV-bewusstes Routing und Aggregation sowie Cross-Venue-Arbitrage unterstützt, aber nicht automatisch zu höheren Gebühreneinnahmen für Validatoren und Anwendungen führt.
Der Kontext aus Messaris Q2-Bericht fügt eine strukturelle Ebene hinzu. Der Bericht hebt hervor, wie Liquiditätsanbieter und Aggregatoren ihren Marktanteil in der ersten Jahreshälfte konzentrierten, als spekulative Schübe abflauten, während die Protokolleinnahmen hinter der Handelsaktivität zurückblieben.
Unterdessen bleiben Stablecoins eine zentrale Säule für Settlement und Bestandsmanagement auf Solana und halten Guthaben on-chain, selbst wenn die Transaktionsintensität nachlässt.
Die kurzfristige Frage betrifft weniger Katalysatoren als vielmehr die Mischung. Wenn sich die Aktivität weiterhin auf gebührenarme Transfers und hocheffizientes DEX-Routing konzentriert, bleibt die Liquidität reichlich und die Spreads eng, während die Gebührenerfassung und die Umsätze auf App-Ebene hinterherhinken könnten.
Wenn sich die Volumina in Richtung gebührenintensiverer Bereiche verlagern, sollten Umsatz und Gebühren neu bewertet werden, ohne dass zusätzliche Infrastruktur erforderlich ist.
Derzeit zeigt das Orderbuch, dass Solana beträchtliche Volumina mit moderatem Gebührenwachstum absorbiert – ein Profil, das Solana weiterhin als Liquiditätsmagnet positioniert, während die Monetarisierung der Nutzerströme hinterherhinkt.
Der Beitrag „Solana DeFi TVL nears all-time high at $11.7B but daily fees remain stuck under $2 million“ erschien zuerst auf CryptoSlate.
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