استراتيجيو بنك أمريكا متفائلون بشأن السلع والذهب: تدخل السياسات يحد من عوائد السندات

أخبار Huìtōng، 7 سبتمبر—— يواصل استراتيجي Bank of America، مايكل هارتنت، إبداء تفاؤله تجاه السلع الأساسية والذهب. ويرى أن مختلف السياسات الهادفة إلى تقييد عوائد السندات تؤثر بالفعل في اتجاه الأسواق المالية.

يواصل استراتيجي Bank of America، مايكل هارتنت، إبداء تفاؤله تجاه السلع الأساسية والذهب. ويرى أن مختلف السياسات الهادفة إلى تقييد عوائد السندات تؤثر بالفعل في اتجاه الأسواق المالية.

كتب هارتنت وفريقه في تقرير بحثي: "إن الاستجابة الطارئة على مستوى السياسات بدأت تؤتي ثمارها".



وفي مناقشة الإجراءات المتعددة لدعم نقاط محورية في السوق (مثل الحفاظ على سعر البنزين عند 4 دولارات/جالون، إبقاء سعر صرف الدولار مقابل الين مستقراً عند مستوى 160، والحد من عوائد سندات الخزانة الأمريكية دون 5%)، لاحظ الفريق أن الين بدأ يظهر قوة.

أشار هارتنت إلى أن البنوك المركزية تميل إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة. ويأمل صناع السياسات في الحفاظ على مصداقية سياساتهم لتخفيف الضغوط التصاعدية على عوائد السندات. ومن منظور المستثمرين، ينصح هارتنت بمواصلة الاحتفاظ بالسلع الأساسية والأصول التي تُصنَّف كوسائل تحوّط ضد انخفاض العملة، مثل الذهب.

استعرض أيضاً الأداء طويل الأجل للعائدات الدوارة لفئات الأصول الكبرى: العائد الدوار لعشر سنوات لأسهم الولايات المتحدة حوالي 15%، السلع الأساسية حوالي 11%؛ بينما السندات الأمريكية سجلت عائداً دواراً لعشر سنوات بلغ -2%.

قال هارتنت إن هذا الأداء للسندات هو الأسوأ خلال عشر سنوات في المائة عام الماضية. وقارن وضع العائدات الحالية بجهات تاريخية: الأسهم مقابل أعوام 1939، 1974، 2009؛ السلع الأساسية مقابل أعوام 1933، 2018.

يرى هارتنت أن المستثمرين في الوقت الحالي لا يشعرون بقلق بالغ حيال مخاطر الانتخابات النصفية الأمريكية المقبلة، كما أنهم يقيمون عدة سيناريوهات محتملة للانتخابات.

من ناحية التنافس على مقاعد مجلس الشيوخ، يرى أن فرصة فوز الديمقراطيين فوزاً ساحقاً بكلا المجلسين ليست مرتفعة؛ كما لاحظ أن الإدارة الحالية أصبحت تعتمد بشكل متزايد على الأوامر التنفيذية بدلاً من مسار التشريع في الكونغرس.

من ناحية أخرى، أشار التقرير إلى أن نسبة تأييد ترامب تراجعت إلى نطاق 35%-40%. ويظهر التاريخ أن متوسط نسبة التأييد للرئيس السابق في الشهرين اللذين يسبقان الانتخابات النصفية هو 53%. حالياً، تعطي الأسواق التنبؤية احتمالية بنسبة 50% لفوز الديمقراطيين بمجلسي الكونغرس معاً.

ويتوقع هارتنت بأنه إذا حدث فوز ساحق للديمقراطيين، فمن المرجح أن تدخل الأسواق في وضعية تحوط—حيث قد يتجاوز هبوط الأسهم 10%، ويضعف الدولار، وتنخفض عوائد السندات. أما إذا أحرز الجمهوريون فوزاً غير متوقع بكلا المجلسين، فسوف تزداد شهية المخاطرة في السوق.

أما إذا فاز الجمهوريون بمجلس الشيوخ وسيطر الديمقراطيون على مجلس النواب، فسيكون ذلك سيناريو معتدل يدعم الأصول ذات المخاطر، وهو ما يطلق عليه عادة "تأثير بنت الشعر الذهبي (ليس بارداً ولا حاراً بل معتدل تماماً)".



خلال الأسبوع المنتهي في 2 سبتمبر، جاءت بيانات تدفقات صناديق الاستثمار كما يلي:

صناديق النقد: صافي تدفق داخلي 30 مليار دولار، وهو الأكبر بين جميع الأصول الإحصائية؛

تلتها السندات: صافي تدفق داخلي 18.3 مليار دولار؛

الذهب: صافي تدفق داخلي 3.2 مليار دولار؛

الأسهم: صافي تدفق داخلي 2.8 مليار دولار فقط، وهو أقل مستوى أسبوعي خلال تسعة أسابيع.

تفصيل فئات السندات:

السندات ذات التصنيف الاستثماري: تدفق داخلي 9.2 مليار دولار، وللأسبوع الثاني والعشرين على التوالي؛

صناديق السندات الأمريكية: تدفق داخلي 6.2 مليار دولار، وللأسبوع العاشر على التوالي؛

السندات عالية العائد: تدفق داخلي 1.5 مليار دولار؛

القروض المصرفية: تدفق خارجي 0.6 مليار دولار، للمرة الأولى منذ 13 أسبوعاً.

سوق الأسهم حسب المناطق:

سوق الأسهم اليابانية: تدفق داخلي 1.4 مليار دولار، وللأسبوع الثاني على التوالي؛

سوق الأسهم الأوروبية: تدفق داخلي 0.8 مليار دولار؛

الأسهم الأمريكية المحلية: تدفق خارجي 5.9 مليار دولار، للأسبوع الثاني على التوالي؛

أسهم الأسواق الناشئة: تدفق خارجي 5.4 مليار دولار؛

الأسهم الصينية: تدفق خارجي 5.3 مليار دولار، وللأسبوع الخامس على التوالي.

صناديق الموضوعات القطاعية:

صناديق الموضوعات التكنولوجية: تدفق خارجي 1.5 مليار دولار، وهي أكبر قيمة أسبوعية منذ يونيو؛

صناديق الموضوعات المالية: تدفق خارجي 0.9 مليار دولار، وللأسبوع الخامس على التوالي.