تتعاون Nvidia مع عمالقة وول ستريت مثل Goldman Sachs وBlackstone في خطة تمويل للذكاء الاصطناعي بقيمة 500 مليار دولار لتسهيل شراء الرقائق لعملائها

أفادت منصة الأخبار المالية الذكية أن Nvidia (NVDA.US) تتعاون مع كبرى المؤسسات المالية في وول ستريت مثل Goldman Sachs (GS.US)، وBlackstone Group (BX.US)، وApollo Global Management (APO.US) لوضع خطة تمويلية هائلة بقيمة تصل إلى 500 مليار دولار أمريكي لتمويل قدرات الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي، على أمل مساعدة عملاء مثل OpenAI وAnthropic في الحصول على التمويل الضخم اللازم لشراء شرائح Nvidia، وبالتالي توفير قنوات تمويل جديدة لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المستقبل.

وفقاً لمصادر مطلعة، فقد عملت Goldman Sachs وBlackstone وApollo خلال الأشهر الماضية على تصميم خطط تمويل ديون ذات صلة، لكن بسبب تعقيد هيكل الصفقة، كان التقدم بطيئاً نسبياً. لاحقًا، قرر المدير التنفيذي لـ Nvidia، Jensen Huang، الإعلان عن هذه الخطة وكشف أن المؤسسات المالية المعنية تخطط لتمويل مشروع حوسبة ذكاء اصطناعي يبلغ إجمالي حجمه حوالي 500 مليار دولار.

من الجدير بالذكر أن مبلغ 500 مليار دولار ليس حجماً للتمويل تم التوقيع عليه بالفعل أو تم الالتزام به رسميًا. وذكر المطلعون أن هذا الرقم يشمل المعاملات المحتملة التي يتم مناقشتها حالياً وأيضاً توقعات لمتطلبات التمويل المستقبلية، ولا يوجد حتى الآن موعد نهائي واضح لإتمام ذلك. وحتى وقت إعلان الخطة، لم يقم الأطراف المعنية بتوقيع معاملات تمويل محددة بعد.

إلى جانب Goldman Sachs وBlackstone وApollo المشاركين مبدئياً، قامت Nvidia قبل عدة أيام من إعلان الخطة بإبلاغ ثلاث شركات أخرى، وهي KKR (KKR.US)، وBlackRock (BLK.US)، وBrookfield (BAM.US)، بأنها ستنضم أيضاً إلى صفوف التمويل. وهذا يعني أن بعض أكبر البنوك العالمية، وشركات القروض الخاصة، ومؤسسات إدارة الأصول ستشارك معًا في هذا النظام التمويلي.

من منظور Nvidia، يعد أحد الأهداف المهمة لهذه الخطة إثبات استقرار الدعم التمويلي لعملاء شرائح الذكاء الاصطناعي. إذ إن الطلب المستقبلي على Nvidia لم يعد يعتمد فقط على شركات الحوسبة السحابية الكبرى مثل Microsoft (MSFT.US) وAmazon (AMZN.US)، بل يعتمد بشكل متزايد أيضًا على شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة مثل OpenAI وAnthropic. وبالمقارنة مع شركات التكنولوجيا الكبرى، فإن هذه الشركات لديها تدفقات نقدية وقدرات تمويلية أقل نسبياً، لذا أصبح توفير التمويل اللازم لشراء الشرائح وبناء قدرات الحوسبة قضية مهمة لتحديد ما إذا كانت دورة استثمارات الذكاء الاصطناعي ستستمر أم لا.

وقد أثارت استثمارات Nvidia السابقة في عملائها مثل CoreWeave (CRWV.US) مخاوف في السوق بشأن "التمويل الدائري"، حيث تستثمر شركات الشرائح في عملائها الذين يستخدمون الأموال مجدداً لشراء شرائح منهم، ما قد يؤدي إلى تضخيم مصطنع للطلب على الذكاء الاصطناعي. وقد تسببت خطة التمويل بقيمة 500 مليار دولار في البداية في قلق بعض مستثمري السندات من احتمال تحمل Nvidia لمخاطر الرافعة المالية الزائدة.

في وقت لاحق، أوضح Jensen Huang أن دعم Nvidia لن يغطي سوى 25% كحد أقصى من فرصة تمويل مفردة، كما ستقوم الشركة بتقييم كل مشروع على حدة، وليس تقديم ضمان موحد لقيمة التمويل الكاملة البالغة 500 مليار دولار. هذا التوضيح خفف إلى حد ما من مخاوف السوق بشأن تعرض Nvidia المحتمل للمخاطر.

وذكر المطلعون أن المؤسسات المالية المشاركة في الخطة تتواصل حاليًا مع صناديق الثروة السيادية، وصناديق التقاعد، وشركات التأمين لمعرفة مدى رغبتهم في شراء هذه الديون، وقد يأتي جزء من التمويل مستقبلاً حتى من المستثمرين الأفراد.

ومن حيث هيكل التمويل، من المتوقع أن يأتي معظم رأس المال من سوق القروض الخاصة، لكن بالنظر إلى الحجم المحتمل البالغ 500 مليار دولار، سيكون من الصعب الاعتماد فقط على رأس المال الخاص، لذلك ستصبح سوق السندات العامة أيضًا مصدرًا رئيسيًا للتمويل. قد تصدر بعض المعاملات عبر كيانات خاصة لغرض معين سندات بقيمة تبلغ عدة عشرات من المليارات من الدولارات، حيث ستشتري هذه الكيانات شرائح Nvidia ثم تؤجرها لعملاء الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic.

ومن المتوقع أن تتضمن أصول الرهن للقروض ذات الصلة الشرائح نفسها بالإضافة إلى اتفاقيات شراء أو استخدام طويلة الأجل يوقعها العملاء. وإذا عجز أحد عملاء الذكاء الاصطناعي عن تحمل تكلفة الشرائح في النهاية، فيمكن نظرياً تأجير الـ GPU ذات الصلة لشركات أخرى، ما يقلل من الخسائر التي قد يتحملها الدائنون بسبب تعثر عميل واحد.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر في هذا النموذج التمويلي. حالياً، وبسبب الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، فإن وحدات معالجة الرسومات الفائقة من Nvidia ذات قيمة عالية، لكن إذا أدت التوسعات المفرطة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مستقبلاً إلى زيادة المعروض، فقد تنخفض قيمة وأسعار الإيجار للشرائح المستعملة، مما يضعف قيمة هذه الأصول كضمان للديون.

Nvidia ليست الشركة الوحيدة التي تحاول استخدام رأس مال وول ستريت لدعم عملاء الذكاء الاصطناعي في شراء الشرائح. فقد أعلنت Broadcom (AVGO.US) قبل بضعة أسابيع عن تعاون مع Apollo وBlackstone، حيث تخطط حتى عام 2028 لتمويل بناء قدرات حوسبة تبلغ أكثر من 20 جيجاوات لفائدة مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة، بما في ذلك Anthropic وOpenAI، مع احتياجات تمويلية تقدر أيضًا بمئات المليارات من الدولارات. وعلى عكس خطة Nvidia، فإن Broadcom أعلنت عند إعلان تعاونها أنها حصلت بالفعل على تمويل بقيمة 35 مليار دولار من Apollo وBlackstone.

ومع تضخم احتياجات رأس المال للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ترغب المزيد من مؤسسات وول ستريت في دخول هذا السوق. ووفقًا للتقارير، تجري JPMorgan (JPM.US) محادثات حول كيفية المشاركة في خطة التمويل المتعلقة بـ Nvidia. أما Morgan Stanley (MS.US) فقد أطلقت بعد وقت قصير من إعلان Nvidia إطار تمويل بقيمة 1.5 تريليون دولار لدعم الاستثمارات المتعلقة بالابتكار الأمريكي والأمن القومي، مع التركيز على الذكاء الاصطناعي والحوسبة المتقدمة كمجالات رئيسية.

وبالنظر إلى الوضع الحالي، فإن خطة Nvidia بقيمة 500 مليار دولار تبدو أشبه بتأسيس منصة ضخمة لتمويل الذكاء الاصطناعي بدلاً من التزام فعلي برأس مال قدره 500 مليار دولار. ويكمن الهدف الأساسي في ربط الطلب المتنامي على شرائح Nvidia برأس المال من وول ستريت، والقروض الخاصة، وصناديق التقاعد، وأموال التأمين، وسوق السندات العامة، لتوفير دعم تمويلي مستمر لتوسيع قدرات الحوسبة لشركات الذكاء الاصطناعي، مع تقليل الضغط الواقع على الميزانية العمومية لـ Nvidia نتيجة تقديم تمويل مباشر للعملاء.