بعد صدور بيانات PCE الأمريكية، لم تنتهِ ضغوط السندات الأمريكية طويلة الأجل: عائد سندات الثلاثين عاماً يقترب من 5.2%، وتزايد الفارق بين آجال الاستحقاق.
بعد صدور بيانات PCE الأمريكية يوم الخميس، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا عند حوالي 5.20%، وهو أعلى مستوى له منذ 19 عامًا؛ بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى خمس سنوات بنحو 5 نقاط أساس، لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال الأسبوع. اتسع الفارق بين عوائد الخمس سنوات والثلاثين سنة إلى 84 نقطة أساس، ليعود إلى أعلى مستوى له منذ مايو. وأشارت التحليلات إلى أن قرار وولش بعدم اتخاذ أي إجراء هذه المرة أثار تساؤلات في السوق حول عزيمته في مكافحة التضخم.
قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لا يزال يحرك سوق السندات. عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل استمرت في مستويات مرتفعة بعد صدور أحدث البيانات الاقتصادية، حيث أدت مرونة التضخم وسوق العمل إلى انقسام أكبر في توقعات السوق لمسار رفع الفائدة المستقبلي، ودفع ذلك إلى زيادة الطلب على التحوط.
ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا بأكثر من 10 نقاط أساس يوم الأربعاء لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007، واستقرت يوم الخميس عند حوالي 5.20%.
أعلنت الولايات المتحدة يوم الخميس أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يونيو انخفض على أساس شهري بنسبة 0.1%، وهي أول قراءة شهرية سلبية منذ عام 2020، وانخفض معدل النمو السنوي من 4.1% في الشهر السابق إلى 3.7%. أما معدل الزيادة السنوية لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي باستثناء الطاقة فقد تراجع قليلًا من 3.4% إلى 3.3%، وارتفع على أساس شهري بنسبة 0.1% فقط، وهو أقل من المتوقع البالغ 0.2%.
بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار النفط مجددًا في يونيو بعد بدء الولايات المتحدة عمليات عسكرية جديدة ضد إيران، مما زاد المخاوف في السوق بشأن مخاطر الإمدادات من الشرق الأوسط.
تشير الأسواق الآجلة للمقايضات إلى أن احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يبلغ حوالي الثلثين، وهو أقل من المستوى الذي كان مسعّرًا بالكامل قبل صدور قرار الفيدرالي.
عائدات السندات طويلة الأجل تبقى مرتفعة، وتوقعات التضخم تقفز
بعد تريث مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لم تنخفض عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، ويعود السبب الرئيسي إلى قلق السوق المستمر من التضخم.
معدل توازن التضخم لأجل 30 عامًا - وهو مؤشر لتوقعات السوق للتضخم - سجل ارتفاعًا يوميًّا بمقدار 6 نقاط أساس يوم الأربعاء، وهو أكبر زيادة يومية منذ اليوم التالي لفوز ترامب في انتخابات الرئاسة نوفمبر 2024.
ارتفعت أسعار النفط مجددًا بعد استئناف الولايات المتحدة للضربات العسكرية ضد إيران، وزادت حالة عدم اليقين في آفاق الإمدادات من الشرق الأوسط من توقعات التضخم.
قال المحلل الرئيسي في Danske Bank A/S، Jens Peter Sorensen:
"إذا لم يتباطأ التضخم، فهناك خطر من ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل بشكل أكبر، والسوق لا يمكنه سوى التخمين حول عدد مرات رفع الفائدة المطلوبة، وربما يكون التوقيت متأخرًا عن توقعات السوق."
انخفاض عائدات السندات قصيرة الأجل واستمرار ميل المنحنى إلى الحدة
وعلى النقيض من السندات طويلة الأجل، واصلت عائدات السندات الأمريكية قصيرة الأجل بالانخفاض يوم الخميس، حيث تراجع عائد السندات لأجل عامين وخمسة أعوام بنحو 5 نقاط أساس، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال الأسبوع.
يرجع هذا الاتجاه جزئيًا إلى تأثير السوق البريطاني - فبعد اجتماع بنك إنجلترا حول السياسة النقدية، قلّل المتداولون في السندات البريطانية من رهاناتهم على رفع الفائدة في سبتمبر، مما دفع عائدات السندات البريطانية للانخفاض. كما أن ارتفاع الين الياباني بأكثر من 3% مقابل الدولار خلال يوم واحد دعم عائدات السندات الأمريكية القصيرة الأجل.
تأثرًا بذلك، اتسع الفارق بين العائدات على آجال السندات الرئيسية ليصل إلى أعلى مستوياته منذ مايو: بلغ الفرق بين عائد السندات لمدة عامين ونظيرتها لمدة 10 أعوام ما يقرب من 45 نقطة أساس، فيما اتسع الفرق بين عائدات أجل 5 سنوات و30 عامًا إلى 84 نقطة أساس، وما يزال منحنى العائد يأخذ منحى أكثر حدة.
رؤوس الأموال الكبيرة تراهن في سوق الخيارات على استمرار صعود عائدات السندات طويلة الأجل
اتجاه منحنى العائد الأكثر حدة أثار طلبًا كبيرًا على التحوط في سوق المشتقات المالية، حيث لجأ المستثمرون إلى الخيارات على سندات الخزانة لحماية أنفسهم من مزيد من ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل.
شهد السوق يوم الخميس صفقة خيارات بقيمة 13 مليون دولار أمريكي، تراهن على أن عائدات سندات الخزانة لأجل 10 أعوام سترتفع إلى 4.80% خلال أسابيع قليلة - وهو نفس أعلى مستوى في العام الماضي.
كما شهد يوم الأربعاء صفقة خيارات ضخمة على العقود الآجلة لسندات الخزانة المستهدفة عائدات سندات أجل 30 عامًا لترتفع إلى نحو 5.3% خلال عدة أسابيع، وتنتهي صلاحية كل من الصفقات المذكورة في 21 أغسطس.
الثقة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي محل تساؤل، ومسار رفع الفائدة غير مؤكد
قرار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Waller بعدم التحرك هذه المرة أثار تساؤلات في السوق بشأن عزمه على مكافحة التضخم، مما زاد من الشكوك حول مسار رفع الفائدة.
صرّح كبير الاقتصاديين لدى Apollo Global Management، Torsten Slok، خلال مقابلة:
"نحتاج إلى مناقشة مسألة المصداقية لدى اللجنة، فلا يمكن الاكتفاء بالكلام، بل لا بد من اتخاذ إجراءات في النهاية."
في وقت سابق، كان السوق يراهن باحتمال يقارب 40% على رفع الفائدة في اجتماع هذا الأسبوع لإظهار موقف Waller الصارم ضد التضخم، لكن هذه التوقعات لم تتحقق. وتشير تسعيرة السوق للمقايضات الآن إلى انخفاض احتمال رفع الفائدة في سبتمبر، كما تراجعت احتمالية رفع الفائدة مرتين قبل نهاية العام من حوالي 80% إلى 40% تقريبًا.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
عاد TACO مرة أخرى! ترامب يؤجل فرض رسوم جمركية بنسبة 50% على كندا، و20 مليار دولار من السلع تتجنب مؤقتًا عاصفة الرسوم الجمركية
أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مساء الثلاثاء أنه سيعلق الرسوم الجمركية الجديدة بنسبة 50% على السلع الكندية التي كان من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ يوم الأربعاء لمدة ثلاثة أيام، مشيراً إلى أن البلدين قد توصلا إلى اتفاق.
لماذا لا تشتري أسهم التخزين؟ هذا هو جوابا الخبيرين
عندما أدت موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى دفع أسهم شرائح التخزين إلى الواجهة، اختارت كل من Cathie Wood من Ark Invest والمحلل التكنولوجي Ben Thompson تجنب هذا الاتجاه. حذرت Cathie Wood من أن تضاعف الأسعار عدة مرات هو إشارة سلبية، حيث تجاوزت شرائح الاستدلال مثل Cerebras و Groq ذاكرة النطاق الترددي العالي على المستوى الهندسي؛ أما Ben Thompson فقد استخدم مثال فرض إيران حصاراً على مضيق هرمز، مشيراً إلى أن استخدام هذه الورقة سيدفع الخصوم فقط إلى تسريع البحث عن بدائل. لحظة التألق للتخزين قد تكون في نفس الوقت هي نقطة بدايته في الاستبدال.
"Alpha الضريبي" -- الاستراتيجية الجديدة الأكثر رواجاً لصناديق التحوط في وول ستريت، تساعد كبار الأثرياء على تحقيق "معدل ضرائب صفر"
تشهد وول ستريت موجة "ألفا التهرب الضريبي"، حيث يحول الأثرياء في الولايات المتحدة مفهوم "دفع ضرائب أقل" و"عدم دفع الضرائب" إلى تجارة كمية. يقوم عمالقة التداول الكمي بخلق خسائر محاسبية بإجراء عمليات بيع قصيرة بشكل متعمد، لموازنة فواتير الضرائب الهائلة بدقة، ويستفيدون من قوانين الإرث لتحقيق هدف "عدم دفع الضرائب" النهائي على الأصول. تجاوزت الأموال المستثمرة في هذا المجال تريليون دولار أمريكي، وعلى الرغم من تهديدات الرقابة، لا تزال هذه اللعبة الرأسمالية الحصرية للأثرياء في قمة ازدهارها.
اشترى الابن الأكبر لجورج سوروس بشكل مكثف رقائق التخزين وقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي في الربع الثاني! أصبح الصندوق المتداول في البورصة بسوق الأسهم الكورية أكبر مركز استثماري له، وزاد بشكل كبير من مركزه في TSMC
زادت Soros Capital Management بشكل كبير من تعرضها لمجال الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، وخاصة من خلال رفع حيازتها في TSMC بأكثر من 1000% لتصل إلى 78,430 سهمًا، بقيمة حوالي 37.46 مليون دولار أمريكي.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
