اشترى الابن الأكبر لجورج سوروس بشكل مكثف رقائق التخزين وقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي في الربع الثاني! أصبح الصندوق المتداول في البورصة بسوق الأسهم الكورية أكبر مركز استثماري له، وزاد بشكل كبير من مركزه في TSMC
زادت Soros Capital Management بشكل كبير من تعرضها لمجال الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، وخاصة من خلال رفع حيازتها في TSMC بأكثر من 1000% لتصل إلى 78,430 سهمًا، بقيمة حوالي 37.46 مليون دولار أمريكي.
أفاد تطبيق "智通财经" أن تقارير الإفصاح لممتلكات الأسهم الأمريكية 13F التي قُدمت من قبل أرقى صناديق التحوط أو مكاتب إدارة ثروات العائلات في وول ستريت للربع الثاني أظهرت أن هناك انقساماً كبيراً في مواقفهم الاستثمارية تجاه الشركات الرائدة في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي العالمية مثل "ملك صناعة الرقائق بالتصنيع التعاقدي" TSMC (TSM.US) والعملاق المتصدر في شرائح الذكاء الاصطناعي Nvidia (NVDA.US). كان أبرز زيادة في المقتنيات من نصيب مكتب إدارة أصول العائلة البديل الذي أسسه روبرت سوروس (Robert Soros)، نجل قطب المال الشهير والملياردير سوروس، والذي يُسمى Soros Capital Management، حيث قام بتوسيع تعرضه بشكل كبير لمحفظة حسابات الذكاء الاصطناعي، إذ تغطي ستين في المئة من محفظته قطاعات التخزين، والمصانع، وGPU، وقادة السُحب السحابية الجديدة للذكاء الاصطناعي، وخصوصاً رفع حصته في TSMC بأكثر من 1000% لتصل إلى 78,430 سهماً بقيمة تقارب 37.46 مليون دولار أمريكي.
أما Third Point التابعة للملياردير دانيال لوب (Daniel Loeb) فقد زادت حيازتها من TSMC بنسبة 67%، حيث ارتفع عدد الأسهم من 275,000 إلى 460,000 سهم في الربع الثاني.
في المقابل، اختارت صناديق تحوط عملاقة أو بعض مكاتب إدارة الثروات العائلية الأخرى زيادة استثماراتها في هذه الشركة العملاقة، وهي أكبر شركة لتصنيع الرقائق في آسيا والعالم. زادت Appaloosa حصتها في TSMC بنسبة 24%، كما رفعت Duquesne حصتها بنسبة 19%، وSoroban Capital بنسبة 12%، بينما زادت Lansdowne Partners بنسبة 10%، أما Altimeter Capital فقد رفعتها بنسبة طفيفة بلغت 4%.
أما Lone Pine التابعة لستيف مانديلي فكانت صاحبة أكبر خفض، إذ قللت حصتها في TSMC بنحو 93% لتصل إلى 101,242 سهماً. أما SoftBank، بقيادة المستثمر الأسطوري ماسايوشي سون، فقد قللت حصتها بنسبة 71%، حيث هبطت عدد الأسهم من ما يقرب من مليوني سهم إلى 565,000 سهم، وأصبحت TSMC تشكل الآن 1.5% فقط من محفظتها، بقيمة مجملة تقارب 270 مليون دولار أمريكي.
تشمل الصناديق الأخرى التي قلصت بشكل كبير من حيازتها لـTSMC Viking Global وSRS Investment Management وMaverick Capital، حيث كانت نسب الخفض 50%، 48% و43% على التوالي. وعلى الرغم من أن Tiger Global Asset Management الأسطورية خفضت حصتها بحوالي 20% لتصل إلى 4,880,000 سهم، إلا أن TSMC لا تزال تمثل 9.7% من إجمالي محفظتها الاستثمارية، لتكون الحيازة الأكبر وزناً في الصندوق.
نجل سوروس يحول محفظته إلى "موسوعة سلسلة صناعة حسابات الذكاء الاصطناعي"
وفقاً للإحصاءات، بلغ إجمالي القيمة السوقية لمحفظة Soros Capital في الربع الثاني 560 مليون دولار أمريكي، مقارنة بـ 230 مليون دولار أمريكي في الربع السابق، مما يعني أن حجم المحفظة قد تضاعف خلال فترة جني الأرباح والضغوط البيعية في السوق المالية. أضاف هذا العملاق المالي 18 سهماً جديداً إلى محفظته في الربع الثاني، وزاد مقتنياته في 14 سهماً، وخفضها في 21 سهماً، وتخارج تماماً من 7 أسهم. وكانت أكبر عشرة مقتنيات تشكل نحو 60% من القيمة السوقية الكلية.
عند النظر بالتفصيل، يأتي صندوق ETF الكوري الجنوبي iShares MSCI Korea ETF (EWY.US)، المعروف بأنه "مؤشر اتجاه موضوع الاستثمار في حسابات الذكاء الاصطناعي"، كأكبر مقتنى لدى Soros Capital، إذ يحمل حوالي 212,200 وحدة بقيمة سوقية حوالي 42.84 مليون دولار أمريكي، ويشكل 7.66% من المحفظة الاستثمارية، وهو مركز تم إنشاؤه حديثاً في الربع الثاني. تعادل هذه الاستراتيجية رهانا مركزيا على البورصة الكورية الجنوبية عبر صندوق ETF، مع تعرض غير مباشر للنمو لدى قادة سلسلة صناعة شرائح التخزين والأجهزة الذكية مثل Samsung Electronics وSK Hynix.
أما شركة ميكرون الأمريكية الشرقية Micron Technology (MU.US)، عملاق شرائح التخزين في الولايات المتحدة، تأتي كثاني أكبر مقام في المحفظة، إذ لديها نحو 36,800 سهم بقيمة قرابة 42.45 مليون دولار أمريكي، ما يمثل 7.59% من المحفظة، وهو أيضاً مركز جديد في الربع الثاني. دخول Micron وEWY ضمن أكبر مركزين في المحفظة يبرز أن Soros Capital تراهن بقوة على دورة نمو HBM وDRAM الخاص بالسيرفرات إضافة إلى NAND التي تدفعها توريدات السيرفرات في مجال الذكاء الاصطناعي.
"ملك التصنيع التعاقدي العالمي للرقائق"، TSMC (TSM.US)، هي ثالث أكبر مركز بالمحفظة، بعدد 78,430 سهماً بقيمة قرابة 37.46 مليون دولار، يشكل 6.70% من إجمالي المحفظة؛ حيث أضاف 73,100 سهماً جديداً في الربع الثاني، مرتفعاً بنسبة 1371.48% عن الربع السابق، وقفز الوزن النسبي للاستثمار من 0.78% بالربع السابق إلى 6.70%. هذا ليس مجرد زيادة عادية، بل هو رهان عالي المستوى على يقين التوسع في العمليات المتقدمة والمغلفات المتطورة، بالإضافة إلى نمو طاقات إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي عالمياً.
وتأتي عملاقة المعدات الهندسية والكهربائية Caterpillar (CAT.US) كرابع أكبر مركز، حيث تحمل 32,800 سهم بقيمة حوالي 34.93 مليون دولار أمريكي، بنسبة 6.25% للمحفظة؛ وزادت حصتها 16,300 سهم في الربع الثاني بزيادة قدرها 98.79%، مما رفع الوزن النسبي من 5.08% إلى 6.25%. يشير هذا الاستثمار إلى رهان Soros Capital ليس فقط على الرقائق، بل أيضاً على نفقات التوسع الرأسمالي لمراكز البيانات ومعدات الكهرباء والتعدين والبنية التحتية للطاقة كـ"بائع مجارف في الاقتصاد الحقيقي".
أما عملاق معدات أشباه الموصلات Applied Materials (AMAT.US) فهو خامس أكبر موقع استثماري، بحيازة 47,750 سهماً بقيمة نحو 34.52 مليون دولار أمريكي، ونسبة 6.17% من المحفظة، وهو مركز تم إنشاؤه حديثاً في الربع الثاني. كمزود المعدات الأكبر عالمياً، تغطي Applied Materials شرائح المنطق المتقدمة، HBM، تقنيات تغليف الرقائق المتقدمة على مستوى الرقاقة والهندسة الموادية، ما يجعلها مستفيداً أساسياً من انتشار نفقات رأس المال في حسابات الذكاء الاصطناعي من التصميم إلى تصنيع المعدات.
من بين أكبر عشرة أسهم ثقيلة، تحتل المراكز من السادس إلى العاشر حتى نهاية الربع الثاني لدى Soros Capital كل من: Ranpak Holdings (PACK.US)، Flex Ltd (FLEX.US)، AMD، ProPetro Holding (PUMP.US) وON Semiconductor (ON.US). حيث يمتلك في PACK نحو 4.6303 مليون سهم بقيمة 33.85 مليون دولار أمريكي، بنسبة 6.05%، وعدد الأسهم لم يتغير؛ أسس مركزاً جديداً في FLEX بحوالي 198,900 سهم بقيمة 32.24 مليون دولار ونسبة 5.76%؛ وافتتح مركزاً جديداً في AMD بـ52,015 سهماً بقيمة 30.22 مليون دولار ونسبة 5.40%؛ ويمتلك 1.4436 مليون سهم في PUMP بقيمة 20.70 مليون دولار ونسبة 3.70%، وزاد حصته في الربع الثاني 352,539 سهماً بزيادة 32.31%؛ وأسس مركزاً جديداً في ON بعدد 217,800 سهم بقيمة 20.59 مليون دولار ونسبة 3.68%. بلغ مجموع قيمة أكبر عشرة مراكز حوالي 329.8 مليون دولار، ما يشكل 58.96% من إجمالي محفظة 13F الاستثمارية.
بالإضافة إلى ذلك، ومن بين مواقع التركيز الأخرى في Soros Capital، أنشأ هذا الصندوق في الربع الثاني 30,700 وحدة من VanEck Semiconductor ETF (SMH.US) بقيمة سوقية نحو 20.14 مليون دولار ونسبة 3.60%؛ ورفع حيازة عملاقة آلات الطباعة الضوئية ASML (ASML.US) بمقدار 191.11% إلى 9,956 سهماً بقيمة 19.81 مليون دولار ونسبة 3.54%؛ وضاعف حيازة Nvidia (NVDA.US) بقوة بنسبة 566.21% إلى 77,300 سهم بقيمة 15.47 مليون دولار ونسبة 2.77%؛ وأسس مركزاً جديداً في "قائدة الجيل الجديد للسحابة" Nebius (NBIS.US) بعدد 55,200 سهم بقيمة 15.24 مليون دولار ونسبة 2.73%.
وبدمج TSMC وMicron وApplied Materials وAMD وON وEWY، باتت Soros Capital تمتلك ما يمثل "موسوعة متعددة الطبقات لبنية حسابات الذكاء الاصطناعي التحتية"، تغطي "التخزين الكوري الجنوبي — تصنيع الرقائق التعاقدي — قادة معدات أشباه الموصلات — عمالقة شرائح الذكاء الاصطناعي — اختبار وتصنيع وتوزيع الشرائح — بنية تحتية للحوسبة السحابية."
وفي الوقت نفسه، رفعت Soros Capital حيازة Amer Sports (AS.US) بنسبة 1420.97%، و Generac (GNRC.US) بنسبة 470.99%، وزادت بشكل طفيف TeraWulf (WULF.US) بنسبة 6.93% و American Tower (AMT.US) بنسبة 6.41%. من ناحية أخرى، قللت كثيراً حيازتها من GE Vernova (GEV.US) بنسبة 52.17%، وAMZN بنسبة 15.29%، وTexas Instruments (TXN.US) بنسبة 9.88%، وALC بنسبة 16.99% وVisa (V.US) بنسبة 29.00%. وبشكل عام، توضح هذه المحفظة 13F أن الصندوق لم يسعَ ببساطة وراء أسهم Nvidia عالية المخاطر وحدها، بل نقل تركيزه الاستثماري بوضوح نحو تخزين الذكاء الاصطناعي والتصنيع المتقدم ومعدات أشباه الموصلات والبنية التحتية لمراكز البيانات والنفقات الرأسمالية للطاقة والصناعة؛ كما أنه وزع مواقفه الاستثمارية في حسابات الذكاء الاصطناعي عبر ETF كورية جنوبية وMicron وAMD وASML وApplied Materials وCaterpillar وأسهم خدمات النفط والاستهلاك، ليعكس استراتيجية بناء محفظة "الرهان على ارتفاع الزخم في حسابات الذكاء الاصطناعي، مع السيطرة على تركّز المخاطر في سهم تقني واحد".
هل هو كل الرهان على شرائح التخزين؟ نجل سوروس يرفع أسهم البورصة الكورية وMicron بقوة
تحاول Soros Capital أن تستفيد في نفس الوقت من ارتفاع أسعار HBM/DRAM، وتوسعات التصنيع المتقدم، وأوامر معدات إنتاج الرقائق، ومنافسة وحدات معالجة الرسوميات GPU، ونمو الطلب على السُحب الذكاء الاصطناعي، عبر تنويع المخاطر باستخدام ETF كوري وCaterpillar وأسهم قطاع خدمات النفط والاستهلاك لتقليل مخاطر الاعتماد على شركات التقنية الكبيرة فقط. ومع ذلك، فإن 59% من الانكشاف العام على الذكاء الاصطناعي يعني أن المحفظة شديدة الحساسية لتقليص النفقات الرأسمالية وصعود عوائد السندات طويلة الأمد وانعكاس دورة أشباه الموصلات، كما أن المراهنة على WULF وNBIS ذات الكثافة الرأسمالية العالية تحمل كذلك مخاطر التمويل والتنفيذ.
إن توزيعات ومخصصات Soros Capital بقيادة نجل سوروس الأخيرة تبرز أن صفقة وول ستريت في مجال حسابات الذكاء الاصطناعي تتوسع الآن من التمركز حول GPU إلى التخزين، والتعاقد التصنيعي، والمعدات، وأنظمة السرفرات ومنصات السحابة، كما أن معايير الانتقاء بدأت بالانتقال من مرونة المفاهيم إلى وضوح أوامر البيع، والقدرة على التمويل، وتدفقات السيولة الحرة الفعلية.
من حيث التغير في نسب المخصصات، فإن أكبر خمسة مراكز شراء في الربع الثاني لدى Soros Capital بقيادة روبرت سوروس هي: iShares MSCI Korea ETF (EWY.US)، Micron Technology (MU.US)، Applied Materials (AMAT.US)، TSMC (TSM.US)، وFlex Ltd (FLEX.US)، حيث زادت أوزان المحفظة على التوالي بـ 7.66، 7.59، 6.17، 5.91 و5.76 نقطة مئوية، وهو ما يبرز أن Soros Capital تقوم بضخ رؤوس أموال ضخمة، من خلال شرائح التخزين الكورية، HBM وDRAM الخاصة بالسيرفرات، التصنيع المتقدم، معدات أشباه الموصلات، بالإضافة إلى نظم الطاقة والتبريد والتكامل في سيرفرات الذكاء الاصطناعي، كما أن المراكز الثقيلة الجديدة في Micron وApplied Materials وFlex، والزيادة الكبيرة (1371.48%) في TSMC تبرز ذلك بقوة.
أما أكبر خمسة مراكز بيع في الربع الثاني بقيادة نجل سوروس فهي: عملاقة التدفئة والتهوية والتكييف والهندسة الكهروميكانيكية لمراكز البيانات Comfort Systems USA (FIX.US)، عملاق معدات الطاقة لمراكز البيانات GE Vernova (GEV.US)، شركة معدات طب العيون Alcon (ALC.US)، عملاق رقائق أشباه الموصلات التناظرية Analog Devices (ADI.US)، ومقاول الهندسة الكهروميكانيكية EMCOR Group (EME.US)، حيث انخفضت أوزان المحفظة الاستثمارية بها بـ 6.91، 5.15، 2.15، 2.14 و1.97 نقطة مئوية على التوالي، مما يبرز إعادة ترتيب موازين المخاطرة والعائد ضمن سلسلة صناعة حسابات الذكاء الاصطناعي، عبر جني أرباح من الأسهم المستفيدة سابقاً من بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (المرحلة الثانية) وتخفيض المراكز في الأسهم الطبية والشرائح التقليدية، مع إعادة تدوير رؤوس الأموال نحو الأصول الأساسية الأكثر ارتباطاً بإنفاق الذكاء الاصطناعي الرأسمالي، وبشكل خاص التخزين، والتصنيع التعاقدي، ومعدات أشباه الموصلات؛ فهذا التحول ليس تشاؤماً تجاه الذكاء الاصطناعي، بل إعادة ترتيب جدوى المخاطرة والعائد داخل هذه السلسلة الاستثمارية.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
إذا استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، ما هي الإجراءات التي ستتخذها واشنطن بعد ذلك؟
وزارة المالية حافظت على السيولة من خلال زيادة إصدار سندات الخزانة قصيرة الأجل وتنفيذ عمليات إعادة شراء صغيرة الحجم. هناك من يدعو إلى حل عبء الديون عبر خفض الإنفاق. القيود السياسية تجعل المخاطر تميل إلى التضخم، ما يضر بمصالح حاملي السندات. كارين بريتل، رويترز 5 أكتوبر – تكاليف الاقتراض للحكومة الأمريكية آخذة في الارتفاع، وقد استنفدت بالفعل الوسائل البسيطة للتحكم في التكاليف. عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل تقترب من أعلى مستوياتها في عشرين عامًا، ويبدو أن أسبابها ليست مؤقتة. واشنطن تصدر كميات كبيرة من السندات لتعويض العجز المالي الذي لم يتقلص. التباطؤ في وتيرة انخفاض التضخم مستمر. وعلى الرغم من المصاعب التي تواجه قطاعات العقارات والسيارات، فإن حمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تبقي الاقتصاد قويًا بما يكفي، ما أدى إلى عدم انخفاض أسعار الفائدة. والنتيجة: من أصل أكثر من 40 تريليون دولار من الديون، تصل مصروفات الفوائد السنوية إلى حوالي تريليون دولار. واشنطن لديها خيارات لمواجهة ذلك، من الاعتماد الأكبر على الاقتراض قصير الأجل، وحتى في الحالات المتطرفة فرض سقف على العوائد طويلة الأجل عبر الاحتياطي الفيدرالي. كلما استخدم صناع القرار هذه الأدوات بشكل أعمق، زادت مخاطر التضخم، ما قد يعني مزيدًا من الألم لحاملي السندات. أوضح تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في Apollo Global Management، أن الحكومة تستهلك دولارًا من كل خمسة دولارات من الضرائب لسداد الديون. "هذا رقم مرتفع جدًا وسيستمر في الارتفاع." صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في مقابلة مع مجلة Time في 28 سبتمبر أنه يمكن سداد الديون عبر النمو الاقتصادي أو التضخم. لكن إذا لم تنجح هذه الخيارات، تظل لدى وزارة المالية بدائل تتراوح بين المعتدلة والجذرية. حاليًا، تعتمد الوزارة بشكل أكبر على إصدار سندات الخزانة قصيرة الأجل وتنفذ إعادة شراء صغيرة للسندات القديمة لتعزيز سيولة السوق. في السيناريوهات الأسوأ، قد يكون من الضروري تدخل الاحتياطي الفيدرالي. قد يحدث ذلك عبر شراء كميات كبيرة من السندات طويلة الأجل، على غرار عملية “التواء” في 1961، أو وضع سقف للعوائد طويلة الأجل، وهو أمر لم يحدث منذ الحرب العالمية الثانية. كلما كانت الإجراءات أكثر جذرية، زادت القدرة على خفض أسعار الفائدة، لكنها أيضًا تعزز مخاطر التضخم. قال جيفري جوندلخ، الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital، في حدث استثماري مؤخر: "نحن نقترب من نقطة حيث الحكومة غير مرتاحة بوضوح لمستوى أسعار الفائدة الحالي". عملية الالتواء وفقًا للتجارب السابقة، فإن الخطوة الأولى لتصعيد الإجراءات من المرجح أن تكون إعادة تشغيل شاملة لعملية "التواء"، التي تأسست عام 1961 عبر بيع السندات قصيرة الأجل وشراء السندات طويلة الأجل لتسوية منحنى العوائد. لتنفيذ "عملية التواء" بشكل فعال، هناك حاجة لدعم الاحتياطي الفيدرالي، ولكن إلا في حالات الطوارئ المالية الواضحة، قد يبقى الاحتياطي الفيدرالي متحفظًا. أكد سلوك أنه بدون ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، فإن وزارة المالية لديها موارد محدودة لخفض أسعار الفائدة. على الجانب الآخر، انتقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين والش امتلاك البنك المركزي لكميات كبيرة من السندات والأوراق المالية، معتبرًا أن ذلك يخلط بين السياسة النقدية وإدارة الديون الحكومية. دعا إلى اتفاق جديد بين وزارة المالية والاحتياطي الفيدرالي، يتضمن تواصلًا علنيًا بشأن أهداف الميزانية العمومية ومعدلات إصدار السندات. التحكم في منحنى العائد إذا لم تنجح عمليات الشراء على طريقة “التواء”، تأتي الخطوة التالية وهي التحكم في منحنى العائد بشكل واضح، حيث تعهد البنك المركزي بشراء ديون الحكومة دون حدود لضمان بقاء العوائد طويلة الأجل تحت سقف محدد. من 1942 حتى اتفاق وزارة المالية - الاحتياطي الفيدرالي في 1951، تم تثبيت سقف لعوائد السندات طويلة الأجل عند 2.5٪ لدعم تمويل الحرب العالمية الثانية والتعافي بعدها. البنك المركزي الياباني طبق نسخة من هذه السياسة بين 2016 و2024. عبر تخفيض أسعار الفائدة بطريقة صناعية، تخفف سياسة التحكم في منحنى العائد الضغوط السياسية الناتجة عن العجز المالي، لكنها تنجح فقط عندما لا يقلق المستثمرون من تلقي دولار أمريكي معرض للتضخم. إذا تزعزع هذا الثقة، فإن عمليات الشراء تصبح مصدرًا للتضخم بدلًا من أن تكبحه. قالت فيرونيك دي روجي، باحثة في مركز ميركاتوس بجامعة جورج ميسون: في النهاية، الحل الوحيد لمشكلة الديون هو خفض الإنفاق. "على الكونغرس إجراء تعديلات مالية، أي سياسة تقشف. الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه إنجاز هذه المهمة بمفرده." مسارات متباعدة أشار جون هيغنز، كبير المستشارين الاقتصاديين في Capital Economics، إلى أن الولايات المتحدة منذ الحرب العالمية الثانية لم تقلل نسبة الدين إلى الناتج المحلي سوى مرتين فقط، وفي كل مرة كان وضع حاملي السندات مختلفًا تمامًا. بعد الحرب، انخفضت نسبة الدين إلى الناتج المحلي من حوالي 106٪ في 1946 إلى 23٪ في 1974، بينما ارتفع عائد السندات من 2.2٪ إلى 7.5٪. في التسعينات، انخفضت النسبة من 48٪ إلى 32٪ مع تراجع العوائد. ما الذي أحدث هذا الفرق؟ بعد الحرب، أدى الجمع بين تكاليف الاقتراض المنخفضة نسبيًا والتضخم المرتفع إلى نمو اقتصادي اسمي أسرع من عوائد السندات، مما قلل نسبة الدين دون الحاجة لانضباط مالي قوي. أما في التسعينات، كانت أسعار الفائدة أعلى قليلاً من نمو الاقتصاد، وبالتالي كان ضبط الإنفاق ونمو الإيرادات الحاسم. الخيارات الحالية تسير على أحد المسارين: إما سياسات تقشف مع تراجع العوائد، أو الجمع بين القيود المالية والتضخم حيث قد تتحسن نسبة الدين لكن العوائد ستستمر بالارتفاع. الآن، الإنفاق الإلزامي يمثل نسبة أكبر من الميزانية مقارنة بالتسعينات، والكونغرس غير مستعد لزيادة الضرائب أو تقليص الإنفاق. لذا يرى هيغنز أن الخطر "يميل نحو" التضخم، مما يضر بمصالح حاملي السندات. تكاليف الدين الأمريكي وأسعا
"عوائد السندات الأمريكية المرتفعة + الدولار القوي" يختبر الأسواق الناشئة
تعتقد Morgan Stanley أن ارتفاع عائدات السندات الأمريكية بما يقارب 90 نقطة أساس مع تقوية الدولار الأمريكي، قد رفع من حساسية الأسواق الناشئة للصدمات الخارجية من 25٪ إلى أعلى م ستوى تاريخي بين 55٪ و60٪. مع فروق العوائد السيادية الحالية حوالي 200 نقطة أساس ونفاد هامش التقييمات، حدث أكبر تباين منذ 2013 بين تدفقات الأموال إلى السندات المحلية والعائدات المحققة. التوقع الأساسي هو تحقيق عوائد ضعيفة بدلاً من بيع عشوائي، مع التركيز على التحوط مقابل الراند الجنوب أفريقي والبيزو المكسيكي؛ وقد يشكل نتيجة الانتخابات البرازيلية متغيراً حاسماً.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
