رهان الذكاء الاصطناعي يواجه لحظة الاختبار! النقاط الأساسية في تقرير أرباح الربع الثاني لشركة Amazon (AMZN.US): AWS هي العامل الأكثر تغيّراً، والتدفق النقدي يحدد معنويات السوق

أفادت تطبيق "智通财经APP" أن أمازون (AMZN.US) ستعلن عن نتائجها المالية للربع الثاني بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الخميس 30 يوليو. يركز المستثمرون على ثلاث إشارات أساسية: ما إذا كانت خدمات الحوسبة السحابية AWS تشهد تسارعاً في النمو، وما إذا كان هامش أرباح قطاع البيع بالتجزئة لا يزال مستقراً، وهل يمكن للنفقات الضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) أن تدفع عجلة النمو مستقبلاً.

يتوقع المحللون عموماً أن تصل إيرادات أمازون في الربع الثاني إلى 196.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 17%، وهو أقل بقليل من متوسط النطاق الإرشادي للشركة البالغ 194-199 مليار دولار، لكنه لا يزال مرشحاً ليكون الأسرع نمواً خلال السنوات الخمس الماضية؛ من المتوقع أن تتجاوز الأرباح التشغيلية 23 مليار دولار، وأن يصل العائد على السهم إلى 1.81 دولار، أعلى من ربع السنة السابق البالغ 1.64 دولار ونفس الربع من العام الماضي البالغ 1.32 دولار.

من المتوقع أن يكون نمو إيرادات أعمال AWS المحورية قد تجاوز 30% للمرة الأولى منذ عام 2022، وتظل الخدمات السحابية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الدافع الرئيسي للنمو.

تُعتبر AWS العامل الأكثر تقلباً في هذه النتائج المالية. إذا أدت AWS أداءً قوياً، وأبدت الإدارة ثقة بالنمو في السعة والطلب المؤسسي، فقد يعزز ذلك توقعات السوق المتفائلة بقدرة أمازون على تحقيق أرباح مستدامة على المدى الطويل. من ناحية أخرى، إذا أعلنت الشركة عن تدفق نقدي حر سلبي في الربع الثاني، فقد يُثير ذلك حالة من التشاؤم.

أُقيم أحد أهم أحداث العروض الترويجية لدى أمازون، Prime Day، بشكل استثنائي في عام 2026 في الفترة من 23 إلى 26 يونيو بدلاً من يوليو المعتاد، وذلك مراعاةً للعطلات والمناسبات الرياضية. وسيؤثر هذا التغيير في التاريخ على إيرادات قطاع البيع بالتجزئة في أمريكا الشمالية خلال الربع الثاني، وكذلك على التوجيهات بشأن نتائج الربع الثالث.

تشمل المواضيع الرئيسية لمكالمة نتائج أمازون هذه المرة: تحديث توجيه النفقات الرأسمالية لعام 2026، العائد المتوقع من الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي، توقعات هامش الأرباح التشغيلية، آخر التطورات في قدرات Trainium والشرائح، وتحليل معمق لاتجاهات Prime Day.

محللو وول ستريت يشيدون بأمازون قبل النتائج: نمو متوقع يتجاوز التوقعات لأعمال السحابة

قبل إعلان النتائج، يرى العديد من المحللين أن أعمال AWS لدى أمازون تنتظرها دفعة نمو متسارعة.

يعتقد المحلل في جيفريز "Brent Thill" أن معدل نمو AWS في الربع الثاني سيتسارع من 28% في الربع الأول إلى 32%، وأن هامش الأرباح التشغيلية سيبلغ 12%.

يركز محلل Wedbush "Ygal Arounian" على مسار النفقات الرأسمالية والتدفق النقدي الحر. وصرّح: "نتوقع أن تواصل أمازون ضخ استثمارات ضخمة مع توسعة سعة Trainium وشبكة الأقمار الصناعية Amazon Leo".

وتتوقع Wedbush أن يتم رفع توجيه النفقات الرأسمالية لأمازون لعام 2026 إلى ما يزيد عن 200 مليار دولار، ليصل في 2027 إلى 266 مليار دولار. وأضاف "Arounian": "نركز على أحدث بيانات تراكم الطلبات، والعائد السنوي للذكاء الاصطناعي، ومزيد من التفاصيل حول توقيت مبيعات Trainium الخارجية".

وترى بنك أوف أمريكا أن أداء أمازون القوي كافٍ لإقناع المستثمرين بأنها أحد المستفيدين الرئيسيين من الذكاء الاصطناعي، وقد يبعث برسائل بأن اتجاهات إنفاق التجزئة ستظل قوية. وكرر البنك تصنيفه الشرائي لسهم أمازون وحدد هدف سعره عند 310 دولارات.

ويتوقع بنك أوف أمريكا أن تبلغ إيرادات أمازون للربع الثاني 198.8 مليار دولار، والأرباح التشغيلية 24.1 مليار دولار، كلاهما أعلى من توقعات السوق. كما رفع البنك توقعاته لنمو إيرادات AWS للربع الثاني من 31% إلى 33%، بزيادة قدرها 5 نقاط مئوية عن الربع الأول.

وأشار بنك أوف أمريكا إلى أن الارتفاع الهائل في الطلب على القوة الحوسبية من شركات نماذج الذكاء الاصطناعي، خاصة من Anthropic وكذلك خدمات Bedrock المبنية على تقنيات OpenAI، هو المحرك الأساسي لتسارع نمو أعمال السحابة لدى أمازون. وبفضل الاستفادة العالية من الموارد وسياسات التسعير، من المتوقع أن يرتفع هامش أرباح AWS على أساس سنوي إلى 34%، لكن سيتراجع قليلاً على أساس ربع سنوي نتيجة زيادة مصاريف التحفيز بالأسهم.

وتُظهر بيانات Tipranks أن محللي وول ستريت يوصون بشكل عام بشراء قوي لأسهم أمازون، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 318.98 دولار، أي أعلى بنسبة 37% من سعر الإغلاق الأخير.

منذ مطلع هذا العام، ارتفع سعر سهم أمازون بأقل من 1% فقط، متخلفاً كثيراً عن أداء السوق عموماً.