تعرّضت تداولات الزخم العالي لتصحيح حاد، واستراتيجيات "مطاردة الصعود" من قبل المستثمرين الأفراد فقدت فعاليتها، و"وول ستريت" توصي بالشراء عند الانخفاضات

أفادت تطبيق Zhih Tong المالية أن سوق الأسهم الأمريكية شهد منذ يوليو تراجعاً سريعاً في تداولات الزخم العالي، مما ألحق خسائر جسيمة بالمستثمرين الأفراد الذين يسعون طوال الوقت وراء الموضوعات الساخنة. ومع ذلك، بعد عمليات التصحيح الكبرى، بدأت عدة مؤسسات في وول ستريت توصي المستثمرين بانتهاز الفرص للشراء عند التراجع، معتبرةً أن الأسهم الأمريكية ذات الزخم العالي بدأت تظهر قيمة استثمارية تدريجية.

تُظهر البيانات أن سلة من الأسهم الشعبية بين المستثمرين الأفراد، تضم Robinhood (HOOD.US) وMarvell Technology (MRVL.US) وغيرها، شهدت تراجعاً تراكمياً بنسبة 13% في يوليو، ومن المتوقع أن تسجل أسوأ أداء شهري منذ عام 2022. وفي الوقت نفسه، شهدت مجموعة الأسهم الأعلى مشاركةً للأفراد ضمن مؤشر Russell 1000، وفقاً لمؤشر Jefferies، تراجعاً تراكمياً بأكثر من 25% منذ يونيو.

لطالما كان المستثمرون الأفراد مولعين بملاحقة أكثر المواضيع الاستثمارية سخونة في السوق، حيث تتبع هذه الفئة استراتيجية تداول تُعرف باسم “YOLO” (تعني "تعيش مرة واحدة فقط")، وقد تعرضت هذه الاستراتيجية لضربة واضحة في تصحيح أسهم الزخم العالي الأخير.

من بين 11 عامل استثماري تتبعها Bloomberg للأدوات الكمية، يُظهر حتى الآن أن استراتيجيات الزخم، والتي تقوم على شراء الأسهم الأكثر ارتفاعاً في الفترة الأخيرة وبيع الأسهم الأسوأ أداءً، كانت الأسوأ أداء منذ يوليو حتى الآن.

وصرّح Viraj Patel، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في Vanda Research، أن قطاع أشباه الموصلات ومعدات الذكاء الاصطناعي كان المحرك الأساسي لأسهم الزخم، ويشكّل أيضاً المكون الأساسي لمحافظ المستثمرين الأفراد.

ويرى خبراء السوق أن تصحيح أسهم الزخم في هذه الجولة جاء نتيجة لتأثير عدة عوامل مجتمعة. أولاً، بدأ السوق بالقلق بشأن عوائد الاستثمارات المتزايدة لعمالقة التكنولوجيا في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، مما دفع صناديق التحوط إلى تقليص مراكزها في أسهم التكنولوجيا بوتيرة قياسية. في الوقت ذاته، ساهم تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط وعدم اليقين حيال مستقبل مسار أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في زيادة حذر المستثمرين وتقليص شهيتهم للمخاطر الصفقات المزدحمة.

مع تراجع موجة تداول الزخم العالي، تضاءلت بشكل ملحوظ حماسة المستثمرين الأفراد في التداول عموماً.

وتُظهر بيانات Vanda Research أن صافي مشتريات الأفراد الأسبوعية المتداولة في أمريكا قد انخفض إلى أدنى مستوى منذ جائحة كوفيد-19. أما بيانات JP Morgan فتُشير إلى أن صافي تدفق السيولة من الأفراد إلى الأسهم الأمريكية بلغ حوالي 5.7 مليار دولار في الأسبوع المنتهي حتى يوم الأربعاء، وهو أقل من المتوسط الأسبوعي البالغ 6.8 مليار دولار خلال الإثني عشر شهراً الماضية.

على صعيد القطاعات، شهدت صناديق ETF التكنولوجية عامةً خروجاً لرؤوس الأموال. حيث كان كل من SOXL ثلاثي الرافعة المالية وVanEck Semiconductor ETF (SMH.US) أكثر صناديق ETF لأشباه الموصلات تعرضاً لضغوط البيع، إذ تجاوزت ضغوط البيع لديهما المتوسط التاريخي بنحو 1.6 انحراف معياري.

وذكر Arun Jain، استراتيجي JP Morgan، أن انخفاض مشاركة المستثمرين الأفراد يتوافق مع الحالة الحذرة في السوق الناتجة عن التصحيحات الحادة لاستراتيجيات الزخم مؤخراً.

إلا أن البيانات تظهر أن المستثمرين الأفراد لم ينسحبوا بالكامل من سوق الأسهم، بل أصبحوا أكثر حذراً في اختيار أهدافهم الاستثمارية.

وتُظهر بيانات JP Morgan أن Microsoft (MSFT.US) وNvidia (NVDA.US) لا تزالان تتلقيان تدفقات مستمرة من رؤوس الأموال الفردية، في حين أن Apple (AAPL.US) وTesla (TSLA.US) أصبحتا من بين الأسهم الأكثر تعرضاً لضغوط البيع من الأفراد.

وأشار Patel إلى أن أسلوب الاستثمار لدى الأفراد أصبح أكثر تنوعاً وحذراً حالياً مقارنةً بما كان عليه في العام الماضي عندما كان الشراء يتركز فقط على كل ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي.

ورغم تزايد حدة التقلبات على المدى القصير، ترى بعض مؤسسات وول ستريت أن التصحيح الحالي قد أزال جزءاً كبيراً من الفقاعات المضاربية، وأن الأسهم ذات الزخم العالي تعود لتصبح جذابة من جديد.

وقال Michael Romano، استراتيجي UBS Securities، إن موجة الهبوط الأخيرة ربما استوعبت معظم مشاعر المضاربة المتراكمة سابقاً بالسوق، مما أوجد قاعدة دعم للأسعار.

قسم التداول في Bank of America نصح بدوره العملاء بشراء أسهم الزخم الأمريكية عند التراجع، واعتبر أن عمليات جني الأرباح السابقة جعلت هذا القطاع ضمن نطاق جذاب لإعادة التمركز.

وتُظهر البيانات أن مجموعة الأسهم الأمريكية ذات الزخم العالي المعدة من Bank of America سجلت ارتفاعاً تراكمياً بـ8.9% خلال ثلاثة أيام متتالية حتى يوم الخميس، وهو أكبر ارتفاع لمدة ثلاثة أيام منذ نوفمبر 2024؛ وارتفع مؤشر الزخم الخاص بـ UBS بنسبة 11% خلال نفس الفترة، محققاً أكبر ارتفاع بثلاثة أيام منذ عام 2022، ما يدل على أن رؤوس الأموال قد بدأت تعود مجدداً إلى قطاع الزخم العالي.

واختتم Patel بالقول إن تداولات الزخم والمستثمرين الأفراد قد مروا مؤخراً بموجة "الأفعوانية"، لكن مع انحسار ضغوط البيع التدريجي وعودة الشراء، باتت السوق مستوفية تدريجياً شروط ارتداد واضح.