توقعات سوق الأسهم الأمريكية | تراجع العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة الرئيسية مع ارتفاع أسعار النفط، تراجع أسهم Google وTesla بعد إعلان الأرباح، وإعلان Intel عن نتائجها بعد الإغلاق

تحركات السوق قبل الافتتاح

1. في فترة ما قبل افتتاح السوق الأمريكية يوم الخميس 23 يوليو، تراجعت العقود الآجلة للمؤشرات الثلاثة الكبرى للأسهم الأمريكية بشكل جماعي. حتى وقت كتابة هذا التقرير، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز بنسبة 0.60%، وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.59%، وانخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 0.83%.

2. حتى وقت كتابة هذا التقرير، انخفض مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.87%، وانخفض مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 0.27%، وانخفض مؤشر CAC40 الفرنسي بنسبة 1.27%، وانخفض مؤشر STOXX 50 الأوروبي بنسبة 1.05%.

3. حتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع خام WTI بنسبة 4.57% ليصل إلى 90.80 دولار للبرميل. وارتفع خام برنت بنسبة 4.96% ليبلغ 98.74 دولار للبرميل.

أخبار السوق

أول هجوم صاروخي على ناقلة نفط في البحر الأحمر! الطرق البديلة مسدودة، وأسعار النفط تقفز. ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد بعد أن أعلنت جماعة الحوثيين المدعومة من إيران عن مهاجمتها لناقلتين سعوديتين في البحر الأحمر. هذا التصعيد أدى إلى تفاقم التوترات في الشرق الأوسط وهدد بمزيد من الانقطاعات العميقة في الإمدادات. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أصدر الحوثيون تهديدًا بفرض حصار على الشحن السعودي في البحر الأحمر. أصبح هذا الممر المائي بديلًا مهمًا ومتزايد الاعتماد عليه لصادرات المملكة العربية السعودية لتجنب مضيق هرمز، في حين أن تصاعد الأزمة يهدد بتعطيل ملايين البراميل من النفط المتجهة يوميًا إلى العملاء العالميين. وقالت مؤسسة كبلر لخدمات الأسواق الدولية في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم 22 إن كلاً من مضيق هرمز وباب المندب، وهما ممران عالميان لنقل الطاقة، شهدا انخفاضًا في حركة الملاحة في 21 من الشهر. مع الضغط المتزامن على هرمز وباب المندب، وانخفاض المخزون كوسيلة للتعويض، وارتفاع الضغوط على التكرير، من المحتمل أن تؤدي الصدمات في مجال الطاقة إلى إبطاء وتيرة التعافي الاقتصادي العالمي بشكل أكبر.

هل يوفر "المؤشر التضخمي المفضل للفيدرالي الأمريكي" المعدل حجة لوقف رفع الفائدة؟ تخطط هيئة التحليل الاقتصادي الأمريكية (BEA) لتعديل طريقة حساب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وذلك في ثلاث فئات: رسوم إدارة المحافظ، برامج الكمبيوتر، والخدمات القانونية. أعلنت BEA عن خطة التعديل في 24 يونيو، وستدخل الطريقة الجديدة حيز التنفيذ في 30 سبتمبر. ويتوقع السوق أن يؤدي التعديل إلى انخفاض معدل التضخم الأساسي لمؤشر PCE بنحو 0.2 إلى 0.3 نقطة مئوية مقارنة بالبيانات السابقة. حاليًا، في فترة 12 شهرًا حتى مايو، ارتفع المؤشر بنسبة 3.4% على أساس سنوي؛ وبعد التعديل، قد ينخفض إلى 3.2% أو حتى 3.1%. قد يوفر هذا التغيير المزيد من المبررات للمسؤولين المهتمين بوقف رفع أسعار الفائدة، لكنه غير كافٍ لتغيير واقع بقاء التضخم أعلى من الهدف. هدف الفيدرالي الأمريكي هو خفض معدل التضخم السنوي إلى 2%، وبغض النظر عن طريقة الحساب، يظل المؤشر الأساسي أعلى بكثير من هذا المستوى.

ارتداد أسهم أشباه الموصلات يتعرض للتساؤل: هل يستحق المخاطرة بالشراء أثناء التقلبات العالية؟ بعد شهر من التراجعات، شهدت أسهم أشباه الموصلات ارتدادًا مؤخرًا. لكن هناك انقسام واضح بين المستثمرين حول استمرارية هذا الاتجاه. تُظهر أسواق الخيارات تحذيرًا من تقلبات قصيرة المدى شديدة، في حين تعتقد بعض المصارف أن فترة التراجع التاريخية والعوامل الموسمية توفر فرصة لإعادة التموضع. قال كبير استراتيجيي السوق في LPL Financial، آدم تورنكويست، إن مؤشر تقلبات أشباه الموصلات لا يزال عند "مستوى مرتفع للغاية" خاصة بالمقارنة مع مؤشر VIX لتقلبات S&P 500. وقد يظل مستثمرو VanEck Semiconductor ETF (SMH) معرضين لتحركات واسعة النطاق على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، ترى وحدة تداول بنك أوف أمريكا أن أسهم الزخم في الولايات المتحدة أصبحت أكثر جاذبية بعد تصحيح الأرباح، ونصحت العملاء بإعادة الانتباه إلى هذا القطاع. وأشارت وحدة تداول UBS أيضًا هذا الأسبوع إلى أن هبوط أسهم الزخم قد يقترب من نهايته، وبإمكان المستثمرين البدء في إعادة تموضع استثماراتهم في الأسهم المرتبطة بـAI وأشباه الموصلات.

بولسون "ملك الشورت" في وول ستريت: السوق الصاعدة طويلة الأجل للذهب في بدايتها فقط، وأسهم مناجم الذهب هي سر الأرباح الفاحشة الحقيقية. قال الملياردير مدير صناديق التحوط بولسون، الذي اشتهر بتحركاته في أزمة الرهن العقاري الأمريكية ثم تفاؤله الدقيق تجاه الذهب، إن الذهب حاليًا في مرحلة مبكرة من سوق صاعدة طويلة الأجل. وذكر بولسون: "أعتقد حقًا أننا في بداية أو في المراحل الأولى من سوق صاعدة طويلة الأجل للذهب. مع فقدان الثقة بالعملات الورقية، سيستمر الذهب كأصل بديل في تحقيق المكاسب". وأوضح أن الذهب أصبح أهم عملة احتياطية في العالم ويستبدل العملات الورقية تدريجيًا، والطلب على الذهب المادي من البنوك المركزية والقطاع الخاص يستمر في التوسع. من ناحية استراتيجية الاستثمار، يرى بولسون أن العوائد من أسهم مناجم الذهب، وخاصة الشركات الكبرى ذات الاحتياطيات غير المستغلة الكبيرة، ستكون أكثر ثراءً من مجرد حيازة الذهب الفعلي.

باركليز يعلن عن عصر "الذهبي" للـ IPO في التكنولوجيا: دورات الابتكار في AI تتداخل بشكل نادر والقدرة على استيعاب السوق تفوق ذروة الإدراج عام 2021. يقف سوق الاكتتابات العامة في قطاع التكنولوجيا العالمي على أعتاب نقطة تحول تاريخية. وصف جيمي ترتوريشي، رئيس قطاع أسهم التكنولوجيا والإعلام والاتصالات في باركليز، سوق IPO الحالي بأنه "العصر الذهبي"، قائلاً إنه لم يرَ قط في مسيرته العديد من دورات الابتكار تتزامن في نفس الوقت. وأوضح ترتوريشي أن موجة شركات التكنولوجيا المتجهة الآن للأسواق العامة لا تقتصر على مجال الذكاء الاصطناعي الرئيسي فقط، بل تشمل ستة مجالات رئيسية هي: البنية التحتية للطاقة، مراكز البيانات، الروبوتات، الأتمتة، تقنيات الدفاع والفضاء. ووصف المرحلة الحالية كالسنة الثالثة تقريبًا من دورة IPO التي تدوم عادة من 5 إلى 6 سنوات. علاوة على ذلك، يرى ترتوريشي أن المخاوف من قدرة السوق على استيعاب الزيادة الكبيرة في الإمدادات مبالغ فيها.

أخبار الأسهم الفردية

إيرادات خدمات السحابة من Google (GOOGL.US) ترتفع 82% في الربع الثاني، والنفقات الرأسمالية تقفز إلى 205 مليار دولار، وتدفق نقدي سلبي لأول مرة في التاريخ يربك السوق. وفقًا للتقرير المالي، ارتفعت إيرادات Google في الربع الثاني بنسبة 24% إلى 119.8 مليار دولار، متجاوزة تقديرات السوق البالغة 117.02 مليار دولار. وكانت عائدات خدمات سحابة Google 24.77 مليار دولار، بزيادة سنوية 82%، وبفارق ملحوظ عن تقديرات السوق (22.46 مليار دولار)، أما الإيرادات الخدمية فبلغت 94.54 مليار دولار مقابل توقع 94.32 مليار دولار. أما من ناحية الأرباح، فقد بلغ الربح التشغيلي للربع الثاني 40.77 مليار دولار بارتفاع سنوي 30%، وتجاوز التوقعات كذلك (40.55 مليار دولار)؛ أما العائد المعدل للسهم الواحد فبلغ 9.11 دولار (بما في ذلك مكاسب 6.26 دولار للسهم من تقييم الاستثمارات)، وهو أعلى بكثير من التقدير (2.88 دولار). وفي المقابل، بلغت النفقات الرأسمالية للربع الثاني 44.92 مليار دولار، متجاوزة توقعات السوق (44.15 مليار دولار)، وزادت بشكل كبير عن نفس الفترة من العام الماضي (22.446 مليار دولار)، ما يعكس استمرار الاستثمار المكثف في مراكز البيانات وخوادم AI ومرافق الحوسبة. مع الزيادة السريعة في هذه النفقات، تحول التدفق النقدي الحر في الربع الثاني إلى سالب 5.9 مليار دولار، وهي أول مرة منذ عقود يتحقق فيها هذا التحول وتقلصت عن التوقعات. رفعت Google توجيه الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من 180 إلى 190 مليار دولار سابقًا إلى 195 إلى 205 مليار دولار، وتتوقع أيضًا زيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي لعام 2027. حتى وقت كتابة التقرير، هبط سهم Google بنسبة تزيد عن 4% في تعاملات ما قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية يوم الخميس.

أرباح Tesla (TSLA.US) Q2 دون التوقعات مع انخفاض هامش الربح وتحول التدفق النقدي الحر إلى السالب. بحسب التقرير المالي، حققت Tesla إيرادات في الربع الثاني بلغت 28.24 مليار دولار، متجاوزة توقعات السوق، بنمو سنوي 26%، وهو أول نمو سنوي للمبيعات بنسبة تفوق 20% خلال ثلاث سنوات. ومع ذلك، كان الربح التشغيلي للربع الثاني 398 مليون دولار فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 1.39 مليار دولار؛ وبلغ العائد المعدل للسهم الواحد 0.33 دولار، بانخفاض سنوي 18% و بفارق كبير عن التوقعات؛ أما هامش الربح فبلغ 16.8%، وهو أقل من توقعات المحللين البالغة 19.4%. اللافت أن التدفق النقدي الحر للربع الثاني كان سالب 1.09 مليار دولار، وهي أول مرة يسجل فيها قيمة سالبة منذ الربع الأول من 2024. أوضحت الإدارة أن السبب في التحول إلى التدفق النقدي السلبي هو تضاعف النفقات الرأسمالية في الربع الثاني، ويُتوقع استمرار زيادتها خلال السنتين إلى الثلاث المقبلة، وأكدت أن النفقات الرأسمالية هذا العام ستتجاوز 25 مليار دولار. وأشارت Tesla في بيانها المالي بشكل صريح إلى أن الشركة تمر بأكبر وأشد مراحل الاستثمار حماسًا في تاريخها، وأن هناك جهودًا كبيرة مطلوبة مستقبلًا مع التركيز على الاستفادة من تكنولوجيا AI لإحداث تحول في مجالات النقل والطاقة والإنتاجية، وأن توسيع نطاق الأعمال سيظل غير خطي، مع تركيز الشركة الدائم على خلق قيمة طويلة الأجل، وهو ما يشير إلى عدم تباطؤ الاستثمارات الكبيرة، ومن ثم زيادة الضغط على الأرباح. حتى وقت كتابة التقرير، انخفض سهم Tesla بنسبة تزيد عن 6% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق الأمريكية يوم الخميس.

إيرادات وأرباح Texas Instruments (TXN.US) Q2 تتجاوز التوقعات، وتوجيه متفائل للربع الثالث، لكن ارتفاع السهم 70% هذا العام يدفع السوق للقلق من الارتفاع المفرط. في حين أن توقعات إيرادات الربع الثالث التي قدمتها أكبر منتج عالمي للشرائح التناظرية والمعالجات المدمجة تجاوزت توقعات السوق، إلا أنها لم تشجع المستثمرين كثيرًا — فالسهم ارتفع بشكل كبير هذا العام وارتفعت التوقعات تبعًا لذلك. ارتفعت إيرادات Texas Instruments في الربع الثاني بنسبة 23% إلى 5.46 مليار دولار، متجاوزة تقديرات السوق البالغة 5.24 مليار دولار؛ وبلغت الأرباح للسهم الواحد 2.14 دولار، أيضًا أعلى من التوقعات. وتوقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 5.65 و6.15 مليار دولار، بينما كان تقدير المحللين 5.62 مليار دولار. يشير هذا التوقع إلى أن الشركة تستفيد بقوة من موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي؛ كما أن انتعاش الطلب على الشرائح في قطاعات السيارات والمعدات الصناعية الأساسية يدعم النتائج المالية. حتى وقت كتابة التقرير، انخفض سهم Texas Instruments بنسبة تزيد عن 3% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

صعوبات في التحول الرقمي لعملاق التكنولوجيا IBM (IBM.US): انخفاض مبيعات الأجهزة الرئيسية بنسبة 42%! وتراجع توقعات الدخل السنوي إلى نمو 4%-5%. خفضت IBM توقعاتها لإيرادات العام بالكامل، وخفضت كذلك معدل نمو مبيعات البرمجيات لهذا العام، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض الطلب بشكل حاد على قطاع الأجهزة الرئيسية. أظهرت البيانات المالية للربع الثاني أن إيرادات IBM بلغت حوالي 17.2 مليار دولار، بنمو سنوي نسبته حوالي 1%؛ وانخفضت مبيعات الأجهزة الرئيسية بنسبة 42% على أساس ربع سنوي. بلغ العائد المعدل على السهم 2.93 دولار. تتوقع الشركة أن تنمو إيرادتها بنسبة 4% إلى 5% في عام 2026، مقارنة بالمؤشر السابق الذي كان "أكثر من 5%". كشف المدير المالي Jim Kavanaugh أن نمو عائدات البرمجيات المقدر لهذا العام سيتراوح بين 6% و8%. واعترف الرئيس التنفيذي Arvind Krishna أن العديد من العملاء قاموا بتحويل إنفاقهم الرأسمالي في الأسابيع الأخيرة من يونيو إلى شراء الخوادم وأجهزة التخزين والذاكرة من أجل تأمين البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع توقع زيادة الأسعار، وأن الشركة "لم تتوقع حجم هذا التحول الرأسمالي"، وفشلت العديد من الصفقات الضخمة في التوقيع ضمن الإطار الزمني المتوقع. حتى وقت كتابة التقرير، انخفض سهم IBM بنسبة تزيد عن 1% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

قطاع مراكز البيانات المعتمدة على AI يصبح محرك النمو الجديد، وأرباح Nokia (NOK.US) Q2 تفوق التوقعات بكثير. سجلت Nokia أرباحًا في الربع الثاني تجاوزت توقعات السوق بشكل كبير، حيث عززت الشركة الفنلندية استراتيجيتها في قطاع الأجهزة لمراكز البيانات، مما دعم نمو المبيعات. أعلنت Nokia يوم الخميس أن صافي المبيعات في الربع الثاني ارتفع بنسبة 8% على أساس سنوي ليبلغ 4.8 مليار يورو، وهو ما يتفق مع توقعات المحللين؛ وارتفع الربح التشغيلي المعدل بنسبة 18% إلى 434 مليون يورو (حوالي 496 مليون دولار)، بينما كان متوسط التقديرات 372.3 مليون يورو. وتظهر البيانات أنه بحساب سعر الصرف الثابت، ارتفعت مبيعات قسم البنية التحتية للشبكات، التي تشمل الاتصال بمراكز البيانات المعتمدة على AI، بنسبة 12% عن العام السابق لتصل إلى 2.037 مليار يورو. سجلت مبيعات الشبكات الضوئية زيادة بنسبة 20%، بينما بلغت زيادة مبيعات الشبكات IP 16%. أما صافي المبيعات للعملاء في مجالي AI والسحابة فارتفع بنسبة 105%.

الصراع في الشرق الأوسط يلهب أسعار النفط! أنشطة التكرير والتجارة تدعم قفزة أرباح Total (TTE.US) Q2 بنسبة 68%. أفادت عملاق الطاقة الفرنسية Total أن أرباح الربع الثاني قفزت كثيرًا نتيجة لارتفاع أسعار النفط الخام والمنتجات النفطية الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط، ما عوض أثر تراجع أرباح قطاع الغاز. وأعلنت Total في بيان الخميس أن صافي الأرباح المعدلة للربع الثاني ارتفع بنسبة 68% على أساس سنوي ليصل إلى 6.03 مليار دولار، وهو ما يوافق تقديرات المحللين تقريبًا. وستوزع الشركة على المساهمين أرباحًا مرحلية عن الربع الثاني بقيمة 0.90 يورو للسهم (حوالي 1.03 دولار)، بزيادة 5.9% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وتخطط الشركة كذلك لإعادة شراء أسهم بنحو 1.5 مليار دولار في الربع الثالث، بما يتوافق مع الوتيرة السابقة. حتى وقت كتابة التقرير، ارتفع سهم Total بنسبة تقارب 3% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق الأمريكية يوم الخميس.

النتائج المختلطة للربع الثاني لشركة Southwest Airlines (LUV.US)، توقعات ربحية السهم السنوية تتجاوز السوق. أظهرت البيانات أن إيرادات Southwest Airlines في الربع الثاني نمت بنسبة 16.4% على أساس سنوي لتسجل 8.43 مليار دولار، وهي أقل من التوقعات البالغة 8.58 مليار دولار؛ وبلغت الأرباح المعدلة للسهم الواحد 0.94 دولار، متجاوزة التوقعات بشكل كبير (0.51 دولار). أما عن توقعات الربع الثالث، فتتوقع الشركة أن يتراوح ربح السهم المعدل بين 0.5 و0.75 دولار، بينما كانت التوقعات 0.8 دولار. بالنسبة لعام 2026 بأكمله، تتوقع الشركة أن يتراوح العائد المعدل للسهم الواحد بين 3.25 و4.25 دولار، فيما كانت التوقعات 3.13 دولار. حتى وقت كتابة التقرير، انخفض سهم Southwest Airlines بنسبة تزيد عن 3% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

الربع الثاني لـ American Airlines (AAL.US) يتجاوز التوقعات، وتوجيه الأرباح للربع الثالث دون المتوقع. أظهرت النتائج أن عائدات American Airlines في الربع الثاني بلغت 16.735 مليار دولار، متفوقة على توقعات السوق (16.707 مليار دولار) وبلغت الأرباح المعدلة للسهم الواحد 0.15 دولار، وهو أكثر من التقدير (0.03 دولار). وبلغت تكلفة الوقود لدى الشركة أكثر من 2.2 مليار دولار في الربع الثاني بزيادة سنوية 83%. تتوقع الشركة أن يتراوح الربح المعدل للسهم الواحد في الربع الثالث بين -0.7 و-0.1 دولار، في حين كان تقدير السوق 0.28 دولار. حتى وقت كتابة التقرير، انخفض سهم American Airlines بنسبة تقارب 4% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

العد التنازلي لمحاولة الإطلاق الثالثة عشرة لـ Starship! اختبار مفصلي يحرك طموح SpaceX (SPCX.US) وقيمتها السوقية التريليونية. بعد الفشل في محاولة الإطلاق الأسبوع الماضي، ستعيد شركة SpaceX محاولة اختبار صاروخ Starship الضخم يوم الخميس. يُعد هذا الحدث اختبارًا مهمًا سيواجه به المستثمرون المخاطر الناتجة عن الدورة الطويلة لتطوير الشركة، ما يزيد من الاهتمام بهذه المرحلة الفارقة. يعد اختبار الطيران هذا هو المرة الثالثة عشرة لإطلاق الصاروخ على الإطلاق وأول اختبار طيران للشركة منذ إتمامها أكبر IPO في التاريخ خلال يونيو. ومع تجربة Starship الثالثة عشرة، لا يتركز اهتمام المستثمرين فقط على ما إذا كان سيتم اعتبار المهمة "ناجحة" أم "جزئيًا ناجحة"، بل بصورة أكبر يريدون التأكد من معالجة المشكلات التي ظهرت، وهل بدأ الصاروخ يقترب من الاستخدام العملي من خلال سلسلة التجارب.

بيانات وأحداث اقتصادية هامة قادمة

الساعة 20:30 بتوقيت بكين: عدد طلبات إعانة البطالة الأمريكية للأسبوع المنتهي في 18 يوليو

توقعات الأرباح

صباح الجمعة: Intel (INTC.US)، Newmont Mining (NEM.US)، SAP (SAP.US)

قبل فتح السوق الجمعة: American Express (AXP.US)، NextEra Energy (NEE.US)، Verizon (VZ.US)