تسارع الانخفاض، وإضاءة ثلاثة أضواء حمراء في العالم

المصدر: دائرة المعلومات في وول ستريت

الخميس، تصاعدت أجواء التوتر في الأسواق العالمية:

- شهدت أسعار النفط ارتفاعًا اختراقيًا، حيث تجاوز النفط الأمريكي مستوى 90 دولارًا؛

- عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات اقترب من مستوى 4.7%، ومؤشر الدولار استقر بثبات فوق مستوى 101—ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أنه في الماضي عندما وصل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى مستوى 4.66% تقريبًا، كان ترامب يغير سلوكه للتأثير على السوق، أما هذه المرة فلا يبدو أنه فعل شيئًا؛

- الذهب وعقود الأسهم الأمريكية الآجلة تسارعت وتيرة تراجعهم.

أولاً، نشهد في الأسواق الثلاثة التي نتابعها—النفط الأمريكي، الدولار، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية—أن جميعها تجاوزت خطوط الحذر، أي أن الإشارات الثلاثة الحمراء أضاءت في الوقت نفسه. في حال تواجد إشارة واحدة منفردة، يمكن للسوق استيعابها؛ أما ظهور الثلاثة معًا، فيسهل أن يتحول الأمر من "تصحيح" إلى "إعادة تسعير".

السوق يواجه في الوقت ذاته ثلاثة أنواع من الضغوط: ارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم؛ صعود عائدات سندات الخزانة الأميركية يخفض تقييمات الأسهم؛ قوة الدولار تشد السيولة العالمية.

وهذا يختلف عن حالة الذعر من الركود في السابق. فخلال فترات الذعر من الركود، غالبًا ما تنخفض أسعار النفط وترتفع السندات وتنخفض العائدات؛ أما الآن فأسعار النفط ترتفع، السندات تنخفض، العائدات تصعد، فلا يجد السوق حماية من خفض الفائدة، بل تهديدًا محتملًا من رفعها.

ثانيًا، أصبح اجتماع الفيدرالي الأمريكي الأسبوع المقبل (سيصدر قرار الفائدة الساعة 2:00 فجر الخميس المقبل بتوقيت شرق آسيا) موقفًا محرجًا للغاية. فقد بلغت احتمالية رفع سعر الفائدة في يوليو لدى الفيدرالي الأمريكي ما يقارب 40% في فترة من الفترات (لم يعد السوق يعتبر "عدم التحرك" أمرًا مفروغًا منه)، وقبيل الاجتماع تزداد حدة الانقسامات في السوق بشكل نادر. سياسة "عدم تقديم توجيه استشرافي" في عهد وولش تؤثر الآن—فالسوق بلا نص ولا يمكنه إلا إعادة التقييم بحسب أسعار النفط والبيانات في الوقت الفعلي.

ثالثًا، اليوم، مدى "استقرار إغلاق النفط فوق 90 دولارًا" أكثر أهمية من الارتفاع المؤقت خلال الجلسة. أخطر مرحلة في أسعار النفط ليست ارتفاعها من 70 إلى 80 دولارًا، بل من 90 إلى 100 دولار، لأن هذه المرحلة تُجبر سوق السندات والفيدرالي الأمريكي على إعادة الحسابات.

رابعًا، الليلة يجب مراقبة مؤشر ناسداك أكثر من داو جونز في سوق الأسهم الأمريكية. إذا تراجع داو جونز فقط بينما ارتفعت أسهم الطاقة وصمدت الأسهم المالية، فذلك يعتبر تبديلًا طبيعيًا في القطاعات. لكن نقطة الفصل الحقيقية تكون في النصف الثاني من جلسة نيويورك. إذا حافظ النفط الأمريكي على مستوى 90، واستقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 4.7%، واستمر الدولار فوق 101، فسيصعب على سوق الأسهم الأمريكية التعافي، وسيبقى مؤشر ناسداك تحت الضغط الأكبر، كما سيتواصل الضغط على الذهب.