تزايد عدم اليقين في السياسات بعد تولي沃什 رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وانقسام كبير في السوق حول رفع أسعار الفائدة في يوليو

أفادت "智通财经APP" أنه مع اقتراب اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في يوليو، ارتفعت بشكل واضح حالة عدم اليقين بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة الرئيس الجديد Walsh. ومع بقاء بضعة أيام فقط على انعقاد الاجتماع، لا يزال هناك انقسام كبير بين الأسواق حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة هذا الشهر، وهي حالة نادرة في السنوات الأخيرة.

تشير سوق مبادلات أسعار الفائدة إلى أن المتداولين يتوقعون حالياً احتمالاً بنحو 30% أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 29 يوليو، واحتمالاً بنحو 70% أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير.

يرى المختصون في الأسواق أنه مع وجود انقسام واضح في التوقعات عشية اجتماع السياسة النقدية، قد تصبح هذه الظاهرة هي الوضع الطبيعي الجديد في عصر Walsh.

قال Jim Bianco، رئيس ومخطط الاستراتيجيات الاقتصادية الكلية في Bianco Research، إن إلغاء التوجيهات الاستشرافية يعني أن الأسواق ستشهد مستقبلاً كثيراً احتمالات رفع أو خفض أسعار الفائدة بنسبة 20% أو 30% أو حتى 40%، ما يعكس تكيف المستثمرين مع طريقة التواصل الجديدة للاحتياطي الفيدرالي.

كانت آخر مرة انقسمت فيها الأسواق بهذا الشكل حول نتائج اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2024، حينها اختلف المستثمرون حول ما إذا كان البنك سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس، وفي النهاية اختار الرئيس وقتها Powell تخفيضها بمقدار 50 نقطة أساس لمواجهة ضعف سوق العمل الأمريكي.

منذ توليه منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مايو من هذا العام، صرح Walsh مراراً أنه يرغب في إلغاء ممارسة الاحتياطي الفيدرالي الطويلة الأمد في إعطاء إشارات استباقية حول مسار أسعار الفائدة عبر التوجيهات الاستشرافية، مشيراً إلى أن إطلاق إشارات السياسة مقدماً قد يقيد مرونة صانعي القرار في بيئة اقتصادية متغيرة بسرعة.

أما بالنسبة لأسواق المال، فإن هذا يعني زيادة كل من المخاطر والمكافآت عند المراهنة على اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث من المتوقع أن يحقق المستثمرون الذين يتخذون قرارات صحيحة عوائد أعلى، بينما سيواجه من يخطئ تكاليف أكبر.

ومع ذلك، ظل Walsh يؤكد أن التضخم في الولايات المتحدة ما يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ جائحة كورونا، ولهذا من المتوقع بشكل عام أن يستأنف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة هذا العام، حيث أن السؤال الرئيسي الآن هو فقط متى سيتم هذا التحرك.

أما بالنسبة للخبراء الاقتصاديين فهم أكثر توجهاً نحو اتفاق موحد مقارنة بالمتداولين. وأظهرت الاستطلاعات أن جميع الاقتصاديين الـ76 الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية بين 3.5% و3.75% خلال اجتماع 28-29 يوليو دون تغيير.

في الواقع، أظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة انخفض على أساس شهري للمرة الأولى منذ ست سنوات في يونيو، مما دفع سوق السندات للمراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتحرك في الوقت الحالي.

ومع ذلك، مع تصاعد التوترات مؤخراً بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع أسعار النفط العالمية مجدداً، عادت المخاوف بشأن تصاعد الضغوط التضخمية أور مرة أخرى، مما عزز توقعات رفع أسعار الفائدة.

حالياً، قامت سوق مبادلات أسعار الفائدة بتسعير رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بالكامل، كما يتوقع أن يتجاوز إجمالي رفع الفائدة 50 نقطة أساس قبل مارس من العام المقبل، ما يعني أن السوق يتوقع أكثر من مرتين لرفع أسعار الفائدة في المستقبل.

قال John Brady، المدير العام في RJ O'Brien، إنه شخصياً لا يزال يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، لكن تسعير السوق يظهر أن قرار السياسة في هذا الاجتماع أقرب مما كان يتوقعه سابقاً، ولا يزال النتيجة غامضة إلى حد ما.