المؤسسة: تقييم أسهم الذاكرة في كوريا الجنوبية يقترب من المستوى العادل، والسوق قد يكون مفرط التفاؤل بشأن توقعات أرباح قطاع الذاكرة

BlockBeats News، 22 يوليو - أفادت شركة الأبحاث المستقلة TS Lombard أن تقييم أسهم شركات الرقائق الذاكرة في كوريا الجنوبية اقترب من مستوى معقول. مع ذلك، قد يكون توقع السوق للربحية المستقبلية لشركات التخزين لا يزال مفرطًا في التفاؤل. نسبة الزيادة الفصلية التقليدية في أسعار عقود DRAM انخفضت من 93% إلى 98% في الربع الأول، إلى 58% إلى 63% في الربع الثاني. وتتوقع TrendForce تباطؤًا إضافيًا إلى 13% إلى 18% في الربع الثالث. وقد استقر السوق الفوري، وبدأت أسعار كل من DRAM وHBM بالانخفاض.

يشير التقرير إلى أن عقود التوريد طويلة الأجل يمكن أن توفر دعمًا أدنى لحجم المبيعات والأسعار، ولكنها قد تحد أيضًا من قدرة الموردين على رفع الأسعار بصورة أكبر. وستضعف الحمايات المرتبطة تدريجيًا خلال العام المقبل، مما يجعل من الصعب دعم زيادة كبيرة أخرى في توقعات الأرباح.

وفيما يتعلق بـHBM، فإن نسبة زيادة أسعار العقود السنوية في 2026 تتخلف عن DRAM التقليدية. وفي الربع الأول، كانت أرباح HBM أقل من 64GB DDR5 RDIMM. ورغم أن حجم الرقاقة الأكبر وموارد الرقائق في 2027 تدعم نظريًا قوة تفاوض الموردين، إلا أن عدد المشاركين في التوريد في تزايد. بدأت ChangXin في تقديم العينات، ومن المتوقع أن يصل إجمالي الطاقة الإنتاجية القابلة للتتبع عالميًا لـDRAM إلى حوالي 2.1 مليون شريحة شهريًا بنهاية 2026. كما دخلت TSMC في عملية تصنيع وتغليف HBM4 base chip.

التوقع السائد في السوق حالياً هو أن شركات التخزين ستنمو أرباح السهم في 2027 بنسبة 36% إلى 40%، بينما تتوقع TrendForce زيادة في توريد الوحدات بنسبة 15% إلى 20% فقط. وتعتقد TS Lombard أن أسعار أسهم Samsung Electronics وSK Hynix الحالية تعكس بالفعل سيناريو يكون فيه أرباح 2027 أقل بنسبة 40% إلى 50% من توقع السوق. يقترب التقييم من مستوى معقول، لكن خطر دورة التخزين لم يختفِ تمامًا.