العوائد المرتفعة تجذب السيولة للمشاركة، مزاد السندات الحكومية اليابانية لأجل 40 سنة يسجل أعلى طلب منذ مارس 2025

أفادت تطبيق "فاينانشال انتليجنس" أن سندات الحكومة اليابانية لأجل 40 عامًا شهدت أقوى طلب اكتتاب منذ مارس 2025، حيث اجتذب المستثمرون بعوائد أعلى.

سجلت نسبة التغطية في مزاد يوم الأربعاء 2.82، بينما كانت 2.702 في المزاد السابق، ومتوسط الأشهر الـ12 الماضية بلغ 2.55. وبعد انتهاء المزاد، بقيت أسعار السندات اليابانية مستقرة تقريبًا.

في الآونة الأخيرة، أدلى مسؤولون حكوميون يابانيون بتصريحات تؤكد على أهمية زيادة استثمارات صندوق التقاعد الحكومي في الأصول المالية المحلية، الأمر الذي دعم أسعار السندات اليابانية. بعد أن بلغ العائد على السندات اليابانية لأجل 40 عامًا أعلى مستوى تاريخي له عند 4.355% في مايو، يستقر حاليًا عند حوالي 3.91%.

عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 40 عامًا يستقر بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية

تظهر بعض علامات القوة في الديون السيادية اليابانية، حيث اقتربت نسبة التغطية في مزاد السندات لأجل 20 عامًا الأسبوع الماضي من أعلى مستوى لها منذ سبع سنوات الذي تم تسجيله في أبريل. كما اقترح وزير المالية الياباني كاتاياما ساتسوكي فكرة ضم السندات الحكومية إلى خطة حسابات التوفير الفردية اليابانية المعفاة من الضرائب (NISA).

قال ميكي دين، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة في SMBC Nikko Securities: "بعد الأداء القوي لمزاد السندات اليابانية لأجل 20 عامًا، يشير الإصدار المستقر للسندات لأجل 40 عامًا إلى أن السندات الحكومية طويلة الأجل لا تزال قوية حتى مع استمرار ارتفاع العوائد المتوسطة والطويلة الأجل". "من المرجح أن تبقى عوائد السندات طويلة الأجل بالقرب من المستويات الحالية".

في الشهر الماضي، اشترت شركات التأمين اليابانية أكبر كمية من السندات الحكومية طويلة الأجل خلال ثلاث سنوات، مما يدل على استقرار الطلب من كبار المشترين. وأشار "ميجي ياسودا للتأمين على الحياة" إلى أنه قد يزيد حيازته من السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل بمقدار يصل إلى تريليون ين (نحو 6.1 مليار دولار) في السنة المالية 2026.

قال الاستراتيجي مارك كرانفيلد: "مزاد السندات اليابانية لأجل 40 عامًا اليوم اجتذب أقوى طلب منذ مارس 2025، وكان أعلى عائد أقل قليلاً من استطلاعات الرأي قبل المزاد، لكنه لم يكن كافيًا لضمان أداء جيد في السوق الثانوية. سيبحث المستثمرون قريبًا عن عوائد تفوق 4%، حيث لا يبدو أن هناك أي مؤشر على انعكاس ضعف الين مؤخرًا. وهذا يجعل السندات اليابانية أكثر عرضة للتأثيرات السلبية لدائرة التغذية الراجعة الناتجة عن تراجع الين".

لا يزال بعض المستثمرين يركزون على السياسة المالية التوسعية لرئيس الوزراء الياباني تاكايشي ساناي، وتوقعات التشديد التدريجي لأسعار الفائدة من بنك اليابان، وفارق أسعار الفائدة الكبير المستمر.

وافقت حكومة تاكايشي يوم الثلاثاء على خطة سنوية للسياسة الاقتصادية والمالية، وأكدت الخطة استقلالية البنك المركزي، ولكن لا يزال مسألة الإعفاءات الضريبية الضخمة على ضريبة استهلاك المواد الغذائية معلقة رغم تكلفتها العالية.

من الجدير بالذكر أنه، نتيجة لتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وزيادة أسعار النفط، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار ليلة أمس إلى ما دون مستوى 163 للمرة الأولى منذ عام 1986. يؤدي استمرار ضعف الين إلى ارتفاع تكاليف الواردات، مما يفاقم ضغوط التضخم المحلي في اليابان.

على الرغم من أن بنك اليابان رفع سعر الفائدة القياسي الشهر الماضي إلى أعلى مستوى له منذ عام 1995، لا يزال المستثمرون قلقين من أن وتيرة رفع أسعار الفائدة غير كافية لكبح التضخم. سيعقد بنك اليابان اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل، ويتوقع السوق عمومًا أن يبقي البنك على سعر الفائدة عند 1.0%. يجد بنك اليابان نفسه أمام خيارات محدودة جدًا في تحقيق توازن بين حماية سعر الصرف، والاستقرار المالي، وكبح التضخم.