في ظل الارتفاع الحاد في الطلب على الذكاء الاصطناعي، ارتفعت التكاليف بشكل كبير أيضاً! تقارير تشير إلى أن TSMC تخطط لزيادة الأسعار بنسبة تصل إلى 10% في عام 2027، ما يزيد المخاوف من "تضخم الرقائق"

أفادت صحيفة "الاقتصاد الذكي" أن TSMC (TSM.US) بدأت مناقشات مع عملائها بشأن خطط لرفع أسعار تصنيع الرقائق حتى 10% بحلول عام 2027، وذلك لتغطية ارتفاع تكاليف الإنتاج المتزايدة، وذلك بحسب مصادر مطلعة نقلتها وسائل الإعلام. وفقًا للتقارير، وباعتبارها المورد الرئيسي للرقائق لدى Nvidia (NVDA.US) وApple (AAPL.US)، بدأت TSMC مفاوضات ذات صلة في يونيو، ووضعت هذا الشهر مخططًا نهائيًا لزيادة الأسعار الأساسية تتراوح بين 5% و10%. وتشير التقارير إلى أن هذه التعديلات السعرية ستدخل حيز التنفيذ العام المقبل وتشمل كلًّا من الرقائق المتقدمة والرقائق ذات العمليات الناضجة.

تقوم TSMC بتصنيع الرقائق لصالح العديد من عمالقة التكنولوجيا حول العالم، بالإضافة إلى Nvidia و Apple المذكورتين أعلاه، ومن بين عملائها أيضاً Google (GOOGL.US) و Amazon (AMZN.US) وغيرهما. ولسنوات طويلة، قاومت TSMC تقلبات الأسعار الشديدة الشائعة في صناعة رقائق الذاكرة، وشددت باستمرار على أهمية بناء علاقات تعاون طويلة الأمد مع عملائها للتعامل مع تقلبات الصناعة. في الوقت نفسه، تؤدي الاضطرابات المتزايدة في سلاسل الإمداد العالمية بسبب الصراع في الشرق الأوسط وتزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى زيادة تكاليف الإنتاج وتشكّل ضغطًا إضافيًا على TSMC لتسريع توسعة طاقتها الإنتاجية على مستوى العالم.

يواصل العملاء، بما في ذلك Nvidia، حثّ TSMC على تسريع وتيرة التوسع في الإنتاج، وذلك بسبب المخاوف السوقية من وجود اختناقات في توريد مسرعات الذكاء الاصطناعي والمكونات الحيوية الأخرى اللازمة لمراكز البيانات. واستجابة لذلك، أطلقت TSMC خطط استثمارية ضخمة تشمل المشروع القائم في ولاية أريزونا، والذي يوصف بأنه أكبر مشروع استثمار أجنبي مباشر في تاريخ الولايات المتحدة.

تواجه TSMC وغيرها من مصنعي الرقائق ضغوطاً متزايدة بسبب الارتفاع الكبير في تكاليف عناصر الإنتاج كالمواد والمعدات والكهرباء. هذا الشهر، رفعت TSMC توقعاتها لمصروفاتها الرأسمالية لعام 2026، والتي من المتوقع أن تصل إلى 60-64 مليار دولار مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 52-56 مليار دولار. وتتوقع الشركة أن يدفع الطلب على الذكاء الاصطناعي (AI) وزيادة تكلفة توسيع الطاقة الإنتاجية زيادة الاستثمارات، خصوصًا في ظل خطتها لتوسعة المشروع في أريزونا والذي تبلغ قيمته الإجمالية 265 مليار دولار.

ووفقًا للتقارير، جاء تأجيل تطبيق الزيادة حتى عام 2027 من قبل TSMC بهدف منح العملاء وقتاً كافياً للتكيف. وصرح الرئيس التنفيذي لشركة TSMC، Wei Zhejia، في يوليو خلال رده على أسئلة المحللين بعد صدور تقرير أرباح فاق التوقعات: "لن نرفع الأسعار فجأة. نحصل على عوائد معقولة من خلال قيمتنا الذاتية، ونضمن أن أرباحنا وهوامش الربح كافية لدعم التوسع المستدام طويل الأجل، وهذا لا يصب فقط في مصلحة العملاء، بل أيضًا في مصلحة TSMC، هذه هي فلسفة أعمالنا."

وفي بيان صدر يوم الثلاثاء، قالت TSMC: "استراتيجيتنا التسعيرية استراتيجية وليست انتهازية. سنواصل العمل عن كثب مع عملائنا ونُظهر لهم قيمتنا."

ومن الجدير بالذكر أن الأخبار المتداولة حول رفع TSMC للأسعار العام المقبل تأتي في وقت تتزايد فيه المخاوف بشأن "تضخم الرقائق". ووفقًا لتقرير حديث أصدرته شركة الاستثمارات Susquehanna، سجّل قطاع أشباه الموصلات العالمي في يونيو تمددًا إضافيًا في فترات التسليم، حتى مع ارتفاع الأسعار الذي بقي ملحوظًا للغاية.

وأشار المحلل Christopher Rolland إلى أن مدة التسليم في قطاع أشباه الموصلات في يونيو شهدت أكبر زيادة شهرية منذ بداية هذه الدورة، إذ ارتفعت بمقدار 5 أيام إلى 19.4 أسبوعًا. والأكثر لفتًا للنظر، أن الأسعار شهدت في يونيو "أكبر زيادة شهرية"، مع ارتفاع بنسبة 5% مقارنة بالشهر السابق. حدوث تسارع في فترات التسليم وارتفاع الأسعار في الوقت ذاته يُبرز أن توازن العرض والطلب في الرقائق ما زال يشهد ضغوطًا متسارعة.

وعلاوة على ذلك، فإن اتساع مدة التسليم في يونيو كان "واسع النطاق" - إذ شهدت نحو 81% من الشركات تغطيتها ارتفاعًا أو بقاءها عند نفس المدة، كما سجّل جميع الموزعين زيادات في مدة التسليم. كما ارتفعت مدة التسليم عبر جميع فئات المنتجات مقارنة بالشهر السابق، ويعتقد المحللون أن هذا "يدل على أن الدورة الصاعدة تتوسع الآن لتشمل قطع الغيار التناظرية أيضًا".

في المقابل، شهدت أسهم شركات الرقائق تقلبات عنيفة في البورصة الأمريكية خلال يوليو، رغم استمرار التوترات في الأساسيات بين العرض والطلب. فقد تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 17% خلال يوليو، رغم أن مكاسبه منذ بداية العام لا تزال عند 65%. وانخفض المؤشر الأسبوع الماضي بنحو 10%، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ أكثر من عام، ليتراجع بأكثر من 20% عن ذروته التاريخية المسجلة في يونيو، ما يعني دخوله في سوق هابط فنيًا.

خلف هذه التقلبات الحادة في أسعار أسهم شركات الرقائق، يبدو أن التزامن بين تسارع أوقات التسليم وزيادة الأسعار يشير إلى بروز تناقض هيكلي أعمق هو ما يسمى "تضخم الرقائق" (Chipflation). وقد حذرت Julia Hermann، محللة الاستراتيجيات العالمية لدى New York Life Investment Management، مؤخرًا من أن "تضخم الرقائق" - أي الارتفاع الحاد في أسعار رقائق الذكاء الاصطناعي ورقائق الذاكرة - سيكون العائق التالي الذي سيختبر مرونة تداولات الذكاء الاصطناعي.

وفي مقابلةٍ لها، أوضحت Julia Hermann قائلة: "مقدمو خدمات السحابة العملاقة يواجهون الآن معضلة حقيقية. فمن جهة هناك التكاليف الاستثمارية المتزايدة باستمرار - ارتفاع أسعار الرقائق، إلى جانب تصاعد تكاليف الطاقة والمرافق العامة؛ ومن جهة أخرى، يستغرق تحقيق عوائد الاستثمار عدة سنوات. ونعتقد أن هذا المناخ سيختبر فعليًا ثقة السوق - فإذا ظل المستثمرون مؤمنين بإمكانات الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل، فقد يتحملون التقلبات قصيرة الأمد وبطء وتيرة التسييل."

وأشارت Julia Hermann إلى أن أحد أفضل المؤشرات لمتابعة تضخم رقائق الذاكرة هو مؤشر أسعار تصدير DRAM الكوري. ففي الدورات السابقة، بلغت معدلات نمو أسعار رقائق الذاكرة في الغالب ذروتها عند حوالي 100% على أساس سنوي، بينما ارتفعت أسعار DRAM الكورية اليوم بأكثر من 370% على أساس سنوي. وهي ترى أن ارتفاع الأسعار هو بلا شك انعكاس لقوة الطلب، لكنه يمثل أيضاً سيفًا ذا حدين - فاستمرار الأسعار المرتفعة سيزيد كثيرًا من تكاليف بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وربما يُعيق أو حتى ينهي موجة الإنفاق الرأسمالي الحالية على الذكاء الاصطناعي. لذلك، فهي تركز حاليًا في سلسلة التوريد على "الجودة" أي القدرة على تحقيق أرباح قوية، وانخفاض تقلب الأرباح ومستوى ملائم لتغطية مصاريف الفوائد.

كما حذر مؤخرًا رئيس مجلس إدارة عملاق رقائق الذاكرة الكوري SK Hynix، Choi Tae-won، من تضخم الرقائق، قائلاً صراحة إن الأسعار المرتفعة المستمرة في سوق الذاكرة غير طبيعية على المدى الطويل. ويتوقع أنه في العام المقبل (2027)، سيتمدد الطلب العالمي على أشباه الموصلات بشكل كبير، حيث سيرتفع الطلب على الذكاء الاصطناعي بنسبة تتراوح بين 60% و100% مقارنةً بهذا العام، في حين سينمو إجمالي الطلب على أشباه الموصلات بنسبة 50% إلى 60% على الأقل. ومع ذلك، ستكون الإمدادات الجديدة تقريبًا "صفر" العام المقبل، ما قد يفاقم فجوة العرض والطلب أكثر.

ورداً على المخاوف من أن التوسع في الإنتاج قد يُنهي الدورة الفائقة الحالية، قدّم Choi Tae-won إجابة لافتة، فقال إن أسعار الرقائق الحالية اصبحت عند مستويات غير طبيعية، وكان يجب أن تعاود الانخفاض في الأصل. وإذا استمرت الأسعار في الارتفاع وتفاقم "تضخم الرقائق"، فإن قطاع أشباه الموصلات سيعاني في النهاية من ردة فعل معاكسة. لكنه أكد بوضوح أن زيادة العرض ودفع الأسعار للتراجع لا يعني أن الشركات لن تحقق أرباحًا.