شركة ليون للأوراق المالية: المخاوف من "انقراض البرمجيات" بسبب الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها، وحصانة SaaS لا تزال قوية

أفادت تطبيق "ذكاء التمويل" بأن شركة CLSA، في تقرير تحليلي معمق، أشارت إلى أنه رغم المخاوف التي أثارتها صعود نماذج الذكاء الاصطناعي بشأن إمكانية تغيير قطاع البرمجيات بشكل جذري، إلا أن نماذج "البرمجيات كخدمة" (SaaS) لم تختفِ بعد. ومع ذلك، يجب أن يشهد هذا القطاع تحولات عميقة قبل عودة ثقة المستثمرين.

وقد بدأت هذه المجموعة الاستثمارية الرائدة، التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها، يوم الاثنين تغطية بحثية لعدة شركات عملاقة في مجال SaaS، تشمل Microsoft (MSFT.US)، Adobe (ADBE.US)، Oracle (ORCL.US)، Salesforce (CRM.US)، ServiceNow (NOW.US)، و Workday (WDAY.US).

وقال محللو CLSA بهافتوش فاجبايي (Bhavtosh Vajpayee) و هانغ يول سون (Hangyul Son): "حصة البرمجيات من الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات زادت بمقدار 2.5 مرة خلال عشرين عاماً، وهي تواجه الآن لحظة حساب بسبب صعود الذكاء الاصطناعي. رغم أن هذا الاختبار الواقعي قاسٍ، إلا أنه ضروري."

وأشار فاجبايي: "تفاصيل الأعمال والمتطلبات التنظيمية وفلاتر المعلومات التي تديرها البرمجيات تحيط بنا من كل جانب. فكرة أن الذكاء الاصطناعي عبر ما يسمى بـ'البرمجة المزاجية' (vibe-coding) قادر على إلغاء كل هذه الجوانب، تبدو غير واقعية."

لقد اكتشفنا أن الحواجز التنافسية منتشرة في كل مكان—من دليل سير العمل في ServiceNow، وروابط المبيعات في Salesforce، وقاعدة البيانات الدقيقة في Oracle، إلى الانتشار الواسع لـMicrosoft، والخبرات الاحترافية في الموارد البشرية لدى Workday، وحتى مكتبة الخطوط لدى Adobe."

منحت CLSA كل من Microsoft و Adobe تصنيف "تفوق السوق"، مع أهداف سعرية عند 535 دولاراً و300 دولار على التوالي؛ ومنحت Oracle و Salesforce تصنيف "احتفاظ"، مع أهداف سعرية عند 145 دولاراً و165 دولاراً؛ أما ServiceNow و Workday فقد منحتهم تصنيف "دون أداء السوق"، مع أهداف سعرية عند 72 دولاراً و92 دولاراً، على التوالي.

وأضاف فاجبايي: "من بين الشركات الست التي نغطيها، نوصي بـMicrosoft كـ'تفوق السوق' بسبب انتشارها الكبير، رغم أن Copilot لديها لا يزال بدائياً ويذكرنا بـClippy. كما أن Adobe حصلت أيضًا على تصنيف 'تفوق السوق'—فقد عكس سعر سهمها بالكامل مخاوف السوق، لكن حواجزها التنافسية لم تُقدر بالشكل الكافي في ظل نتائج أفضل من المتوقع."

يجب على Salesforce أن تحقق نقطة تحول في نموها قبل أن يعود تقييمها للارتفاع، وتوسعات Oracle الطموحة في الذكاء الاصطناعي تبدو أقرب إلى مغامرة ونحن نفضل الانتظار، ولهذا حصلتا الاثنتان على تصنيف "احتفاظ". أما ServiceNow، فهي محبوب السوق وتتمتع بمؤشرات مرونة، لكن تقييمها يظل مرتفعاً؛ في حين أن الحاجز التنافسي الخاص بـWorkday أضعف من معظم نظرائها."