عشية تقارير أرباح عمالقة التكنولوجيا: الأسهم الأمريكية تتحول إلى "وضع الترقب"، أسعار النفط وصدمة الذكاء الاصطناعي تنتظر الحل

أفادت «财经智通 APP» أنه بينما ينتظر المستثمرون العالميون تقارير الأرباح لعمالقة التكنولوجيا بحبس الأنفاس، فإن سوق الأسهم الأمريكية يواجه ضغوطًا مزدوجة من المخاطر الجيوسياسية وإعادة تقييم قيمة الذكاء الاصطناعي. أشار محلل Seeking Alpha دامير توكيتش إلى أن السوق الحالي تهيمن عليه موضوعان رئيسيان — صدمة التضخم المدفوعة بأسعار النفط وتداولات الذكاء الاصطناعي (AI). ولا زالت أسهم التكنولوجيا في «وضع المراقبة» الحذر قبل إعلان بيانات الأرباح الحاسمة.

قال توكيتش: "حاليًا، قطاع التكنولوجيا في حالة ترقب، بينما تتعرض القطاعات الأخرى لعمليات بيع". وأضاف: "تحت ضغط مزدوج من ارتفاع أسعار النفط واقتراب تقارير التكنولوجيا، لا يمكن تجاهل مخاطر الهبوط لمؤشر S&P 500".

تجاوز أسعار النفط 90 دولارًا، وظلال التضخم تعود مجددًا

شهدت الأوضاع في الشرق الأوسط تصاعدًا حادًا لتصبح أهم متغير في الأسواق هذا الأسبوع. شنت القوات الأمريكية هجمات على إيران للّيلة العاشرة على التوالي، بينما ردت إيران بضرب العديد من القواعد الأمريكية. وقد تأثرت حركة الشحن في مضيق هرمز بشكل واضح — وتشير البيانات إلى أن عددًا قليلاً فقط من السفن مرت عبر المضيق يوم الأحد الماضي. أعلنت إيران إغلاق مضيق هرمز مرة أخرى، فيما استأنفت الولايات المتحدة حصارها البحري على إيران.

أدى ارتفاع مخاطر الإمدادات إلى صعود كبير في أسعار النفط العالمية. ففي 17 يوليو، أغلق سعر العقود الآجلة لخام WTI عند 82.5 دولارًا للبرميل، بينما أغلق خام برنت عند 88.1 دولارًا للبرميل، مسجلين ارتفاعًا بنسبة 18.7٪ و20.8٪ منذ نهاية يونيو على التوالي. وفي 20 يوليو، تجاوز خام برنت مستوى 91 دولارًا للبرميل لفترة وجيزة.

وقد أشعل استمرار ارتفاع أسعار النفط من جديد مخاوف الأسواق بشأن التضخم ورفع أسعار الفائدة. حذر شين أوليفر، مدير استراتيجية الاستثمار في AMP، من أنه إذا استمر إغلاق مضيق هرمز وحدث تصعيد في الحرب، فقد "تحتاج أسعار النفط للارتفاع إلى حوالي 150 دولارًا للبرميل، حتى يمكن خفض الطلب لمواءمة التراجع في الإمدادات".

تداولات الذكاء الاصطناعي (AI) تواجه «امتحان الحياة أو الموت»: أرباح Alphabet مؤشر حاسم للاتجاه

بعيدًا عن ضغط أسعار النفط، تواجه تداولات الذكاء الاصطناعي اختبارًا حاسمًا. من المقرر أن تعلن شركة Alphabet (GOOGL.US)، الشركة الأم لـ Google، نتائج الربع الثاني بعد إغلاق الأسواق الأمريكية يوم الأربعاء (بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة).

يُنظر إلى Alphabet بشكل واسع على أنها الرابح الأكبر في سباق الذكاء الاصطناعي، حيث تجاوزت إيراداتها في الربع الأول حاجز 100 مليار دولار لثالث ربع على التوالي، بارتفاع سنوي نسبته 22٪ لتصل إلى 109.9 مليار دولار، وارتفع صافي أرباحها بنسبة 81٪ على أساس سنوي ليسجل 62.6 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد. وكان أداء Google Cloud لافتًا، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 63٪ على أساس سنوي لتصل إلى 20 مليار دولار، مُسجلة أسرع معدل نمو بين كبار مقدمي خدمات السحابة.

ومع ذلك، تحول تركيز السوق الآن إلى الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي. ففي الربع الأول، زاد الإنفاق الرأسمالي لـ Alphabet بنسبة 107٪ على أساس سنوي ليصل إلى 35.7 مليار دولار، وتم رفع التوقعات للسنة المالية 2026 إلى 180-190 مليار دولار. حذر كيفن ماهن، مدير الاستثمار في Hennion & Walsh Asset Management، من أنه إذا أشارت Alphabet إلى أي تقليص في ميزانية الاستثمار بالذكاء الاصطناعي، فقد يؤدي ذلك إلى سلسلة من التفاعلات عبر سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها.

أشار توكيتش إلى أن أي علامات على تباطؤ الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي قد تسرع من ما أسماه "انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي" — وهو توقع تم تسعيره بالفعل في أسهم أشباه الموصلات.

في الواقع، بدأت أسهم أشباه الموصلات عملية تصحيح كبرى. فقد انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 10٪ الأسبوع الماضي، وهذا أكبر هبوط أسبوعي منذ أكثر من عام، وتراجع بنسبة تزيد عن 20٪ من أعلى مستوياته التاريخية في يونيو، ليدخل رسميًا في سوق هابطة فنية. تُظهر بيانات Turning Point Market Research أن نسبة أسهم أشباه الموصلات التي تحمل إشارات شراء "ثنائية الاتجاه" على المدى القصير، انخفضت من 91٪ قبل شهر إلى 24٪ فقط، في أكبر تدهور منذ عام 2010.

انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات العالمية بدأ يشكل حالة رنين مشترك. فقد تراجع مؤشر نيكي لأسهم أشباه الموصلات بنسبة 30٪ من ذروته؛ أما مؤشر KOSPI الكوري، فقد هبط بنسبة 25٪ منذ ذروته في 22 يونيو، وتسبب الضغوط من منتجات ETF ذات الرافعة المالية في وصول أكثر من 1.2 مليون حساب مستثمر فردي إلى خطوط استدعاء الهامش.

ارتفاع التضخم: «خيار سياسي» وليس حتمية اقتصادية

حذّر مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في «Moody’s Analytics»، من ناحية السياسات. وأشار إلى أن التضخم المستمر في الارتفاع — والذي يبلغ الآن نحو 3.5٪، متجاوزًا كثيرًا هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ — هو إلى حد كبير نتيجة خيارات سياسية.

على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) السنوي لشهر يونيو انخفض من الذروة التي بلغها 4.2٪ إلى 3.5٪، وتراجع مؤشر التضخم الأساسي إلى 2.6٪، إلا أن التوترات في الشرق الأوسط رفعت أسعار الطاقة مجددًا، مما يجعل آفاق التضخم غير مؤكدة. وكان زاندي قد حذر سابقًا من أن استمرار ارتفاع توقعات التضخم قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة أكثر، حتى لو كان ذلك على حساب الدخول في ركود شامل.

تُظهر بيانات عقود الفيوتشر أن المتداولين يراهنون بالفعل على زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بنحو 29 نقطة أساس إضافية قبل نهاية العام، مع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر بنحو 60٪. وفي الوقت ذاته، اخترق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة حاجز الـ 5٪ النفسي مجددًا، وهو مستوى غالبًا ما يجذب رؤوس الأموال للخروج من الأسهم ودخول الأصول ذات الدخل الثابت.