تكلفة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تشهد متغيرات جديدة! تشديد الرقابة قد يجبر Oracle على تقديم ضمانات تتجاوز 7 مليارات دولار

ترافق خفض التصنيف الائتماني مع تشديد الرقابة الأميركية، ما أدى إلى استمرار ارتفاع تكلفة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى Oracle.

تواجه Oracle عقبة تمويلية كبيرة في مشروع مركز البيانات الضخم بولاية ويسكونسن الأميركية. فقد أبقت الجهة المنظمة للكهرباء في الولاية على مطلب الضمان الائتماني تجاه شركة المرافق المحلية، وربما تُضطر Oracle لتقديم ضمان يزيد عن ٧٠ مليار دولار لهذا الغرض — وهو حكم يزيد من الضغوط المالية العملاقة على الشركة في مجال بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وأبلغت لجنة الخدمات العامة لولاية ويسكونسن صحيفة «فايننشال تايمز» البريطانية يوم الاثنين ٢٠ يوليو بأنها «رفضت اتخاذ إجراء بشأن الطلب ذي الصلة»، وأبقت على مطلب الضمان الائتماني لصالح شركة We Energies. ويتطلب هذا المطلب من Oracle توفير ضمان بنحو ٧٠ مليار دولار نقدًا أو عبر خطاب اعتماد، مع تكلفة سنوية إضافية تفوق ١٠٠ مليون دولار. وقالت Oracle إنها تأمل أن يُعيد المجلس تقييم موقفه بعد النظر في فرص العمل والنمو الاقتصادي الذي سيقدمه المشروع البالغة قيمته ١٥ مليار دولار، وأكدت في الوقت ذاته أنها ما تزال «ملتزمة بتقديم الضمانات المالية المطلوبة لضمان عدم تحمل مستخدمي الكهرباء في ويسكونسن لأي مخاطرة».

يعد هذا المركز أحد المشاريع الأساسية التي تعتمد عليها Oracle لتنفيذ عقد الحوسبة بقيمة ٣٠٠ مليار دولار مع OpenAI، حيث تبلغ قيمة الاستثمار الكلية ١٥ مليار دولار.

شكل هذا القرار عقبة أولية أمام Oracle. وتزامن ذلك مع قيام S&P هذا الشهر بخفض التصنيف الائتماني للشركة إلى BBB-، وهي درجة واحدة فقط فوق «الدرجة غير الاستثمارية (الرديئة)»، مشيرة إلى أن آفاق الربحية غير واضحة في ظل الاستثمار المكثف في الذكاء الاصطناعي. هذا التدهور في التصنيف قد يؤثر أيضًا على مئات المليارات من الديون التي ضمنت بنوك وول ستريت تمويلها لبناء مراكز البيانات التابعة لها، ما يزيد من مخاطر التمويل الشامل.

في مواجهة العقبات الرقابية، رفعت Oracle الشهر الماضي دعوى قضائية أمام المحكمة المحلية تسعى لإلغاء هذا المطلب، كما طالبت بالسماح لـ We Energies باستثناء من هذه الشروط. وأشارت Oracle في الدعوى إلى أن المطلب يحمل «مخاطر تحميل Oracle تكاليف تمويلية باهظة وربما يعيق استثمارات مستقبلية في ولاية ويسكونسن».

ويعني رفض الهيئة التنظيمية الرد أن المعركة القضائية لـ Oracle ستظل مستمرة. وأشار محللون إلى أن هذه القضية تعكس تنامي يقظة الهيئات التنظيمية على مستوى الولايات تجاه ما قد تصبح عليه مشاريع البنية التحتية واسعة النطاق للذكاء الاصطناعي من «أصول عالقة» — لا سيما حين تعجز هذه المشاريع عن إظهار الدعم المالي الكافي.

خفضت S&P تصنيف Oracle هذا الشهر إلى BBB-، ليصبح على بُعد خطوة واحدة من الدرجة المضارِبة. وأشارت وكالة التصنيف إلى أن كثافة استثمارات Oracle في الذكاء الاصطناعي رفعت من مستوى عدم اليقين في مسار الربحية كمبرر رئيسي لهذا الخفض.

ولا يقتصر تأثير التراجع في التصنيف الائتماني على ذلك. وبحسب صحيفة «فايننشال تايمز» البريطانية، فقد بدأت بنوك وول ستريت، التي قدّمت قروضاً بقيمة مئات المليارات لبناء مراكز بيانات Oracle، في البحث عن طرق جديدة لتحويل المخاطر المرتبطة بقروض مراكز البيانات الضخمة. وأي تراجع إضافي في التصنيف سيزيد حتمًا من صعوبة وتركيبة تمويل مثل هذه الترتيبات.

قضية ولاية ويسكونسن ليست استثناء، بل هي صورة مصغرة لاتجاه رقابي أكثر شدة على مستوى عموم الولايات المتحدة. وبموازاة تصاعد المخاوف من أن يقع عبء بناء البنية التحتية الكهربائية المرافقة لمراكز البيانات في نهاية المطاف على عاتق مستخدمي الكهرباء، فقد أقرت ٢٤ ولاية حتى الآن بنودًا خاصة لخدمة «المستهلكين الكبار» تفرض شروطًا تسعيرية وقواعد دخول خاصة على مراكز البيانات وغيرها من المستخدمين الصناعيين الكبار.

عادة ما تفرض هذه البنود التعاقدية على مراكز البيانات التزام بفترة تعاقدية دنيا، ودفع تكاليف الخروج وتقديم ضمانات ائتمانية. من جانبها، تعترض الشركات التكنولوجية والصناعية الكبرى على هذه البنود، معتبرة إياها تمييزية وتفرض عليها أعباء مالية مبالغ فيها.

وتظهر تجربة Oracle في ولاية ويسكونسن أن التوسع الكبير لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سيكون محكومًا بديناميكيات التفاوض مع السلطات التنظيمية المحلية، وقد يصبح هذا عاملاً لا يمكن تجاهله في سباق تنمية إمكانيات الحوسبة.