الانق سام داخل الاحتياطي الفيدرالي: هل موجة الذكاء الاصطناعي بقيمة 700 مليار دولار تخفض التضخم أم تخلق أزمة؟
汇通网 20 يوليو—— البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار تثير انقسامًا كبيرًا داخل الاحتياطي الفيدرالي! تؤثر على مسار التضخم الأمريكي وتحدد توقعات رفع أسعار الفائدة خلال هذا العام
يشهد السوق الأمريكي حاليًا موجة استثمار غير مسبوقة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث استثمرت أمازون، Meta، Microsoft، وAlphabet أكثر من 700 مليار دولار لتطوير مراكز البيانات وأشباه الموصلات والأجهزة الأساسية الداعمة لقوة الحوسبة، مما يعيد تشكيل الهيكل التشغيلي للاقتصاد الأمريكي.
إزاء هذه الموجة الأسطورية من الإنفاق الرأسمالي، انقسم مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى معسكرين متعارضين بصورة واضحة، إذ شهدت نقاشات حادة حول التأثيرات المتوسطة والطويلة الأمد لاستثمارات الذكاء الاصطناعي على التضخم، ما أضاف متغيرًا مهمًا لمسار السياسة النقدية المقبلة.
موقف متفائل من واش: الذكاء الاصطناعي يعزز الكفاءة والإنتاج، ويكبح التضخم على المدى الطويل
يتبنى رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن واش موقفًا متفائلًا وحازمًا تجاه فوائد صناعة الذكاء الاصطناعي، ويعتبر الممثل الأساسي داخل المجلس لفكرة دور الذكاء الاصطناعي في تحفيز الاقتصاد وكبح التضخم.
يتمسك دائمًا بمنطق أساسي: إن تطبيق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع سيعزز إنتاجية العمل الكلية في الولايات المتحدة، مما سيساعد الشركات على خفض التكاليف وزيادة الكفاءة وزيادة الأرباح التشغيلية، وسيؤدي أيضًا إلى نمو مستدام في رواتب المواطنين. وفي النهاية، ستعمل الزيادة المستمرة في الطاقة الإنتاجية والعرض على تعويض ضغوط ارتفاع الأسعار، مما سيحافظ على استقرار الأسعار ويحد من ارتفاع التضخم على المدى الطويل.
ومن وجهة نظره، فإن هذه الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي ليست دافعًا للتضخم، بل هي أداة أساسية لتحسين الهيكل الاقتصادي الأمريكي ومعالجة التضخم المرتفع المستدام، كما تشكل القوة الدافعة لفك نمط تقلب التضخم في الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة.
غالبية أعضاء FOMC يعتبرون عكس ذلك: استثمار الذكاء الاصطناعي يولد تضخمًا متأصلاً وعنيدًا
بعكس تقييم واش المتفائل تمامًا، يبدي غالبية صانعي السياسات لدى الاحتياطي الفيدرالي حذرًا شديدًا إزاء المخاطر التضخمية لاستثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث رفض معظم أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة منطق أن الذكاء الاصطناعي سيخفض التضخم.
ومن خلال محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يونيو، الذي نُشر في 8 يوليو ويعد الأول في عهد واش، يتضح أن الحذر إزاء المخاطر التضخمية ازداد حدة. كما أصبحت نفقات رأس المال الضخمة في الذكاء الاصطناعي مؤشرًا رئيسيًا جديدًا لتعزيز التماسك التضخمي في أمريكا، جنبًا إلى جنب مع الصراعات الجيوسياسية الإيرانية والرسوم الجمركية المستمرة.
ومن الجدير بالذكر
وأن بناء الطاقة الحاسوبية على نطاق واسع يرفع باستمرار تكاليف أشباه الموصلات والأجهزة المخصصة وخدمات البرمجيات والطاقة، كما أن انتقال الكلفة إلى سوق الاستهلاك النهائي أصبح أكثر وضوحًا.
ويبرز مثال نموذجي على ذلك ما شهدته آبل في يونيو، حيث رفعت سعر منتجات Mac و iPad بحد أدنى 150 دولارًا للقطعة بسبب نقص توريد الرقائق وارتفاع تكاليف شراء المكونات.
هذه الظاهرة تؤكد مخاوف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: تكاليف سلسلة الصناعة الناتجة عن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدأت تتسرب إلى سوق استهلاك الأفراد، مما سيطيل الدورة التصاعدية للتضخم الأمريكي ويجذر تماسكه ويخلق ضغوطًا تضخمية مستدامة وعنيدة.
قيادات الاحتياطي الفيدرالي تطلق إنذارات جماعية: التضخم البنيوي قد يدفع نحو رفع الفائدة
إلى جانب غالبية أعضاء اللجنة الفيدرالية، واصل العديد من كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إطلاق إشارات إنذار من المخاطر.
ورغم أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، توقع بلوغ التضخم ذروته على المدى القصير، فقد أكد بوضوح أن الإنفاق الرأسمالي الهائل على الذكاء الاصطناعي سيخلق طلبًا جديدًا مستقرًا طويل الأمد في السوق، ما قد يخل بتوازن العرض والطلب، وينتج عنه ضغوط تضخمية بنيوية يصعب إزالتها، مؤكدًا أن مثل هذه المخاطر النظامية ليست اضطرابات قصيرة الأمد، ولا يمكن للاحتياطي الفيدرالي تجاهلها وقد تضطر البنك للجوء إلى رفع أسعار الفائدة.
كما حذرت ليزا كوك، عضو مجلس الإدارة في الاحتياطي الفيدرالي، من أن دورة الاستثمار الأسطوري الحالية في قطاع الذكاء الاصطناعي سترفع مستوى التسعير في سلسلة الصناعة بالكامل، مما سيمنح التضخم الأمريكي قوة دفع تصاعدية مستمرة.
خلاف داخل وول ستريت: أرباح الذكاء الاصطناعي لم تتحقق والمخاطر التضخمية وفقاعات السوق متزامنة
ولا يقتصر الأمر على الخلاف داخل الاحتياطي الفيدرالي، بل يحتوي سوق وول ستريت كذلك على تباينات بشأن عائدات استثمار الذكاء الاصطناعي وتأثيره على التضخم.
ومن اللافت أنه، ورغم المخاوف السائدة بشأن فقاعة تقييم قطاع الذكاء الاصطناعي في السوق، لم تقم شركات التكنولوجيا الكبرى بتقليص استثماراتها، ولا يزال الذكاء الاصطناعي القوة الدافعة الأساسية لإنفاق رأس المال لدى الشركات الأمريكية في السنوات القادمة.
الوضع الحالي للتضخم في الولايات المتحدة وتوقعات سياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي
وبالنظر إلى أساسيات التضخم الحالية، فقد شهد التضخم الأمريكي تقلبات عنيفة خلال السنوات الأخيرة، وبعد أن بلغ ذروته قبل أربعين عامًا في عام 2022 وعاد للتراجع، إلا أن تأثيرات الصراع الجيوسياسي الإيراني، وتقلبات أسعار الطاقة، والرسوم الجمركية المستمرة أبقت مستوى التضخم أعلى من متوسط السنوات العشر الماضية.
ويحافظ الاحتياطي الفيدرالي حاليًا على نطاق سعر الفائدة الأساسي بين 3.50% و3.75% دون تغيير، وهي المستويات التي توقفت عندها منذ التعديل في ديسمبر الماضي.
وبالنظر إلى تقييمات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الداخلية والخلافات بشأن التضخم، فقد بات مسار أسعار الفائدة في الفترة المقبلة أكثر وضوحًا: إذ يميل واش إلى منطق أن الذكاء الاصطناعي يعزز الكفاءة ويخفض التضخم على المدى الطويل، لذا يفضل سياسة تجارية ميسرة دون تشديد فوري؛
وبشكل عام، فإن الانقسام الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي نتيجة الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، سيصبح المتغير الأساسي الذي يحدد سياسة البنك النقدية للربع الرابع ويؤثر في أسواق الأسهم والسندات الأمريكية. وإذا استمرت آثار الذكاء الاصطناعي التضخمية في التصاعد، فمن المرجح أن يكسر الاحتياطي الفيدرالي موقفه الحالي ويعيد تفعيل سياسة رفع الفائدة وتشديد السياسة النقدية للتصدي لخطر التضخم طويل الأمد.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
سعر العائد على السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا يسجل أعلى مستوى منذ عام 2007، وإصدار السندات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري في أغسطس يسجّل أعلى مستوى للفترة نفسها
في يوم الاثنين، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا مستوى 5.31%. قامت الشركات بإصدار سندات على نطاق واسع لدعم موجة الذكاء الاصطناعي، مما زاد من اختلال التوازن بين العرض والطلب في سوق السندات طويلة الأجل. بلغ إصدار السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية في أغسطس 145.2 مليار دولار، متجاوزًا الرقم القياسي الشهري البالغ 136 مليار دولار الذي سجل في أغسطس 2020. في الوقت نفسه، استمرت عجز الميزانية السنوي للحكومة الأمريكية البالغ نحو تريليوني دولار في دفع زيادة المعروض من السندات الحكومية.
تحسن شهية المخاطرة لكن سوق السندات يخفي مخاطر، والاحتياطي الفيدرالي في مأزق
هل ذاكرة SanDisk مربحة أكثر من DRAM حقًا؟
أنفيديا تستثمر 1.5 مليار دولار في SB Energy، لتأمين قدرة حوسبة ذكاء اصطناعي بقوة 8 جيجاوات، و OpenAI ستصبح المستأجر الوحيد
تقوم Nvidia بتوسيع حدود التنافس من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) والخوادم إلى الأرض والطاقة والبناء في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI). تتعاون الشركة مع SB Energy لتطوير مركز بيانات AI ضخم بقدرة 8 جيجاوات في ولاية أوهايو، وتستثمر 1.5 مليار دولار لدعم تمويل البنية التحتية وتقديم ضمانات ائتمانية، بينما تعتبر OpenAI المستأجر الوحيد. وتشير هذه الخطوة إلى أن Nvidia تتحول من مجرد مورد شرائح إلى منظم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، من خلال حجز موارد LPS مسبقًا لربط طلب الأجيال القادمة من GPU.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
