تزايد التباين في توقعات رفع سعر الفائدة من قبل Fed: تراهن JPMorgan على عدم رفع أسعار الفائدة طوال العام، بينما يحذر Deutsche Bank من تقليص الميزانية العمومية أو قمع الدولار

أخبار BlockBeats، 20 يوليو، أظهر السوق انقسامًا واضحًا بشأن مسار السياسة النقدية المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. يعتقد الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في نيويورك دادلي أن الضغط لرفع أسعار الفائدة في الخريف قد يشتعل من جديد، في حين تتوقع Morgan Stanley أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام. وحذرت Deutsche Bank أنه إذا تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تشديد من خلال تقليص الميزانية العمومية، فقد يواجه الدولار ضغطًا مستمرًا.

أشار دادلي إلى أنه على الرغم من انخفاض أسعار البنزين مؤخرًا، وتحسن التضخم الأساسي، وتباطؤ نمو الوظائف مما قلل من الحاجة قصيرة الأجل لرفع أسعار الفائدة، إلا أن هناك أربعة أسباب رئيسية تدعم الحفاظ على سياسة نقدية متشددة إلى حد ما.

أولاً، لا يزال معدل البطالة في الولايات المتحدة قريبًا من مستويات التوظيف الكامل، ولا يزال معدل التضخم الأساسي ضمن نطاق 2.4%-3.3%، مما يستلزم استمرار كبح الطلب. ثانيًا، لم يتشدد المناخ المالي الحالي بشكل كبير، حيث يشير مؤشر الظروف المالية لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى أن بيئة السوق لا تزال محفزة. ثالثًا، قد يؤدي توسع قطاع الذكاء الاصطناعي إلى رفع الأسعار في مجالات مثل الكهرباء والرقائق، مما يزيد من الضغوط التضخمية. رابعًا، فشل الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة في خفض التضخم إلى هدف 2%، مما يضع مصداقية سياساته على المحك.

وعلى النقيض من ذلك، يعتقد كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Morgan Stanley مايكل جابن أن فرصة بقاء الاحتياطي الفيدرالي على حاله طوال العام كبيرة للغاية، ويتوقع فقط خفضين في أسعار الفائدة بعد هبوط التضخم في عام 2027.

وترى المؤسسة أن تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار يتراجع، والتضخم السكني مستمر في الانخفاض، وتخفيف الوضع الإيراني يدفع أسعار النفط للهبوط، كما أن تباطؤ سوق العمل يقلل أيضًا الحاجة لرفع أسعار الفائدة. وأوضحت Morgan Stanley أن تشديد السوق بنفسه يعادل نحو أربع زيادات بمقدار 25 نقطة أساس، ولا حاجة للاحتياطي الفيدرالي للمزيد من الإجراءات.

تتركز Deutsche Bank على احتمال تقليص الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته العمومية. وقال رئيس قسم الصرف الأجنبي بالبنك جورج سارافيلوس إنه إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي تقليص الميزانية العمومية بدل رفع أسعار الفائدة، فقد يؤثر ذلك سلبًا على الدولار.