هل وصل "السوق الصاعد الملحمي" في كوريا الجنوبية إلى نقطة التحول؟ التداول المعزز بالذكاء الاصطناعي يدفع سوق الأسهم بعيدًا عن الأساسيات والهيئة التنظيمية تتخذ إجراءات

أخبار BlockBeats، 20 يوليو. في الآونة الأخيرة، شهدت سوق الأسهم الكورية الجنوبية تقلبات متزايدة. وقد أصدر المطلعون على السوق تحذيرات من أن حركة مؤشر كوريا المركب للأسهم (KOSPI) تنحرف تدريجياً عن الأساسيات الاقتصادية. وبدأت الهيئات التنظيمية باتخاذ إجراءات للحد من الأنشطة التداولية عالية المخاطر وسط جنون الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وارتفاع أسهم الرقائق، وصناديق التمويل المعتمدة على الرافعة المالية.

تشير التقارير إلى أنه منذ عام 2026، قام سوق الأسهم الكوري الجنوبي بتفعيل أدوات إيقاف التداول بشكل متكرر، حيث وقعت أكثر من نصف حوادث إيقاف التداول التاريخية لمؤشر KOSPI خلال الأشهر الستة الأولى من هذا العام. وذكر Alexander Redman، كبير استراتيجيي الأسهم في Lyon Securities، أن حركة KOSPI انفصلت عن المؤشرات الاقتصادية التقليدية وتوقعات أرباح الشركات، وتخضع حالياً بشكل أساسي لتدفقات رؤوس الأموال في صناديق ETF ذات الرافعة المالية لأسهم فردية.

سابقاً استفاد السوق الكوري الجنوبي من دورة صناعة الذكاء الاصطناعي، حيث أصبحت شركات أشباه الموصلات مثل Samsung Electronics وSK Hynix المحرك الرئيسي للاتجاه الصاعد، وشكلتا معاً أكثر من نصف وزن مؤشر KOSPI. ومع ذلك، ومع تركز الصناديق ذات الرافعة المالية في السوق، تزايدت التقلبات بشكل ملحوظ.

تُظهر البيانات أن حجم قروض التداول بالهامش للمستثمرين الأفراد في كوريا الجنوبية وصل مؤخراً إلى حوالي 34.37 تريليون وون كوري (حوالي 230 مليار دولار)، وهو قريب من أعلى مستوى تاريخي عند 38.6 تريليون وون سُجل في يونيو. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت بعض صناديق ETF ذات الرافعة المالية التي تتتبع SK Hynix بأكثر من 20 مرة منذ بداية هذا العام، لتبلغ قيمتها الإجمالية 7.78 مليار دولار. وقد يؤدي إعادة توازن هذه الصناديق إلى تضخيم التقلبات السوقية بشكل أكبر.

وبمواجهة مخاطر السوق المتزايدة، أعلنت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية (FSC) في 16 يوليو تعليقاً مؤقتاً على تقديم طلبات إدراج صناديق ETF برافعة مالية تعتمد على سهم واحد. علاوة على ذلك، وبدءاً من 5 أغسطس، سيتم رفع شرط الحد الأدنى للإيداع النقدي للاستثمار في منتجات الرافعة المالية لأسهم فردية محلية وأجنبية من 10 ملايين وون كوري إلى 30 مليون وون كوري، مع تشديد قواعد الاعتراف بالدفع المسبق.

وتعتقد بعض المؤسسات أن الإجراءات التنظيمية ستساعد السوق على العودة إلى أساسياته. وصرح Mike Sell، رئيس الأسهم في الأسواق الناشئة العالمية لدى Alquity، أن تقلبات السوق غير الاعتيادية الأخيرة في كوريا الجنوبية ستلقى ترحيباً من المستثمرين على المدى الطويل من خلال أي إجراءات تشجع السوق على التركيز مجدداً على أساسيات الشركات.

ومع ذلك، يعتقد Mike Shao، الرئيس التنفيذي للاستثمار لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى Schroders، أن ارتفاع سوق الأسهم الكورية الجنوبية لا يزال يستند إلى دعم أساسي. ومن المتوقع أن يستمر تعافي دورة أشباه الموصلات، ونمو الطلب على سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي، وتحسن الصادرات في دفع الاقتصاد الكوري الجنوبي وأرباح الشركات. ومن المنتظر أن تبقى دورة الرقائق القائمة على الذكاء الاصطناعي محركاً للنمو الهيكلي في النصف الثاني من عام 2026.