تم إقصاؤها من السباق الرئيسي للذكاء الاصطناعي؟ كبار المضاربين في وول ستريت يتخلون عنها، وينصحون المستثمرين الأفراد بعدم الاندفاع لشراء القاع في IBM (IBM.US)

لاحظ تطبيق زايتون للمالية أن شركة IBM (IBM.US) قد مرت للتو بيوم تداول يستحق إعادة النظر في هذا السهم. فقد هبط السهم بنسبة 25.2% في يوم واحد، وتبخرت عشرات مليارات الدولارات من القيمة السوقية، مسجلاً أكبر انخفاض يومي للشركة في السنوات الأخيرة.

هذا الهبوط الحاد لم يضر فقط كل من اشترى عند مستويات قريبة من الذروة، بل أجبر السوق أيضًا على إعادة تقييم القيمة الحقيقية لـ IBM. وبعدها، أصبح المزاج السائد في السوق أكثر حدة وتشددًا.

في أعقاب ذلك، قامت شركة أوبنهايمر، التي كانت حتى وقت قريب تدعم IBM بقوة، على الفور بتخفيض تصنيفها، ما ساهم في تعزيز هذا التحول في المشاعر. جاء هذا التخفيض بعد موجة البيع التي أثارتها النتائج المالية، وحوّل يومًا سيئًا ليصبح أقرب إلى نقطة تحول محورية.

لذلك، يخيّم الآن سؤال مقلق على هذا السهم: هل كان تخفيض التصنيف من أوبنهايمر الذي جاء مباشرة بعد تراجع سهم IBM إثر النتائج المالية، تحذيرًا حقيقيًا ينذر بأن قصة نمو الشركة بدأت بالانهيار؟

IBM بعد الهبوط الحاد

تعد IBM شركة تكنولوجيا واستشارات بقيمة سوقية تبلغ 205.9 مليار دولار، واشتهرت بعملها في مجال الحوسبة السحابية الهجينة وبرمجيات المؤسسات وبنى تكنولوجيا المعلومات. منذ بداية هذا العام تراجع السهم بنسبة 28.2%، وانخفض بنسبة 24.6% خلال 52 أسبوعًا الماضية.

تدفع IBM توزيعات أرباح سنوية آجلة قدرها 6.76 دولار للسهم، أي بعائد توزيعات أرباح يبلغ 3.20%. حاليًا، تقييمها أقل بشكل واضح من القطاع، إذ يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح المتحركة 18.44 مرة (المتوسط القطاعي 25.91 مرة)، ونسبة السعر إلى التدفق النقدي 14.71 مرة (المتوسط القطاعي 18.79 مرة).

مع ذلك، التركيز الأكبر ينصب الآن على النتائج الأولية للربع الثاني لعام 2026 التي صدرت في 14 يوليو — أي قبل التقرير الكامل والمكالمة المجدولة في 22 يوليو. فخلال هذه الفترة بلغ الدخل 17.2 مليار دولار بنمو سنوي لم يتجاوز 1%، بعيدًا عن توقعات المحللين التي بلغت نحو 17.9 مليار دولار. ومن المتوقع أن تبلغ ربحية السهم غير المتوافقة مع معايير المحاسبة الأمريكية 2.93 دولار (بنمو 5%)، وهي أقل من التوقعات المتوسطة البالغة تقريبًا 3.01 دولار. أظهرت نتائج قطاعات الأعمال نمو الإيرادات البرمجية بنسبة 5%، واستقرار قطاع الاستشارات (بنمو 1% عند ثبات أسعار الصرف)، وانخفاض البنية التحتية بنسبة 7%.

شرح الرئيس التنفيذي أرويند كريشنا أسباب عدم تحقيق النتائج: في الأسابيع الأخيرة من يونيو، أعاد العملاء ترتيب أولويات الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير، متجهين نحو الخوادم والتخزين والذاكرة، بهدف تأمين البنية التحتية المحدودة قبل ارتفاع الأسعار المتوقع نتيجة الطلب على الذكاء الاصطناعي. تظل الميزانية العمومية لـ IBM في حالة نمو. فحتى مارس 2026، بلغ إجمالي الأصول 156.229 مليار دولار بنمو 2.86%، مما يمنح الشركة مجالًا للاستثمار. وبلغ إجمالي الالتزامات 123.174 مليار دولار بنمو 3.39%. الارتفاع في الالتزامات يظهر أن الديون والواجبات تتزايد تدريجيًا.

أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة من IBM ما زالت مؤثرة

في الوقت الذي تواجه فيه IBM تخفيض التصنيف وانخفاض السهم، تطلق الشركة بعض أضخم تحديثاتها للمنتجات منذ سنوات. ففي منتصف يوليو، أطلقت IBM حزمة أجهزة وبرمجيات Power Systems لمعالجة أعباء العمل الكبرى للمؤسسات.

يهدف برنامج Power Autonomous Operations (التشغيل الآلي بقوة) إلى اكتشاف وحل مشكلات السعة بسرعة تصل حتى 15 ضعف السرعة البشرية التقليدية في الفحص. تتضمن المجموعة أيضًا خادم Power S1112 للمستوى المبتدئ والمدعوم بالذكاء الاصطناعي للحوسبة الطرفية المدمجة، وخيارات جديدة لـ Power Virtual Server (الخادم الافتراضي).

بعيدًا عن الأجهزة، تعمل IBM من خلال برامجها على تطوير منصة الذكاء الاصطناعي Bob باستمرار. تقدم حزمة Bob المتقدمة تحديثات موجهة لبيئات Java وIBM i وIBM Z.

الثقة والأمان كان لهما نصيب في الأخبار الأخيرة. ففي أواخر مايو وبداية يوليو، وسعت IBM مع Red Hat مشروع Project Lightwell، وهو مبادرة يدعمها أكثر من 20 ألف مهندس بتكلفة 5 مليارات دولار، وتهدف لجعل البرمجيات مفتوحة المصدر أكثر أمانًا للمؤسسات الضخمة. تهدف منتجات Lightwell الجديدة إلى حماية سلاسل الإمداد البرمجية وبناء "بنية تحتية للثقة" أقوى مع تصاعد اعتماد المؤسسات على الأنظمة الكثيفة بالذكاء الاصطناعي.

بشكل عام، تشير هذه المبادرات إلى أن IBM تحاول التحول نحو الذكاء الاصطناعي والتحديث والأمان بدلاً من الاعتماد على البنى التحتية القديمة فقط.

الخلاف في وول ستريت حيال IBM

مسار موقف أوبنهايمر من IBM يوضح كثيرًا كيف تغيرت قصة نمو الشركة. فقد كانت المؤسسة سابقًا تمنح السهم تصنيف "تجاوز أداء السوق"، أما الآن فقد تغير هذا الرأي تمامًا.

قام محللو أوبنهايمر بتخفيض التصنيف إلى "تماشي مع السوق" وألغوا سعر الهدف السابق البالغ 350 دولارًا بالكامل. المحلل بارام سينغ وراء هذه الخطوة أكد أن نتائج IBM الأخيرة لم ترقَ إلى توقعات أوبنهايمر أو السوق بشكل عام في كافة القطاعات.

جاء هذا التخفيض متزامنًا مع ظرف محوري آخر لشركة IBM. التقرير المالي الأساسي سيصدر بعد إغلاق السوق الأمريكية في 22 يوليو، وتبحث وول ستريت عن ربحية سهم تبلغ 3.02 دولار للربع المنتهي في يونيو 2026. مقارنة بنفس الفترة من العام السابق (2.80 دولار)، يعني ذلك نموًا متوقعًا بنسبة 7.86%.

ليس أوبنهايمر وحده من ينصح بالحذر. فقد أوضح المحلل الشهير جيم كريمر أنه لا يوافق أن يقوم المستثمرون الأفراد بشراء سهم IBM فقط لأن الرسم البياني يبدو أرخص. من وجهة نظره، تجد IBM نفسها على الجانب الخطأ من التحولات الضخمة في ميزانيات التكنولوجيا المؤسسية، فالإنفاق اليوم يتحول بشكل متزايد نحو المشاريع ذات صلة بالذكاء الاصطناعي.

رغم ذلك، لا يزال جمهور المحللين الأكبر يحتفظون بثقتهم في الشركة. من بين 22 محللًا يقومون حاليًا بتقييم سهم IBM، يأتي الإجماع عند تصنيف "شراء معتدل". ويبلغ متوسط السعر المستهدف نحو 293.95 دولار، ما يشير إلى احتمال صعود بنسبة 38.2%.