يتذبذب الذهب حول مستوى 4000 دولار، هل سينجح في الاستقرار عند الحد الأدنى للنطاق؟

العامل الرئيسي وراء الضغوط الأخيرة على الذهب هو عودة التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة على الدولار. رغم أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة أظهرا تخفيفاً في ضغوط التضخم، إلا أن الارتفاع السريع في أسعار النفط العالمية أعاد مخاوف الأسواق من عودة التضخم في المستقبل. وقد تؤدي زيادة تكاليف الطاقة إلى إضعاف اتجاه تراجع التضخم، وتجعل المستثمرين يعيدون تقييم مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

حالياً، يتوقع المتداولون احتمال تعديل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بنحو 61.4%. وتوقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول تدعم جاذبية عوائد الأصول المقومة بالدولار، وتزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب. وبما أن الذهب لا يدر عائداً، فعادة ما تتراجع رغبة المستثمرين في اقتنائه عند ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية.

في الوقت نفسه، يظل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط عاملاً مهماً يؤثر على حركة الذهب. فقد واصلت الولايات المتحدة لليلة التاسعة على التوالي شن عمليات عسكرية ضد أهداف مرتبطة بإيران، ما أدى إلى ارتفاع واضح في مشاعر المستثمرين تجاه المخاطر. وأكدت إيران أن ترتيبات وقف إطلاق النار السابقة أصبحت شبه منتهية، وسط مخاوف دولية من أن تدهور الوضع قد يؤثر على أمان نقل الطاقة في المنطقة. ويركز السوق حالياً أنظاره على مسارات نقل الطاقة الرئيسة في الشرق الأوسط. فإذا تأثرت إمدادات الطاقة نتيجة تصاعد الصراع، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار النفط، مما يعزز التوقعات بتجدد التضخم عالمياً، ويزيد من ضغوط البنوك المركزية الرئيسية للاحتفاظ بسياسات نقدية متشددة. وبالنسبة للذهب، فهذا يشكل تأثيراً مزدوجاً: فمن جهة، تدفع المخاطر الجيوسياسية عادة لزيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن؛ ومن جهة أخرى، إذا دفعت هذه المخاطر أسعار الطاقة للارتفاع وعززت التوقعات بفوائد مرتفعة، فقد تحد أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة من فرص ارتفاع الذهب.

على المدى المتوسط والطويل، يبقى الذهب تحت تأثير عدة عوامل، منها طلب البنوك المركزية العالمية على الشراء، اتجاه الدولار، تغيرات أسعار الفائدة الحقيقية، وتوقعات نمو الاقتصاد العالمي. وإذا عاد التضخم للارتفاع مستقبلاً، مع زيادة الآمال بتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فقد يستعيد الذهب زخمه الصاعد. لكن في ظل الظروف الحالية، يظل تركيز السوق منصباً على مسار الفوائد وأسعار الطاقة.

هيكلياً، يظهر من الرسم اليومي أن أسعار الذهب حالياً في مرحلة تصحيح عند مستويات مرتفعة، إذ انخفضت عن اتجاهها الصاعد السابق مع ارتداد محدود، واستقرت حول حاجز 4000 دولار النفسي. وتوضح المؤشرات اليومية أن المتوسطات المتحركة على المدى القصير تتجه للضعف، مع تراجع بزخم السوق مقارنة بالفترة السابقة. ويركز السوق حالياً على الدعم في منطقة 3980 إلى 3950 دولار، وإذا حافظت الأسعار على هذا الدعم فقد يتمكن الذهب من الدخول في مسار ارتداد تصحيحي؛ لكن في حال تراجع دون 3950 دولار، ستفتح الأبواب لمزيد من التراجع حتى 3900 دولار. وعلى الجانب الآخر، هناك مقاومة أولى عند 4050 دولار، وإذا تمكن الذهب من العودة فوق هذا المستوى فقد يخف الضغط على المدى القصير ويختبر مستوى 4100 دولار.

أما على الإطار الزمني لـ 4 ساعات، فيتسم أداء الذهب القصير الأجل بالتذبذب المائل للضعف، إذ تتقلب الأسعار حول 4000 دولار وتتجمع قوى البيع والشراء دون اتضاح اتجاه قوي، فيما يقع مؤشر RSI في المنطقة المتوسطة مائلة للضعف، ما يدل على أن الطلب الشرائي لم يتعافَ بشكل واضح بعد. كما تظهر مؤشرات الماكد (MACD) ضعفاً في الزخم على المدى القصير، ما يدل على محدودية قوة الدفع للارتفاع. ويحتاج السوق حالياً لمراقبة صراع الأسعار حول حاجز 4000 دولار. فإذا تمكن السعر من اختراق 4020 دولار والثبات أعلاه فقد نشهد ارتفاعاً على المدى القصير صوب 4050 دولار؛ بينما في حال كسر 3980 دولار نزولاً فقد يختبر منطقة دعم 3950 دولار. بشكل عام، لا يزال هيكل الأربع ساعات في فترة تصحيح، واتجاه السوق سيتحدد بناءً على مسار الدولار وتغير توقعات الفائدة الأمريكية.

تحرير وتلخيص

الذهب حالياً في مرحلة تنازع بين الطلب على الملاذ الآمن وضغوط أسعار الفائدة. فعلى الرغم من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع شهية المخاطر في السوق، إلا أن مخاوف التضخم الناتجة عن زيادة أسعار النفط، وتوقعات بقاء سياسات الاحتياطي الفيدرالي متشددة، تُقيّد من صعود أسعار الذهب. وعلى المدى القصير، تكمن قدرة الذهب على استعادة اتجاهه الصاعد واختراق مستوى 4000 دولار في عوامل منها قوة الدولار، بيانات الاقتصاد الأمريكي، وتطور الأحداث العالمية. وإذا واصلت أسعار الطاقة الارتفاع ودعمت التوقعات بعودة التضخم، فقد يحصل الذهب على دعم جديد؛ أما إذا استمرت الرهانات على بيئة فوائد مرتفعة، فقد يواجه الذهب مزيداً من الضغوط التصحيحية. وعلى ذلك، ينبغي للمستثمرين متابعة إشارات السياسة النقدية الفيدرالية، بيانات التضخم الأمريكي، وتغير المخاطر الجيوسياسية، لتحديد وجهة الذهب في المرحلة القادمة.

المحررة المسؤولة: يي هان ويوي