سندات الحكومة الألمانية تتحول إلى أدنى مستويات الفائدة، وفروق العوائد العالمية تعكس أقصى درجات تباين السياسات

⑴ يبلغ العائد على السندات الألمانية لأجل سنتين 2.766%، وهو أقل بـ174 نقطة أساس من أستراليا، وأقل بـ158 نقطة أساس من المملكة المتحدة، وأقل بـ140 نقطة أساس من الولايات المتحدة، فيما تتفوق عوائد السندات قصيرة الأجل للدول الثلاث (أستراليا، بريطانيا، أمريكا) بشكل واضح على معيار منطقة اليورو. ⑵ الفارق الداخلي في منطقة اليورو للسندات ضاق بشكل شديد، حيث تجاوز عائد السندات الفرنسية والإيطالية لأجل سنتين نظيرتها الألمانية بـ17.3 و17.8 نقطة أساس على التوالي، بينما الفارق بين بلجيكا وهولندا وألمانيا بلغ فقط 1.5 ونقص2.1 نقطة أساس، وهذا يعكس التزامن العالي في انتقال سياسات البنك المركزي الأوروبي. ⑶ العائد على السندات اليابانية لأجل سنتين أقل من الألمانية بـ132.7 نقطة أساس، والسويدية أقل بـ38.2 نقطة أساس، والدنماركية أقل بـ24.2 نقطة أساس، مما يوضح التباين المحلي مع منطقة اليورو في السياسات الميسرة للدول الإسكندنافية واليابان. ⑷ على صعيد السندات لأجل 10 سنوات، يبلغ العائد على السندات الألمانية 3.170%، وتتقدم بريطانيا بفارق إيجابي قدره 179.8 نقطة أساس، وتتفوق أستراليا والولايات المتحدة بفارق 173.3 و140.7 نقطة أساس على التوالي، بينما يبلغ الفارق الإيجابي لكندا وإسبانيا نحو 36 إلى 43 نقطة أساس. ⑸ الفارق في عائد السندات لأجل 10 سنوات في منطقة اليورو اتسع بشكل ملحوظ مقارنة بعائد السنتين، إذ تتجاوز فرنسا وإيطاليا ألمانيا بـ77.3 و76.8 نقطة أساس على التوالي، في حين تتفوق بلجيكا وإسبانيا بنحو 43 إلى 52 نقطة أساس، مما يعكس وضوح التباين في تقييم الأسواق لآفاق المالية والنمو لكل دولة في التسعير طويل الأجل. ⑹ لا يزال العائد على السندات اليابانية لأجل 10 سنوات أقل من الألمانية بـ45.5 نقطة أساس، لكنه تقلص بشكل كبير مقارنة بفارق 132.7 نقطة أساس على الأمد القصير، مما يشير إلى استمرار توقعات الأسواق بأن بنك اليابان سيبدأ تدريجياً في الخروج من سياسات التيسير الشديد وهو ما يضغط على الفارق طويل الأجل. ⑺ بوصف ألمانيا مرجعية لتسعير الفائدة في منطقة اليورو، فإن خريطة الفوارق بينها وبين باقي الدول تكشف عن استمرار تعمق اختلال الدورة النقدية العالمية، كما أن التغيرات الهيكلية في الفوارق بين الأمدين القصير والطويل توفّر نافذة مراقبة رئيسية للمتاجرة عبر الحدود وتوقعات أسعار الصرف.