أفادت التقارير بأن وزير الخزانة البريطاني الجديد سيكون من "المحافظين الماليين"، ومؤشر الجنيه الإسترليني يسجل أعلى مستوى له منذ عام

أفادت تطبيق تشيتونغ كايجينغ المالي أنه مع اقتراب العد التنازلي لتسليم منصب رئيس الوزراء البريطاني، ظهرت النقطة المحورية التي تشغل السوق أخيرًا يوم الأربعاء. كشف أشخاص مطلعون أن آندي بيرنهام (Andy Burnham)، الذي سيتولى رسميًا رئاسة الوزراء يوم الاثنين المقبل، قد قرر تعيين وزيرة الداخلية الحالية شابانا محمود (Shabana Mahmood) في منصب وزيرة المالية. وقد أشعل هذا الخبر بسرعة مشاعر السوق — حيث ارتفع مؤشر الجنيه الإسترليني بنسبة 1% يوم الأربعاء، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ 2 يوليو 2025، واستمر في الحفاظ على هذا المستوى العالي خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الخميس.

ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1.1% ليصل إلى أعلى مستوى يومي عند 1.3542، وهو الأقوى منذ 13 مايو. كما برز أداء الجنيه الإسترليني مقابل اليورو، حيث تراجع اليورو/الجنيه الإسترليني دون 0.8500 للمرة الأولى منذ يونيو 2025. وفي الوقت نفسه، انخفض عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس ليصل إلى 4.94%، وأظهر أداء السندات البريطانية تفوقًا ملحوظًا على نظيراتها الأوروبية والأمريكية.

إلغاء "إنذار ميليباند": السوق يتنفس الصعداء

القوة الدافعة الأساسية وراء قفزة الجنيه الإسترليني هذه، ليست أن السوق يعتبر محمود بحد ذاتها "الخيار المثالي"، بل أن الخيار الذي كان يثير قلق المستثمرين أكثر من غيره — وزير الطاقة إد ميليباند (Ed Miliband) — أصبح بنسبة كبيرة خارج المشهد.

لطالما اعتُبر ميليباند مرشحًا بارزًا لمنصب وزير المالية، وقد تعاون مع بيرنهام في الخطة الاقتصادية لعدة أشهر. ومع ذلك، فإن موقفه المتشدد بشأن قضايا الطاقة وصفر الانبعاثات أثار رد فعل قوي من مجتمع الأعمال والحي المالي. وذكر أحد المصرفيين صراحة أن محمود "ستكون موضع ترحيب في الحي المالي". وأظهر استطلاع أجرته بلومبرغ أن 5% فقط من المستثمرين يدعمون تولي ميليباند وزارة المالية.

أشار المحلل في Validus Risk Management بيير روكي قائلاً: "من المرجح أن يُنظر إلى محمود على أنها خيار أكثر مسؤولية من المرشحين البارزين الآخرين (بما في ذلك ميليباند). سمعتها يجب أن تمنح المستثمرين الثقة بأن ضبط الإنفاق والمصداقية المالية سيظلان أولوية". وصرح جيمس سبراول، كبير الاقتصاديين البريطانيين في Handelsbanken: "لقد كان الناس متوترين جدًا من ميليباند، حيث يُنظر إليه على أنه أكثر تطرفًا، ولذلك قد يكون أقل استعدادًا للاستماع إلى صوت السوق".

لا يزال شبح أزمة "الميزانية المصغرة" لرئيسة الوزراء السابقة تيريزا في سبتمبر 2016 قائماً، حيث أدى ذلك في حينه إلى ارتفاع عوائد السندات البريطانية وانهيار الجنيه الإسترليني، مما زاد من قلق المستثمرين. السوق حذر للغاية من أي تصرفات مالية قد تكرر تلك التجربة المؤلمة.

من هي محمود؟ — محافظة مالية من الجناح اليميني لحزب العمال

تشغل شابانا محمود حاليًا منصب وزيرة الداخلية البريطانية، وتشتهر بمواقفها المتشددة في قضايا الهجرة والعدل الجنائي. وهي تنتمي إلى جناح "حزب العمال الأزرق" الأكثر محافظة اجتماعيًا وماليًا ضمن الحزب.

ينظر السوق بشكل عام إليها كسياسية عمالية منضبطة ماليًا وذات مواقف معتدلة، ومن المتوقع أن تضع المالية العامة المسؤولة، والسياسات الاقتصادية المستقرة، وتعزيز ثقة المستثمرين في مقدمة أولوياتها. وعلق راي أترل، رئيس استراتيجيات العملات الأجنبية في البنك الوطني الأسترالي قائلاً: "تنتمي محمود إلى الجناح الأكثر محافظة اجتماعيًا وماليًا في حزب العمال، مما يخفف المخاوف السابقة من أن حكومة حزب العمال بقيادة بيرنهام ستكون مسرفة ماليًا".

مع ذلك، لا تزال تصريحات بيرنهام الأخيرة تترك بعض الغموض حول آفاق المالية العامة. ففي مقابلة حديثة، حذر من أن صنع القرار المالي سيكون "مليئًا بالصعوبات"، ورفض استبعاد إمكانية فرض ضرائب جديدة على الثروة. هذا يعني أنه حتى مع تعيين محمود، لا يزال هناك بعض عدم اليقين بشأن مسار السياسة المالية البريطانية.

الجدول الزمني والتطورات المرتقبة

حذر بيرنهام في مقابلة حديثة من أن اتخاذ القرار المالي سيكون "صعبًا للغاية"، ولم يستبعد فرض ضرائب جديدة على الثروة. حذرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) من أن العبء الضريبي في بريطانيا قد بلغ مستويات تاريخية، ويجب على الحكومة الجديدة التركيز على خفض الإنفاق بدلاً من زيادة الضرائب على الأسر والشركات. بالإضافة إلى ذلك، تزداد توقعات السوق بشأن رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة — فمع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، قامت الأسواق المالية بتسعير رفع الفائدة بالكامل في اجتماع السياسة النقدية في نوفمبر، مع توقع رفع ثانٍ للفائدة قبل أبريل 2027.

لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت وزيرة المالية الحالية راشيل ريفز ستبقى في الحكومة الجديدة، فيما تشمل فريق مستشاري بيرنهام كلاً من جيم أونيل، كبير الاقتصاديين السابق في جولدمان ساكس، وأندي هولدين، كبير الاقتصاديين السابق في بنك إنجلترا، ما يشير إلى أن الاستراتيجية الاقتصادية قد تُقاد من داونينغ ستريت بدلاً من وزارة المالية.

سيتسلم بيرنهام قيادة حزب العمال رسميًا يوم الجمعة (17 يوليو)، وسيتلقى دعوة الملك لتشكيل الحكومة يوم الاثنين المقبل (20 يوليو). وسيتم تأكيد تعيينات المناصب الوزارية رسميًا يوم الاثنين. ووفقًا للتقارير، من المرجح أن يتم تعيين ميليباند وزيرًا للخارجية كـ"جائزة ترضية".

وقال أترل: "لقد كان الجنيه الإسترليني أفضل عملات G10 أداءً خلال الشهر الماضي، وأتساءل عن مدى إمكانية استمرار ارتفاعه إذا تم تأكيد تعيين محمود وزيرة للمالية. من المفترض أن نعرف النتيجة عند تسلم بيرنهام المنصب يوم الاثنين المقبل".

وبالإضافة إلى اختيار وزيرة المالية، تركز السوق أيضًا على المتغيرات الرئيسية التالية: ما إذا كان من الممكن تحقيق إعادة ضبط للعلاقات مع الاتحاد الأوروبي خلال القمة المقبلة الأسبوع القادم، ومسار رفع الفائدة من قبل بنك إنجلترا في ظل ضغوط التضخم، وإلى أي مدى ستتمكن حكومة بيرنهام من تحقيق توازن بين الانضباط المالي والنمو الاقتصادي. أما مسار الجنيه الإسترليني في الفترة المقبلة فسيعتمد على مضمون أول ميزانية مالية لمحمود بعد توليها المنصب — وما إذا كانت هذه الميزانية ستشكل "طمأنينة" للأسواق المالية أم "قلقًا جديدًا".