عاد سعر الذهب إلى "الأفعوانية"! ومع ذلك، تصرخ Goldman Sachs بسعر 5400 دولار: من الذي يشتري الذهب بجنون؟

يوم الاثنين (18 مايو)، شهدت أسعار الذهب تداولات متقلبة. فقد أدى تراجع الدولار وانخفاض أسعار النفط إلى تخفيف بعض مخاوف التضخم، ومع ذلك، فإن ارتفاع عوائد السندات حدّ من مكاسب الذهب. في الوقت ذاته، يواصل المستثمرون متابعة تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، استقر الذهب الفوري بالقرب من مستوى التعادل، عند 4539.87 دولار أمريكي (UTC+8)، بعدما كان قد سجل في وقت سابق أدنى مستوى منذ 30 مارس عند 4480.44 دولار أمريكي (UTC+8).

(مصدر الصورة:FX168)

تراجع الدولار مقابل معظم العملات الرئيسية، مما جعل الذهب المُسعّر بالدولار أكثر جاذبية لحاملي العملات الأخرى.

صرح كبير محللي السوق في American Gold Exchange، Jim Wyckoff: "انخفاض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى خلال الجلسة يُعتبر عاملاً إيجابياً لسوق الذهب. بالإضافة إلى ذلك، شهدت أسعار النفط بعض التراجع أيضاً".

انخفضت عقود النفط الأمريكي WTI وعقود برنت الآجلة بحوالي دولارين للبرميل. جاء ذلك بعد تقارير أفادت بأن وسائل إعلام إيرانية ذكرت احتمال منح الولايات المتحدة إعفاءات من العقوبات على النفط الإيراني.

منذ اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة و"إسرائيل" ضد إيران، واصلت أسعار النفط ارتفاعها، مما عزّز مخاوف التضخم ودفع الأسواق لتوقع اتباع سياسات نقدية أكثر تشدداً من قبل البنوك المركزية بدلاً من التوقعات السابقة بخفض أسعار الفائدة.

عادة ما يسجل الذهب، باعتباره أصلاً تقليدياً للتحوط ومضاداً للتضخم لا يدر فائدة، أداءً ضعيفاً في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، إذ يفضل المستثمرون أصولاً تحقق عائدات أعلى مثل السندات الأمريكية.

أضاف Wyckoff: "ارتفاع عوائد السندات يُمثل عاملاً سلبياً لسوقي الذهب والفضة. قد يحد ارتفاع العوائد من المساحة المتاحة لارتفاع المعادن النفيسة، وقد يؤدي حتى إلى ضغط هبوطي إضافي على أسعار المعادن في المدى القصير".

واصلت أسعار السندات الحكومية العالمية الهبوط يوم الاثنين. وقد ساهمت زيادات أسعار الطاقة الناتجة عن الحرب الإيرانية في تصاعد المخاوف من التضخم، وعززت توقعات الأسواق لرفع معدلات الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية.

ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ فبراير 2025. تتحرك عوائد السندات في اتجاه معاكس للأسعار.

وفي الوقت ذاته، ومع ضعف الطلب من المستثمرين، بدأت بعض البنوك في خفض توقعاتها لأسعار الذهب على المدى القصير. كانت JPMorgan من أوائل البنوك الكبرى التي خفضت توقعاتها، إذ قلصت توقعاتها لسعر الذهب المتوسط في 2026 من 5708 دولارات إلى 5243 دولاراً.

Goldman Sachs: البنوك المركزية العالمية قد تزيد مشترياتها من الذهب في 2026 وسعر الذهب قد يعود لمستوياته القياسية نهاية العام

أشار محللو Goldman Sachs إلى أن البنوك المركزية العالمية من المتوقع أن تزيد مشترياتها من الذهب بحلول 2026، ما سيمنح أسعار المعادن النفيسة دفعة صعودية مطلوبة قبل نهاية العام.

ووفقاً لما نقلته بلومبرغ، ذكر محللو Goldman Sachs Lina Thomas وDaan Struyven في تقرير صدر يوم 15 مايو أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب هذا العام من المتوقع أن تبلغ في المتوسط 60 طناً شهرياً، بارتفاع عن متوسط التحرك السنوي لـ 12 شهراً البالغ 50 طناً كما سجل في مارس.

وتُعد عمليات شراء البنوك المركزية عاملاً رئيسياً يدعم أسعار الذهب. في أواخر يناير من هذا العام، بلغ سعر الذهب ذروة تاريخية عند حوالي 5600 دولار للأونصة.

استشهد المحللان في التقرير بمسح داخلي لـ Goldman Sachs: "هناك اهتمام قوي بالذهب على المدى الطويل في الأسواق، والتطورات الجيوسياسية الأخيرة قد تزيد من الحاجة لتنوع الاحتياطيات".

بفضل الطلب المؤسسي، أبقت Goldman Sachs على هدفها لسعر الذهب في نهاية العام عند 5400 دولار للأونصة، وهو قريب من أعلى مستوياته التاريخية السابقة. حالياً، يتم تداول الذهب بالقرب من مستوى 4500 دولار للأونصة. ومع استمرار ارتفاع توقعات التضخم وزيادة عوائد السندات العالمية بشكل حاد، تعرضت أسعار الذهب مؤخراً لبعض الضغوط.

وبعد عمليات البيع المكثفة في مارس، ظل الذهب ضمن اتجاه تصحيحي وتحركات سعرية متقلبة.

على الرغم من محافظة Goldman Sachs على توقعات متفائلة لأسعار الذهب في نهاية العام، إلا أنها تبقى أكثر حذراً عند تقييم آفاق الذهب في المدى القصير. حيث ذكر المحللون أنه إذا واجه المستثمرون الأفراد احتياجات للسيولة، فقد يصبح الذهب "مصدر نقد طبيعي". فعلى سبيل المثال، إذا ارتفعت أسعار الفائدة وضعفت التوقعات الاقتصادية وتراجعت الأسهم، قد يلجأ المستثمرون لبيع الذهب لتأمين السيولة.

بدأت بعض البنوك المركزية زيادة مشترياتها من الذهب فعلاً. ووفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي (WGC)، اشترى بنك الشعب الصيني 8 أطنان من الذهب في أبريل، في أعلى مستوى منذ ديسمبر 2024. حالياً، يشكل الذهب نحو 9٪ من إجمالي احتياطيات الصين من العملات الأجنبية.

وبحسب بيانات مجلس الذهب العالمي، اشترت البنوك المركزية العالمية 244 طناً من الذهب في الربع الأول من العام الجاري، بزيادة قدرها 3٪ عن نفس الفترة من العام الماضي. وعلى الرغم من قيام بعض الدول بعمليات بيع ملحوظة خلال هذا الربع، فإن الاتجاه العام لشراء الذهب من قبل البنوك المركزية لا يزال في ارتفاع.

وقال مجلس الذهب العالمي: "لا نزال نرى أن المخاطر الجيوسياسية المستمرة ستدعم الطلب الاستثماري وطلبات البنوك المركزية؛ في الوقت ذاته، يشجع التضخم المرتفع واستمرار الأسعار عند مستويات تاريخية الطلب المستقبلي على استثمار الذهب".