تضخم أسعار المستهلكين في فبراير: التو قعات تحققت، لكن المخاوف لا تزال قائمة
Morning FX
صدرت أول بيانات مؤشر أسعار المستهلكين بعد النزاع الأمريكي-الإيراني. بغض النظر عن المؤشر الكلي أو الأساسي، على أساس سنوي أو شهري، جاءت البيانات متوافقة تمامًا مع التوقعات، لتكون واحدة من أهدأ بيانات التضخم في السنوات الأخيرة.
الصورة: التضخم الأساسي يسجل أدنى مستوى منذ خمس سنوات
على الأقل قبل اندلاع الحرب، ما زال اتجاه إزالة التضخم مستمرًا. بلغ نمو مؤشر أسعار المستهلكين في فبراير على أساس سنوي 2.4%، فيما كان مؤشر الأسعار الأساسي يسجل أبطأ وتيرة نمو سنوي منذ خمس سنوات عند 2.5%. أما على أساس شهري فقد انخفض المؤشر الأساسي إلى 0.2%، مما يدل على عدم وجود بوادر تسارع في التضخم.
أولاً، التضخم الحالي يقترب أكثر فأكثر من هدف الاحتياطي الفيدرالي
بدءًا من الربع الثاني من عام 2024، انخفض النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين رسميًا إلى نطاق "2"، وللشهر العشرين على التوالي بلغ نمو المؤشر ≤3%. كما تباطأ التضخم الأساسي بشكل متزامن، ليقترب بشكل كبير من هدف 2% للاحتياطي الفيدرالي.
الصورة: التفاصيل الفرعية للتضخم
تشير أحدث البيانات إلى أن الخدمات الأساسية الأكثر عنادًا لم تسهم إلا بنسبة 1.77% فقط في نمو مؤشر أسعار المستهلكين، مواصلة تحقيق مستويات دنيا جديدة. أما الإسكان، الذي يمثل أكبر وزن في الخدمات الأساسية، إلى جانب أسعار النقل والصحة، فلم تعد تشهد زيادات قوية، مما أضعف مرونة التضخم.
أما أسعار السلع فقد ارتفعت بشكل معتدل أيضًا، حيث لم تساهم السلع الأساسية إلا بنسبة 0.19% في نمو مؤشر أسعار المستهلكين. وهذا يعني أنه في ظل التحكم بأسعار الطاقة، فإن الديناميكية الذاتية لارتداد الأسعار منخفضة للغاية.
ثانيًا، ما هي مخاوف التضخم المستقبلية؟
في ظل الضعف الواضح في التوظيف، كان يُفترض أن لا يكون هناك عائق أمام الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. لكن تركيز السوق منصب بوضوح على الارتفاع الحاد في أسعار النفط، فـخشية من ارتداد التضخم تقلصت بشكل كبير توقعات خفض الفائدة خلال العام.
الصورة: هامش خفض الفائدة محدود للغاية
في نهاية فبراير، شن ترامب هجومًا على إيران، لذلك من المتوقع أن يظهر أثر ارتفاع أسعار النفط في مؤشر أسعار المستهلكين بالشهر التالي. حاليًا لا يزال مضيق هرمز مغلقًا، وتضطر السعودية والإمارات، وهما من أكبر منتجي النفط، إلى تغيير مسارات شحنات النفط.
على الرغم من خطة وكالة الطاقة الدولية (IEA) للإفراج عن احتياطيات استراتيجية ضخمة من النفط، إلا أن سعر خام برنت لا يزال فوق 90 دولارًا. كما هبطت كميات شحن السفن الغازية LNG إلى الصفر، مما سيواصل بلا شك رفع أسعار الطاقة الإجمالية.
الصورة: أسعار النفط لا تزال مرتفعة
وفقًا لمتابعة Citibank، ارتفعت أسعار الوقود في أمريكا خلال أول أسبوعين من مارس بنسبة 17%، وربما سترفع النمو الشهري لمكون الطاقة في مارس إلى 7%، كما سترتفع أسعار المنتجين وتذاكر الطيران.
ثالثًا، الخلاصة
(1) واصل التضخم في فبراير اتجاهه الإيجابي، إذ ارتفعت أسعار الخدمات الأساسية بشكل معتدل، واقتربت أكثر فأكثر من هدف الاحتياطي الفيدرالي.
(2) ولكن السوق أصبح أقل حساسية للبيانات، ويحوم التركيز حول ارتفاع أسعار النفط. ولا يزال عنق الزجاجة في مضيق هرمز مغلقًا أمام إمدادات الطاقة، ما سيؤثر بشكل ملحوظ على مكون الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس ويقيّد مساحة الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
سعر العائد على السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا يسجل أعلى مستوى منذ عام 2007، وإصدار السندات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري في أغسطس يسجّل أعلى مستوى للفترة نفسها
في يوم الاثنين، تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا مستوى 5.31%. قامت الشركات بإصدار سندات على نطاق واسع لدعم موجة الذكاء الاصطناعي، مما زاد من اختلال التوازن بين العرض والطلب في سوق السندات طويلة الأجل. بلغ إصدار السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية في أغسطس 145.2 مليار دولار، متجاوزًا الرقم القياسي الشهري البالغ 136 مليار دولار الذي سجل في أغسطس 2020. في الوقت نفسه، استمرت عجز الميزانية السنوي للحكومة الأمريكية البالغ نحو تريليوني دولار في دفع زيادة المعروض من السندات الحكومية.
تحسن شهية المخاطرة لكن سوق السندات يخفي مخاطر، والاحتياطي الفيدرالي في مأزق

هل ذاكرة SanDisk مربحة أكثر من DRAM حقًا؟

أنفيديا تستثمر 1.5 مليار دولار في SB Energy، لتأمين قدرة حوسبة ذكاء اصطناعي بقوة 8 جيجاوات، و OpenAI ستصبح المستأجر الوحيد
تقوم Nvidia بتوسيع حدود التنافس من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) والخوادم إلى الأرض والطاقة والبناء في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI). تتعاون الشركة مع SB Energy لتطوير مركز بيانات AI ضخم بقدرة 8 جيجاوات في ولاية أوهايو، وتستثمر 1.5 مليار دولار لدعم تمويل البنية التحتية وتقديم ضمانات ائتمانية، بينما تعتبر OpenAI المستأجر الوحيد. وتشير هذه الخطوة إلى أن Nvidia تتحول من مجرد مورد شرائح إلى منظم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، من خلال حجز موارد LPS مسبقًا لربط طلب الأجيال القادمة من GPU.
